前期反弹行情中，新能源无疑是“最靓的仔”。中证新能源指数自年内低点至7月7日强势上涨62.39%，而近三个交易日累计下跌近7%（数据来源：Wind，统计区分别为20220427-20220707，20220708-20220712），回调来的太快就像龙卷风，前期已经参与的客官是不是要及时刹车锁住收益？上车晚了的客官是择机下车还是适时补仓？在为没有上车而拍脑袋的客官要不要抓住这波回调的机会？

富二觉得，正如2018年消费风起，2010年才开始企稳向上；2009年医药爆发行情，2014年才开始稳步上升。新能源19年开始进入资本视野，近两年才开始登上冠军宝座。所谓“好酒不怕巷子深”，好的赛道经得住时间的考验，从行业发展空间和渗透率的快速提升来看，新能源未来可期。想你所想，富二邀请到富国新能源“双子星”徐志翔和张富盛，听听深耕新能源行业的他们怎么说~

富国新材料新能源基金经理 

徐智翔

复旦大学物理系光学专业硕士；曾就职于上海空间电源研究所民用产业部，主要负责新能源相关项目投资和项目管理；浙商证券研究所，负责研究新能源汽车和储能领域；2017年6月加入平安资管，历任股票团队研究经理、投资经理，2021年10月加入富国基金，同年11月4日开始管理富国新材料新能源（A类：009092，C类014243）。

徐智翔深研成长赛道却是信奉价值投资，在他看来这并不矛盾。他的投资策略是基础仓位守正行业龙头，同时挖掘新赛道和新标的寻找跑赢行业平均水平的α。覆盖光伏、风电、电动车为主，挖掘储能、智能化、机器人等标的。

如何选股？重视“十倍速变化”行业中的龙头公司

首先在行业beta上，不断发掘渗透率低、处于起步期、未来高增长的行业，要特别关注“十倍速”变化触发带来的战略转折点。

在alpha上，徐智翔认为ROE、市占率水平对应反映公司的盈利能力和产业格局，他更喜欢挑选长期保持高ROE和高市占率的公司，换一个角度来看，徐智翔认为，在制造业中，其实龙头公司的alpha在于如何获取超额利润，以及维持超额利润的时间，还要不断跟踪评判龙头公司能否维持自身的alpha。

如何定价？基本面为主，估值为辅

徐智翔认为如何判断涨跌就是要对公司进行定价，要先做到对EPS的精准把握，再做到对PE的深刻理解，无论如何，基本面为先。和其他行业进行比较，确保所选择板块是相对最景气的行业，景气度决定仓位的选择，今年来看新能源行业的确非常景气。

徐智翔认为投资一般是赚两种钱：一种是从合理到超额，即胜率的钱，一种是从低估到合理，即赔率的钱。

新能源核心观点：新能源星辰大海，重点关注光伏、风电、电动化、储能方向。

大国使命、平价时代

对于新能源而言，碳中和是顶层逻辑，平价是底层逻辑。一方面，碳中和肩负着大国使命，在以光储电力为核心的新能源时代，中国有望成为主导国，拥有全球话语权。另一方面，能源领域从来都是追求更低的成本，新能源的成本结构决定了自身优势，随着新能源技术进步和成本下降，以光伏和风电为代表的新能源以及锂电为主的储能方式实现了全面平价，正在替代以煤炭或石油为主的传统能源，此外，正如功能机到智能机的转变，汽车的电动车化和智能化相辅相成，新能源汽车正在快速颠覆传统燃油车。

电动车：十年轮回，渗透率快速提升，中国新势力崛起

以国内的汽车产业为例，现在正在经历第三个十年，第一个十年是轿车的十年，大概是2001年到2010年，第二个十年是SUV的十年，大概是2011年到2020年，第三个十年正是新能源汽车的十年，我们已经感受到了新能源汽车的渗透率快速提升，今年6月渗透率已经达到27%。此外，汽车产业规模化是以200万辆为节点，到了这个体量，整个产业链的成本快速下降，渗透率快速提升，例如轿车和SUV分别在2003年和2012年达到200万辆，新能源乘用车则是在2021年跃过规模化节点，一举超过300万辆，随之开启高速增长。往后看，新能源汽车的成本会持续下降，渗透率快速提升，预计十年全球复合增速达到30%，直到完成替代燃油车的使命，我们也非常看好中国的新势力车企，他们实现了弯道超车，在国内市场打击BBA和合资品牌后，有望走向全球市场。（数据来源：中汽协）

同时也非常看好中国的新势力车企，他们实现了弯道超车，在国内市场打击BBA和合资品牌后，有望走向全球市场。另外，在车厂和电池厂的联合推动下，800v快充呼之欲出，材料和结构体系快速升级，导电剂、负极、电解液、水冷板等环节相关供应商明显受益。

储能：解决行业痛点，万亿市场开启

电力虽然是一种商品，但其生产、运输、消费几乎在同一时间完成，无法形成电力库存，所以其使用存在时间和空间局限，而储能正好解决了电力存储这一痛点。

储能的应用场景非常多，主要可划分为便携储能、家庭级储能、商业级储能、工业级储能、电网级储能。预计2025年全球储能行业需求超过300gwh，2030年超过1500gwh，十年复合增速近50%。（数据来源：东吴证券研究所）

户储是所有储能细分领域中增速最快的，而且是toc产品，具备品牌溢价，类似早起的家电，目前在二级市场溢价更高。户储目前在欧洲、澳洲、美国需求量较大，因为海外居民电价＞海外工商业电价＞国内工商业电价＞国内居民电价，所以户储在海外发达国家获得了更快的推广。

新能源发电方面，光伏风电也在快速取代传统化石能源，特别是分布式风光和海上风电领域的增速非常快，此外，智能化、人形机器人或是即将要爆发的新赛道，非常重视其投资机会。

