医药行情火线解读
又是一年年中至，各家公司纷纷开榜上半年成绩，整体来看，虽然上半年受到部分地区疫情爆发的影响，但医药板块仍保持了较强韧性。据国联证券统计，截至2022年7月17日，SW医药443家企业中共有103家（包含10家ST股）发布2022年中报业绩预告，我们按照2022H1净利润同比增速中值对剩余93家划分，其中23家增速≥100%，19家增速在50%-100%（含50%），10家在0%~50%（含0%），41家<0%。整体来看，偏出口型制药企业、CXO、医疗器械内窥镜细分等实现了较好的增长，显现出良好的需求景气度。（资料来源：《CXO 中报业绩表现亮眼，政策利好创新服务》，国联证券，2022.7.18）
中报预告的亮点主要集中在创新药方面，据Wind数据，CXO头部企业中报净利润预计增速多在50%以上，大超万得一致性预期，短期看，上海等地生产生活秩序的恢复或可提供短期弹性；中长期角度，从历史上看，医药研发投入整体呈上升趋势，作为研发外包角色的CXO企业有望持续受益，一方面，美国的XBI指数（标普生物技术精选行业指数）自5月初触达阶段性底部后先于美股反弹，美国创新药企的融资环境或将改善，研发投入有望持续增加；另一方面，7月13日北京医保局印发《关于印发CHS-DRG付费新药新技术除外支付管理办法的通知（试行）》，提出部分创新药械及服务不纳入DRG支付且三年有效，体现对国内创新药行业的支持力度，国内创新药的研发环境或可得到边际改善，而我国的CXO（创新药研发外包）企业已与国际巨头合作多年，拥有较为深厚的技术与人才积累，也有望与国内的创新药研发相互促进。
此外，之前被担忧可能纳入集采的医美行业近期政策也有了边际缓和的倾向，且医美属于可选消费，可能针对“贩卖焦虑”等营销行为对供给端有所规范，但整体纳入集采的可能性并不很高。随着线下消费的逐渐恢复，该板块向上的弹性亦有望显现。
估值水平看，当前医药板块整体市盈率位于近10年的18.79%分位点，部分细分板块估值更低，如创新药板块仅位于发布以来的8.46%分位点，在高景气的驱动下，后续存在估值修复的可能性（数据来源：Wind，截至2022/7/22）
券商观点
针对医药板块下半年的投资机会，申万宏源证券认为：
（1）药品和耗材集采逐步进入常态化，规则制定趋向科学化，集采过度悲观预期有望逐步缓解；（2）目前已有多家公司公布中报预告，我们建议关注景气度持续的CXO 板块，疫情影响较小同时受到医疗新基建驱动的设备板块（迈瑞医疗、开立医疗、艾隆科技等）、具备性价比优势的中药板块以及受益提价利好的部分原料药公司。
（资料来源：《CXO与检测板块业绩兑现，暑期消费带动需求修复——医药生物行业22H1业绩前瞻》，申万宏源证券，2022.7.18）
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风险揭示书
在投资基金产品前，请仔细阅读。
尊敬的投资者：
投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，汇添富基金做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：
1.如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。
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五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。汇添富基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
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