2022年已经过半，A股上半年也已收官。回顾上半年A股的表现，大致可以分为两个阶段。
：一月美联储加息、三月乌克兰危机、四月国内疫情，A股接连受挫，沪指一度触底2863.43点。
4月底起强力反弹：4月26日以来，在全球主要市场普跌的情形下，A股触底反弹，沪指强势逼近3400点，截至6月30日（3398.62点）累计涨幅近18%。其他各主要指数也都表现亮眼。
4月26日以来主要指数涨幅
数据来源：Wind，2022/4/26-2022/6/30。历史业绩并不代表其未来表现，我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。
相信很多人和恒小白一样想知道，这波反弹能持续多久？A股后市如何演绎？哪些行业更具投资机会？今天我们就一起来看看各家券商对A股下半年的策略展望！
中信证券
A股慢牛重现
中信证券认为，展望下半年，海外扰动对A股影响最大的时点已过，上海疫情显著缓解，市场信心不断强化。一揽子稳增长政策形成合力，市场对基本面改善预期不断强化，A股慢牛重现，预计行情在年内将经历三个阶段，当前正处于第二阶段。
第一阶段为5月的情绪平复期，行情由市场风险偏好从底部快速修复驱动，体现为超跌反弹，复工复产主线领涨。
第二阶段为6月至8月的估值修复期，行情由稳增长政策集中起效，政策合力推升基本面预期快速修复驱动。节奏上，受中报业绩分化和科创板解禁高峰影响，结构上成长制造、消费、医药轮动重估。
第三阶段为9月至四季度的估值切换期，随着盈利快速恢复和外部压力缓解，行情步入平稳期，市场估值切换的过程中，稳增长业绩兑现和“专精特新”逐渐占优。
接下来，市场步入估值切换阶段，配置方面，“专精特新”涵盖下游为电动车、新能源、半导体、军工等高资本开支增长，从而带动中游设备、新材料环节高速成长的行业，中小市值公司值得重点关注。
中信建投
三季度有望再次上攻，成长风格或领先
中信建投认为，市场中期面临总量增速偏弱，流动性相对充裕的环境。从市场整体看，短期A股市场在“黄金坑”反弹行情之后，悲观预期已经得到很大程度修复，后续也需要注意一些来自基本面以及海外形势的挑战。投资者需要保持耐心，等待逢低布局。
从结构看，成长领军的风格特征还将继续，虽然科创板短期快速上涨，但从中期角度依然值得战略性重视，后续逢调整可考虑再布局。行业配置关注：汽车链、餐饮链、军工、光伏、基建。主题关注：科创板、数字经济、国企改革等。
中金公司
以“稳”为主，先守后攻
中金公司认为，展望下半年，海外从交易“滞胀”过渡到交易“如何走出滞胀”，中国在疫情防控中力求“稳增长”。中国股市当前估值处在历史区间偏低水平，具备中线价值。下半年市场内外部环境仍可能面临一定挑战，上行空间需更多积极催化剂支持。因此建议投资者先求“稳”，而后伺机而“进”。
其表示，下半年行业配置与择时需要考虑的内外部因素除了估值及流动性因素外，包括稳增长政策、疫情、海外由“胀”而“滞”、地缘局势演进、潜在的能源及粮食供应冲击、海内外重要政治事件等。
综合判断，建议投资者下半年以“稳”为主，先守后攻。而“稳”与“进”切换的具体时间点，则需要投资者高度关注稳增长政策力度及潜在效果。
关注主题方面，结合政策、疫情及估值等因素，可以阶段性关注如下主题：a）稳增长主题；b）高景气主题；c）供应约束组合；d）疫情边际缓解组合；e）低估值、高股息组合；f）深跌优质成长组合。
海通证券
修复行情或出现进二退一的波折
海通证券认为，整体来看，当前市场已经处于底部，本轮周期或进入衰退后期，股市有望企稳抬升。基本面恢复中，但受到疫情冲击，回升或较为缓慢，宏观经济和企业盈利呈浅V修复，节奏放缓，修复过程中或出现进二退一的波折。应警惕国内通胀回升、A股盈利下修、美股下跌等扰动因素。
短期来看，低碳经济和数字经济领域新基建是短期稳增长和中长期经济结构调整的平衡点，盈利相对更优；中长期来看，目前我国仍处于产业结构转型升级的关键阶段，经济发展动能正向科技创新转换，重点关注数字经济和低碳经济。