富国清洁能源基金经理 

张富盛

2010年3月至今，先后任职于国内大型买方和卖方证券投资机构，中金公司、高盛高华和上投摩根基金，2021年10月加入富国基金。2022年2月起担任富国价值增长基金基金经理；2022年5月起担任富国清洁能源产业基金经理（A类：005368，C类：011127）。

张富盛拥有12年证券从业经历，4年基金管理经验。作为成长风格的基金经理，他的投资策略是利用专注产业发展趋势的长远思维+守正出奇的仓位配置，积极寻找阿尔法。

自入行以来，张富盛的能力圈从上游大宗、有色金属和煤炭到成长性的板块，如新能源汽车、锂电材料等，现在又拓展到消费、医药、半导体等行业。

个股怎么选？龙头公司=竞争力+护城河+管理层

选股逻辑上，他更看好业绩的迭代升级带来的需求创新和潜在需求的盈利模式，辅以估值的位置水平进行决策。选择具有较强竞争力的龙头公司，其具备规模优势、渠道优势、产品优势等；选择大型的平台型公司，优势在于产品和渠道两手都过硬；选择竞争优势可持续的龙头企业，在行业竞争格局不断变化中能够经得住时间的考验。基于这样的选股逻辑，深度挖掘优质成长企业。

新能源核心观点：细分行业整体看好光伏、电动车、风电、电网和新能源运营（绿电）。

光伏：受益于能源结构转型，把握分布式光伏结构性机会

从能源结构转型的角度看，光伏的空间非常巨大。2021年年底，全球能源结构中还是以34%的煤炭为主，天然气占比24%，光伏+风电大约10%，中国煤炭占比超过60%，光伏风电占比比全球水平更低，要想实现碳中和还有非常大的提升空间。俄乌战争影响欧洲加快能源转型，欧盟提出2030年将可再生能源比例提高到45%，德国2035年实现完全可再生能源发电，欧洲能源转型非常紧迫。（数据来源:各国能源主管部门官网，IEA，BNEF）

把握分布式光伏的结构性机会。看好原因一是它对价格敏感度低，今年硅料价格较高，分布式光伏受到的影响小；二是欧洲的能源政策导致需求持续3-4年非常旺盛，并且由于土地限制不适合发展地面电站，更适合发展分布式光伏。

电动车：整体市场空间大，渗透率增速快

全球长期电动化趋势明确。国内电动车市场1-3月销量不错，同比增速在100%以上，4月受到供应链和疫情影响下降到30万辆，同比增速回落到45%左右。我们判断5月大概30-40万辆，6月基本恢复，甚至可能超预期。全年预测销量大概538万辆，其中乘用车520万辆，商用车18万辆，同比增速70%。整体来看，我们对今年全球新能源车销量的预测在900-1,000万辆左右。明年中国非常有韧性，预测销量750万辆，大概40%的增速。欧洲由于渗透率较高，增速预计维持25%左右，美国明年增速可能到60%，后续维持50%左右的增长。

此外，技术迭代对电动车板块投资较为重要。钠电池、磷酸锰铁锂、高电压快充后续都会推出，都有结构性机会。（数据来源：华西证券研究所）

风电：受益于平价逻辑，关注大型化和国产化

风电可以对照光伏过去三年平价逻辑，光伏在2018年补贴退出之后很快实现了平价，风电2020年陆风补贴退出，2021年海风补贴退出，招标量很快出现抬升，装机量会快速增长。

技术趋势一是大型化，大型化后成本降幅明显，竞争优势明显；趋势二是国产化，国产化里的核心是技术壁垒比较高的轴承，目前没有完全实现国产化，关注能够实现国产化替代的公司的投资机会。

风电作为实现“碳中和”的能源替代形式之一，装机需求和发展空间广阔。随着各地“十四五”能源规划出台，风电产业有望迎来估值修复。2021年，我国陆上风电实现平价上网，海上风电也在2022年正式进入平价时代未来。未来，风电产业将进入降本增效、以需求为导向的市场化发展阶段，预计新增装机规模将保持稳定。

储能：当前渗透率低，未来空间大

储能是未来空间较大的新领域。当前储能渗透率低，随着可再生能源发电比例提升，未来需求增长会更快。由于用电成本的抬升，今年海外户用储能需求旺盛，尤其是欧洲。看好的环节有储能消防、热管理、便携式储能和互用储能等。

此外，张富盛在新能源上下游也做了拓展延伸。比如电动车向下游延伸看智能驾驶，碳中和里有很多新的领域，除了新能源、碳捕集还有一些生物基的可降解的材料、节能装备等。未来汽车的核心竞争力是智能化，智能驾驶进入L2到L3的跨越，渗透率和汽车零部件价值量都有望大幅提升，张富盛表示会比较关注激光雷达、中央域控制器、高精地图和高阶自动驾驶领域。

结尾：

最后，富二想说。投资着眼长期，应该“不以物喜、不以己悲”。理性投资人，不因短期上涨而追风、不因急速回调而丧气，新能源代表着“未来”，以时间换空间，希望各位客官和富二一起正确认识新能源的长期投资价值。

-#日富一日 双子星-

各位客官看好富二家的哪只新能源主题基金？杨栋、厉叶淼、张富盛、徐智翔等相关赛道基金经理您pick哪一位？欢迎客官们留言分享~

留言被精选且点赞数前10名的客官，富二将奖励10元话费给到客官~！

（提示：请客官直接在本篇文章评论区留言回复哦，不要留手机号码，获奖后小编会在后台通知大家的，届时提供手机号码即可~）

本活动截至2022年7月15日17:00结束，最终解释权归富国基金管理有限公司所有。