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【债市周观察】经济弱势修复,债券阶段回暖

时间:2022-07-18 08:27:29 | 来源:市场资讯

债市回顾

本周央行公开市场保持单日30亿逆回购操作,到期150亿,全周净投放0亿元,并等量续作了1000亿MLF,资金面维持平稳状态,R007徘徊在1.70%附近。现券方面,受国内疫情反复、资金面宽松等影响,债券市场收益率普遍走低。具体来看,利率方面,相较前一周国债收益率曲线,国债中短端品种下行幅度大于长端,10年期国债活跃券收于2.78%附近,国开主要期限品种表现略弱于国债,但也保持下行走势,10年国开活跃券收于约3.05%;信用方面,收益率整体下移,AAA级和AA+级表现略强于AA品种,3年期限下行幅度较大。

市场信息

经济

国家统计局公布的6月经济数据显示,二季度国内GDP同比增长0.4%,6月工业增加值同比增长3.9%(5月同比增长0.7%);6月社会消费品零售总额同比增长3.1%(5月同比下降6.7%),6月固定资产投资累计同比增长6.1%(5月同比增长6.2%),其中制造业投资累计同比增长10.4%(5月同比增长10.6%),基建(含电力)投资累计同比增长9.3%(5月同比增长8.2%),房地产投资累计同比下降5.4%(5月同比下降4.0%);6月全国城镇调查失业率为5.5%(5月为5.9%)。6月疫情阶段性缓解叠加稳增长政策加力,经济弱势复苏。

金融

央行公布的6月金融数据显示,6月社融规模为5.17万亿元,同比多增1.47万亿,社融存量增速为10.8%,比5月上升0.3个百分点,政府债券贡献最大,6月融资16184亿元,同比多增8676亿元;6月人民币贷款新增2.81万亿元,同比多增6867亿元,其中企业中长期贷款新增14497亿元,同比多增6130亿元;6月居民贷款新增8482亿元,同比少增203亿元,其中短期贷款、中长期贷款分别新增4282和4167亿元,同比分别多增782亿元和少增989亿元。6月M2同比增长11.4%,较上月上升0.3个百分点。

外贸

海关总署数据显示,以美元计,6月出口同比增长17.9%,继续回升1个百分点;进口同比增长1%,回落了3.1个百分点;贸易顺差扩大为979.4亿美元。

后市展望

7月中旬,国内部分地区疫情散发,对经济恢复、生产生活产生一定的干扰,也可以看出经济走势仍处于疫情防控与稳增长诉求的平衡之中,短期内这一格局难以见到大幅度逆转,6月经济数据反映经济处在复苏趋势当中,但高频数据显示复苏斜率相对偏缓。央行连续多日公开市场维持30亿逆回购操作,近期部分地区出现断供现象,市场流动性大概率维持充裕;财政领域进入政策效果兑现观察期,也需提防增量财政政策工具的出台。

整体来看,债券市场处于多空交织,近期市场影响因素定价相对充分,后期关注增量信息的衍变,策略方面建议继续坚持杠杆套息。

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