申万宏源证券
三季度或高位震荡，看好新老能源周期
申万宏源证券认为，展望下半年，A股三季度总体或高位震荡，整体来看，眼前或就是下半年市场最好的时候。
具体而言，虽然当前外需有回落预期，但实际仍有韧性。同时，内需有改善预期，恢复性增长和稳增长总会有效果，“中强美弱”乐观预期最容易发酵的阶段，就是当下。
不过，对眼前的行情，不宜期待太高幅度。经济内生动力恢复仍需要更长时间，四季度A股市场可能再次面临调整压力。
配置方面，更看好新老能源周期。一方面，现阶段电力成本具有优势。另一方面，长期依靠新能源转型，中国电力成本优势或进一步夯实。
操作方面，可重点关注成本压力缓和最受益的先进制造和公用事业，如光伏硅片、动力电池、火电、燃气等。同时，关注汽车、白酒、医美等有格局优化逻辑的消费品。
国泰君安证券
市场运行区间上移，回调或是加仓良机
国泰君安证券认为，稳增长政策落地，疫情冲击逐步消退，基本面预期逐步好转，下半年经济预期上修，风险偏好底部回升，市场运行区间上移，回调或是加仓良机。经济预期企稳，看好高成长板块，业绩预期兼具边际改善确定性与弹性优势。
配置方面，行业上建议关注三大方向：一是高景气优势成长板块，如新能源车、风光电、军工、计算机。二是疫后修复，消费聚焦出清、反转逻辑，如白酒、生猪、酒店、汽车零部件、大众消费品。三是重视港股科技龙头较高配置价值。
国金证券
聚焦聚焦成长，关注消费
国金证券认为，情绪修复驱动市场波折反弹，基本面反转将推动趋势反转。不过，下半年行情演绎有三大基本假设：疫情高效清零、政策托底经济、上游涨价趋缓。下半年基本面反转将推动市场主升浪，从宏观和微观两个维度看基本面反转的逻辑。
1）宏观方面，信用底和经济底已先后显现，下半年PPI，特别是中下游PPI，回落斜率或将趋缓，企业盈利的底部大概率在二季度；
2）微观方面，随着下半年资源品涨价趋缓，也就是上游采掘PPI见顶回落阶段，中下游利润率改善将驱动整体企业盈利回升。
在市场风格上，国金证券认为，应聚焦成长、关注消费。具体来说：
1）成长方面：静待风光储网等新能源板块持续回升。布局TMT中偏向硬科技的板块，如通信、计算机、部分强应用半导体等；
2）消费方面：关注消费板块边际变化，一方面聚焦疫后恢复较快的商务消费（白酒等），另一方面关注促销费下的耐用消费品（汽车、家电等）；
3）其它方面：关注券商板块配置价值。
国海证券
可选回暖，成长归来
国海证券认为，经济方面，全球经济复苏势头趋弱，中美经济背离，国内经济复苏动能偏弱，需要依靠内需发力，整体是内需向上，外需向下的格局。内需中基建稳定发力，地产、消费与服务将迎来修复，外需链条中，出口-制造回落有韧性。今年海外通胀难回落，国内通胀难抬头,本质是本轮美国消费刺激力度空间，中国的投资冲动不足。
政策方面，国内货币总量政策空间受到掣肘下，下半年仍以结构性工具定向纾困为主，同时存在非对称性降息的可能性。今年财政支出前置明显，专项债、留抵退税等存量工具进入收尾阶段，下半年关注特别国债、补充抵押贷款等增量政策工具的出台。产业政策方面，重点关注平台经济常态化管理、传统能源安全保供以及新能源相关政策落地。
市场策略方面，A股有可能演绎美股在2011-2012年的表现，即欧债危机冲出了“黄金坑”，这一次A股则是“新冠疫情和乌克兰危机”的冲击，估值的调整已经较为充分，后续经济企稳、国内流动性宽裕叠加政策积极，估值将迎来修复，市场将迎来不错的投资机会。
行业配置选择上，可选回暖，成长归来。下半年大小盘风格趋向均衡，消费、成长将好于周期、金融。可关注三条主线。
主线一∶宏观驱动下的需求变化，关注可选消费和地产后周期行业，如汽车、家电、家居、高端白酒;
主线二:政策驱动下的景气提升，关注ToG、平台经济等主题，如军工、光伏风电、半导体设备、芯片、互联网等;
主线三∶疫情新常态驱动的“新+”主题，如新消费(小家电、预制菜、团购、消费电子)、新医药(疫苗、中药、检测)、新基建(新能源、数据中心、工业互联网）等赛道。
