农银金禄债券（006758）

农银增强收益债券

（A类 660009 / C类 660109）

农银瑞祥一年持有混合（010642）

基金经理 周宇

年初以来，新冠疫情在全国各地陆续蔓延，反映到金融数据上也表现为融资意愿的下降，融资金额在低谷徘徊。

随着疫情得到有效控制，以“国常会33条”为代表的金融稳定政策加速落地，实体经济的信心逐步恢复，宽信用效应不断显现。

6月份，中国人民银行发布报告，金融统计数据大幅超出市场预期。

6月人民币贷款增加2.81万亿元，同比多增6867亿元；社会融资规模增量为5.17万亿元，比上年同期多1.47万亿元。不但总量数据亮眼，融资结构表现出色。企业、居民融资需求都在改善。

企业中长期贷款强劲反弹，而此前扮演冲量角色的票据融资出现下滑，反映企业投资意愿在恢复。

居民短期新增贷款同比多增，表明居民生活加快恢复，消费需求明显回暖；居民中长期新增贷款大幅反弹至4167亿元，说明国内房地产需求明显回暖。

与此同时，政府财政也在发力，上半年地方政府专项债发行基本完成全年额度。政府债券融资增量为1.62万亿元，同比大幅多增8676亿元，发行明显加快。

实体经济数据也给出了佐证。从国家统计局最新公布的景气指标可以看出，非制造业商务活动指数已经大幅回升至扩张区间，制造业活动呈现产需两旺的局面，高技术与装备制造业恢复加快，企业预期逐步改善。经济数据和金融数据都在好转。

资本市场的信心在凝聚。5月以来，A股市场走出了一轮回升行情，新兴经济行业一马当先。融资需求增加，国债利率也从底部开始抬升。

预期未来疫情影响逐步消退，企业恢复正常经营、政府政策持续发力，在各方力量的汇聚下，后疫情时代的中国经济正走出阴霾。