迈入2022年下半年，亚太股市走向如何，还将受到哪些因素的影响？

亚太股市结束上半年行情，但结果似乎并不理想。

2022年上半年，亚太区域主要股市均以下跌为主。据21世纪经济报道记者梳理的数据显示，截至7月4日，港股中的恒生指数半年跌6.7%，恒生科技指数半年跌13.87%；亚太区域其他市场，主要股指均呈下跌态势，日经225指数半年跌10.74%，韩国KOSPI指数半年跌22.3%，澳大利亚S&P指数跌11.18%，新加坡海峡时报指数跌0.11%。此外，越南胡志明指数领跌亚太区股市，半年累跌27.8%。

当中，虽然港股在上半年表现不尽如人意，但6月数据已经有所回调。香港第一上海证券首席策略师叶尚志在接受21世纪经济报道记者采访时表示，港股在5月开始走出独立行情，逐步摆脱美股下挫的影响。

但另一方面，从整个亚太地区来看，市场走势仍然波动。有数据显示，本季度全球资本在印度、印度尼西亚、韩国、马来西亚、菲律宾、泰国等亚太地区净抛售400亿美元股票，其中，印度股票抛售达150亿美元，韩国股票抛售达96亿美元，均超过此前的水平。

迈入2022年下半年，亚太股市走向如何，还将受到哪些因素的影响？

港股下半年走势乐观

上半年，港股表现反复，恒生指数甚至一度低见18235.48点。随着利好政策释放，港股已经止跌企稳。

若以3月15日恒指在18415.08点，上半年的最低点算起，截至7月4日，恒生指数已经反弹近20%；恒生科技指数上半年也从低点3472.42点的位置开始反弹，至7月4日已经反弹逾40%。

值得注意的是，南向资金增加了港股市场的活力。Wind数据显示，沪深港通南向资金上半年净流入金额达2076.32亿港元。从月度流入情况看，截至6月底，南向资金已连续7个月净流入港股市场。

“今年以来港股的表现好于A股和美股。”嘉实国际行政总裁关子宏向21世纪经济报道记者表示，自2019年以来，港股因为种种原因，表现一直落后于美股与A股。但现在，投资港股的清晰度比过去3年时间更高，很多风险事件也在过去3年陆续发生，比如地缘政治、新冠疫情等等，而这些风险因素现在都在改善，最差的时刻已经过去。

关子宏认为，随着疫情、监管等不确定性因素逐步消除，港股的向上动能逐步增加。“虽然欧美市场的动荡会对港股市场造成一定影响，但这种相关性在逐步降低。因为当前港股的点位偏低，与中国经济的联动性比以前更强。”他预计，下半年港股走势将优于A股和美股。

从市场走势来看，港股确实呈现向好的趋势。数据显示，6月恒生指数和恒生科技指数均录得涨幅，分别累涨2.1%和8.62%，均为2021年10月以来的最佳单月表现。对此，叶尚志向记者表示，港股从5月开始已经走出独立行情，逐步摆脱美股下挫的影响，目前恒指的市盈率为8倍，得益于低估值和政策的优势，预计港股下半年将表现乐观。

板块表现同样引人关注。今年上半年，港股的能源和电信板块涨幅居前，而其他行业则呈现不同程度的下跌，其中医疗保健和公用事业跌幅最大。据Wind数据显示，截至6月末，能源板块和电信板块涨幅分别为23.7%和9.41%，另外，医疗保健跌幅为20.1%，公用事业板块下跌16.49%，而工业、材料、金融和房地产板块分别下跌4.08%，3.58%，1.35%和1.1%。

就板块表现来看，关子宏认为新能源板块的优势较为确定，新能源板块不仅受益于国内“碳达峰、碳中和”的目标和能源转型政策，且地缘冲突也推动了欧美国家加大能源转型部署。

近期，多家机构发布港股中期策略报告，认为科技股有望成为引领港股“下半场”行情的主角。截至7月4日，恒生科技指数半年累跌13.87%。叶尚志认为，这是科技股“挤泡沫”的过程，目前恒科指已经到了盘底行情的阶段，长线配置优质具成长性公司的机会已经开始浮现。

另一方面，中概股回归成为今年上半年港股新股市场的亮点之一。中金公司预测，未来三年，或有60家公司回港上市。

亚太区股市渐趋分化

亚太区主要股指均以下跌结束2022年上半年行情。具体来看，上半年包括日经225指数、澳大利亚S&P指数均跌逾10%，而韩国KOSPI指数和越南胡志明指数跌势更为明显，跌超20%。

除了股市下跌明显，更让人担忧的，是外资的流出。有数据显示，全球资本在印度、印度尼西亚、韩国、马来西亚、菲律宾、泰国等地净抛售400亿美元股票，达到2007年以来的峰值。具体来看，印度股票抛售达150亿美元，韩国股票抛售达96亿美元，也超过了此前的水平。

叶尚志认为，外资流出亚洲新兴市场主要是受到美联储加息，收紧货币政策的影响，而对于自主货币政策调控能力较低的地区，如韩国和越南，冲击力度将更为明显，资金外流的压力也会更大。

在亚太主要股指中，越南胡志明指数处于领跌的位置，但有分析预计其后续走势会相对乐观。叶尚志表示：“越南股市属于新兴市场，对于其后续的宏观经济发展，可持正面态度。”近日，日盛越南机会基金研究团队也预测，越南2022年经济增长率将达到6.9%，2023年起会维持6.5%至7%的长期趋势。该团队认为，由于第二季度企业获利增长乐观，再加上现阶段股市估值极具吸引力，及外资持续透过ETF流入股市，越南股市将获得有效动能。

随着全球经济增长放缓，利率上升，韩国股市自今年年初以来一直呈现波动下跌态势。此外，在美联储近期激进加息75个基点后，市场对经济衰退担忧加剧，韩国股市下跌加剧。有分析认为，引发韩国股市跌势的还有科技股抛售的因素，因为韩国股市基准的三分之一为科技股。

类似的情况也出现在澳大利亚股市。出于对货币政策收紧、地缘政治以及经济衰退的担忧，澳大利亚标普/ASX 200指数的市值在2022年上半年蒸发了大约2500亿澳元（约合1720.5亿美元），约十分之一的市值。其中，跌幅最为严重的板块是科技股和银行股。

新加坡安本标准基金（abrdn plc）亚洲股票高级投资总监Pruksa Iamthongthong预计，在当前背景下，投资者将对出口导向型经济体和高估值市场保持谨慎，且由于衰退风险上升，全球科技行业的前景仍不确定。

就目前来看，尽管日经225指数受美联储加息的冲击较小，但走势仍然波动。瑞士百达资产管理策略师Takatoshi Itoshima认为，由于投资者规避风险，日经225指数今年下半年可能会在25000至30000点之间波动。

亚太区域股市中，表现较为坚挺的是新加坡海峡时报指数。从年初至7月4日，该指数跌幅为0.11%。叶尚志表示，这或许是因为外资在当地参与率较低，因此该指数受外围因素影响较少。

“整体而言，在美联储处于加息周期的情况下，亚太区域股市面对外资流出的挑战仍未过去。”叶尚志向记者表示，展望下半年，预计亚太地区股市仍将面临调整压力，表现将更趋分化，对于能够率先控制好通胀以及经济表现能够及早稳定下来的地区股市，将更有可能吸引资金回流。

（作者：胡慧茵 编辑：和佳）