上市刚满半年，国内“湿巾第一股”洁雅股份便推出了股权激励计划。

股权激励本是一项可以激发员工能动性、促进企业长远发展、实现管理层与各方股东共赢的制度。然而，洁雅股份此次推出的计划草案，却让市场产生了疑问。

“股东大会我会投反对票！”对于洁雅股份7月15日晚推出的2022年限制性股票激励计划（草案），有中小投资者立场明确。

为何会出现否定声音？“折价较多”“考核比较宽松”或是洁雅股份此次股权激励计划的集中争议点。

对此，中国证券报·中证金牛座记者7月17日致电洁雅股份，该公司副总经理、董秘胡能华回应称：首先，公司激励计划是按照合规程序制定的；其次，公司上市后恰好遭遇一轮市场调整，公司股价也受到影响，因此也间接导致此次激励计划中的授予价格引起了中小投资者的议论，下一步公司会做好沟通。

授予价仅为发行价的34%

近年来，股权激励已成为上市公司改善公司治理、提高管理能力的有效手段。但部分上市公司折价、低价授予的案例，引发了市场的高度关注。

7月15日晚，洁雅股份发布2022年限制性股票激励计划（草案）。根据公告，公司本次激励计划拟向激励对象授予限制性股票总计178.4万股。

公告显示，本次激励计划首次授予部分的激励对象共计56人，包括公司董事、高级管理人员以及董事会认为需要激励的其他人员。

授予价格方面，本次激励计划首次授予部分限制性股票的授予价格为19.49元/股（为公告前60个交易日公司股票交易均价的50%），预留部分限制性股票的授予价格与首次授予部分限制性股票的授予价格相同。

资料显示，洁雅股份于去年12月在创业板上市，发行价为57.27元/股。截至7月15日收盘，公司股价为38.7元/股。目前，公司股价较发行价打了约七折，而19.49元/股的授予价仅为发行价的34%。

“说实话，吃相有点难看。”对于较低的授予价，投资者似乎并不认可。

对此，胡能华表示，此次激励计划授予价格定价较低存在一定的客观因素。他表示，今年以来的市场调整使得公司股价受到拖累。而按照相关规则，定价系按照计划草案公告前1个交易日公司股票交易均价或计划草案公告前60个交易日公司股票交易均价较高者所制定，符合规则。

有股权激励方面的专家告诉记者，股权激励是公司内部对核心员工的一种激励机制，在合法合规的前提下，广大投资者应具体情况具体分析。

他进一步表示，要让股权激励真正发挥作用，根本还是要贴合公司的实际需要。在这个过程中，企业应当确保公正客观，平衡好企业核心团队和中小股东之间的利益，避免变相向相关方输送利益。

考核指标制定成争议点

除了授予价格外，洁雅股份考核管理办法中考核指标的设置也引来市场关注。

根据方案，首次授予限制性股票的考核年度为2022-2024年3个会计年度，每个会计年度考核一次。从明细来看，公司此次激励计划的考核要求是以2021年营业收入（不含医用及抗菌消毒湿巾业务）为基数，2022-2024年3个会计年度分别增长10%、30%、50%。

记者查阅公司2020年以及2021年主营业务数据发现，被剔除的医用及抗菌消毒湿巾业务在主营业务中占比不小。2020年，公司医用及抗菌消毒系列湿巾销售收入达到3.23亿元，占当年营收的比重超过四成。

根据2021年年报，前三季度，公司客户利洁时集团延续了2020年的采购势头，给公司贡献了3.66亿元的销售额。此外，医用及抗菌消毒湿巾销售额变动较大的另一因素来自高乐氏公司，该公司在2021年成为洁雅股份第二大客户，全年贡献销售额1.38亿元。两者合计贡献超5亿元的销售额，在2021年营收中的比重超过一半。

按照考核指标简单对比可知，在剔除近两年占比约半数的医用及抗菌消毒湿巾业务后，考核期内达成“有条件”营收增长似乎并非难事。

“近两年，公司来自利洁时和高乐氏的订单猛涨，这部分增量存在偶发性。”针对这一争议点，胡能华向记者表示，医用及抗菌消毒湿巾业务是公司近年来营业收入显著增长的重要因素，但该类产品业绩急剧增长并不是常规项，存在不可持续的风险。

胡能华表示，公司之前也跟投资者多次沟通过，反复强调随着未来疫情好转，公司医用及抗菌消毒湿巾业务相关产品市场需求会持续下降、订单减少。

财务数据显示，今年一季度，公司营收和净利润均同比下降逾40%，主要原因就是抗菌消毒系列湿巾产品订单出现较大幅度下降。

在今年6月份的一次电话会议上，洁雅股份也给上半年的业绩打了“预防针”。公司在回答2022年二季度业绩同比是否会下滑时直言，“去年第二季度与第一季度相差不大，消毒湿巾由于基数太大，因此同比会下降。预计明年情况会好转。”

胡能华认为，整体看，扣除该业务是为了股权激励更好地落地，更好地提高员工积极性，否则考核目标几乎不可能实现。而且与疫情前的2019年一季度相比，公司今年一季度业绩增幅其实不小，所以同样与2019年相比，扣除该业务后2022年的营收增长指标也不算低。

不过，也有业内人士分析称，结合公司口径，此次激励计划按此考核方案实施，意味着公司默认后续营收和利润会下滑。“限制性股票本意是鼓励公司长远发展，在业绩下滑的情况下并非不可以这么做，规则也没有不允许，但相对比较少见。”

上市后多次受到监管关注

作为国内湿巾制造头部企业，洁雅股份上市后多次受到监管关注。

7月13日，安徽省药品监督管理局官网公布《安徽省药品监督管理局第七分局化妆品生产检查公示》（2022年4月-6月）。其中，洁雅股份因存在瑕疵被要求限期整改。

6月28日，公司还披露了一份行政处罚决定书公告，因未如实向海关申报，公司被罚99万元。

对于未如实向海关申报税号一事，洁雅股份在公告中解释称，公司单证部报关人员对法规学习理解不透，对相关产品适用税则号列应用错误，公司主观上并不存在修改税则号列和多退税款的故意。

一边是经营管理有待加强，一边则是股价的持续低迷。

自今年1月底以来，公司股价长期处于发行价下方。就在4月6日，公司发布公告称，因股票收盘价连续20个交易日低于首发价格，包括实控人蔡英传等在内的9名相关股东承诺在原锁定期基础上自动延长6个月。

有投资者向公司询问为何自始至终没有提振市场信心的举措？

对此，公司在7月初公开回应称，公司一直关注股价变化，股票价格受行业、市场环境、投资者情绪等多重因素影响，管理团队有信心把公司经营好，以期用更好的业绩回报投资者。