每经编辑 毕陆名

港股天齐锂业（HK09696，股价74.5港元，市值1224亿港元）上市首日破发，盘中一度跌约11%。截至发稿，该股大跌近10%。

天齐锂业7月12日晚间公告，公司正在进行申请公开发行境外上市外资股(H股)并在香港联交所主板挂牌上市的相关工作。经香港联交所批准，公司本次发行的1.64亿股境外上市外资股(H股)于7月13日在香港联交所主板挂牌并上市交易。公司H股股票中文简称为“天齊鋰業”，英文简称为“TIANQI LITHIUM”，股份代号为“9696”。

天齐锂业本次赴港二次上市募资134.58亿港元，约合17.15亿美元，创下今年以来港股市场最大的IPO。据招股书披露，公司本次募资将用于偿还SQM债务的未偿还余额11.3亿美元，为安居工厂一期建设拨资、偿还若干中国国内银行贷款及用作运营资金及一般公司用途，其中，偿还SQM债务占比超六成。

值得一提的是，“私募一哥”徐翔的妻子应莹在7月10日发表点评称，天齐锂业估值过高，短短几句评价一度“砸停”这家锂电龙头，让其市值一天之内蒸发超过200亿元，甚至连带着让锂电股几乎全线大跌，包括赣锋锂业、盛新锂能在内的多家龙头公司都未能逃过此劫。天齐锂业回应称，应莹没有股票账户，也没有购买天齐锂业的股票，希望投资者理性看待，目前公司一切正常。

港股年内最大IPO来了

天齐锂业本次赴港上市预估全球发售所得款项总额约为134.58亿港元，募资净额约为130.62亿港元，创下今年以来港股市场最大的IPO。

据招股书披露，公司本次募资将用于偿还SQM债务的未偿还余额11.3亿美元，为安居工厂一期建设拨资、偿还若干中国国内银行贷款及用作运营资金及一般公司用途，其中，偿还SQM债务占比超六成。

天齐锂业于2018年5月与Nutrien订立SQM股份购买协议，据此，公司同意购买且Nutrien同意出售SQM的6255.66万股A系列股份，对价约为40.7亿美元。公司持有SQM约22.78%的股权且为SQM的第二大股东。

值得注意的是，收购SQM时，公司以杠杆方式向商业银行贷款35亿美元，公司资产负债率由2017年的40.39%飙升至2018年的73.26%。SQM公司拥有全球最大卤水资源阿塔卡玛湖的开采权，收购后，全球锂矿价格不断下跌，公司也不得不为此笔收购计提减值，2019年公司业绩亏损62.19亿元，2020年继续亏损12.94亿元。

2021年7月，公司引入战略投资者澳大利亚上市公司IGO，获得13.95亿美元现金，偿还并购贷款12亿美元本金及利息，公司债务压力得到一定缓解。

据了解，IGO引入后公司剩余并购银团贷款18.84亿美元，其中2022年底需偿还6.84亿美元，2024年底需偿还12亿美元，公司偿债获得充分缓和期。

据招股书披露，截至2022年6月10日，公司尚有11.3亿美元债务尚未偿还。

渤海证券认为，2018年末入股SQM，使公司债务压力剧增。公司引入战投后财务压力释放，港股上市融资，有望为公司提供偿还剩余贷款的资金。当前行业下游需求爆发景气度较高，公司财务状况改善，产品量价齐升下公司业绩拐点已现。

民生证券表示，公司此前产能建设进度由于债务和资金问题停滞，目前随着港股发行，有望一次性解决并购贷款债务。与此同时，公司目前在建冶炼产能主要为四川遂宁安居项目(预计2023年下半年竣工进入调试阶段)、重庆铜梁金属锂工厂(一期有望2023年建成)及澳大利亚奎纳纳氢氧化锂工厂(一期有望2022年底达产)，公司中期规划锂化工产品产能合计超过11万吨/年，将迎来快速扩张。

新能源板块后市如何？私募这样说

其实，4月底以来天齐锂业在A股的表现是相当可观的，以4月27日的最低点58.05元和7月5日的最高点148.57计算，期间涨幅超155%。11日天齐锂业大跌时，撬板资金净流入19.95亿元，12日小幅流出2.11亿元，可见多数撬板资金还没有流出。A股仍处高位的天齐锂业，未来会怎么走？同时，新能源板块会有怎么样的表现？

深圳巨泽投资董事长马澄在微信中告诉每经记者，近期新能源汽车引领了整个市场的强势反弹，天齐锂业更是涨幅不小，但近来持续调整，主要是因为短期反弹幅度过大、同时估值快速提升所致。对于后市，“我们认为在当前点位配置是不合适的”。今日天齐锂业的港股上市大概率会对A股的新能源形成负效应，即使是形成正效应，短期内投资者也要谨慎为上。

另外，百亿私募盈峰资本在微信中告诉记者，从近期公布的新能源汽车销量数据来看，新能源行业发展势头良好。6月新能源汽车销量高增长主要原因是供给改善、油价上涨预期以及各地出台鼓励消费政策。随着下半年车型的持续丰富和产能释放，以及各地出台的新能源车消费刺激政策的加持，预计全年国内新能源车销量或达600万辆。从中长期来看，不管是新能源还是新能源汽车产业，都将是发展速度最快且最为确定的行业之一，新能源行业景气度受疫情的影响相对较小，调整之后适合布局。

“对于新能源板块是一个长期的投资思路，我们看好这个在全球具备优势的产业机遇”，清和泉资本在微信中告诉记者，一般来讲，成长性行业比如新能源等都会经历一个成长的S曲线，而当行业渗透率超过40%之后，它的增速会放缓，相应的成长性会走弱，估值也会相应地回落，这就是为什么大家担心中国的新能源汽车在渗透率超过20%之后，到年底有可能会达到30%的渗透率，会产生一些分歧。

清和泉资本认为，新能源汽车是中国在制造业升级的过程中少有的有机会抢占全球份额的一个行业，应该把新能源汽车放在全球渗透率的角度去考虑，目前看到年底全球的新能源车的渗透率也就10%左右，离40%这个拐点还很远，所以这个行业还有很大的空间可以发展，要分清楚哪些公司具备向全球扩张的潜力，做好甄别和估值的评判。新能源车国内渗透率发展处于中段位置，但是智能化发展还处于前期，消费者的体验和新的应用在不断地涌现，在智能化这条赛道里，还有很多机会可以去挖掘。

每日经济新闻综合上市公司公告、每经网

（免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。）

封面图片来源：视觉中国