券商行情解读

券商这个板块吧，来无影，去无踪，悄悄地涨起来，在一片“涨声”之中，可能又猝然熄火了。但复盘历史，投资规律却也并非无迹可寻，其中一个方法，就是在估值较低时“抄底”买入，估值较高处止盈卖出。其中逻辑也比较简单，我国股市总是在震荡中发展，发展中震荡，而股市又是券商的主场，在长期看好的同时能够以更低的成本获得筹码也是极好的，“拉升得意须尽欢，莫使仓位空对岳”。

从估值水平看，当前券商板块市盈率17.59，位于近5年的7.45%分位点，市净率1.46，位于近5年的20.78%分位点，处于相对较低的区间。

中证全指证券公司指数历史点位与市盈率分位点

从券商板块与大盘的走势来看，券商板块总是扮演着吹哨人的角色，而阶段性涨幅又总是强于大盘，江湖人称“牛市旗手”（可惜多是一波流，涨势欢腾难久留）。从业务层面来看，经纪业务收取交易佣金，由市场交易量决定；投行业务的IPO项目数也会受到市场情绪的影响；诸如自营业务（用自己的钱投资）、财富管理业务（帮别人投资）、信用业务（借钱给别人投资）收入也与市场走势的直接相关。因此，若是看好今年股市的下半场，以券商板块为矛博取超额收益也可以作为一种选择，而从估值上看，如上文所述，券商板块估值水平仍处于历史较低分位点，向下的空间也并不很大，似乎也有些“矛盾兼备”之感。不过这券商板块的涨势相对集中，收获是欢欣的，等待是痛苦的，建议大家根据自己的风险偏好做好投资选择与仓位控制。

中证全指证券公司指数与上证指数历史走势对比

券商观点

针对板块的后市展望，申万宏源认为：

权益市场回暖、交投趋于活跃，预计板块2Q22利润环比增超5成；下半年资本市场改革有望提速，重申看好券商行业。今年前4月市场快速下跌使得券商估值降至历史最低位，5-6月市场回暖交投热度升高，2Q券商业绩环比预将大幅回升；政策面利好频出，个人养老金制度加快推进、中国结算相继降低备付金比例及交易过户费、证监会下发《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》、科创板做市机制落地；5月5年期LPR超预期下降后预计流动性宽松或将持续，推升市场热度。

资料来源：《券商：权益市场回暖、交投趋于活跃，预计板块利润2Q环比增超5成》，申万宏源，2022.7.1

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风险揭示书

在投资基金产品前，请仔细阅读。

尊敬的投资者：

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您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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