不知不觉，2022年已过半，这半年里市场经历了美联储加息、俄乌冲突、国内疫情等多重因素扰动，市场波澜起伏。
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4月底市场反弹
市场自4月27日来画风一转，扭跌反弹。
数据来源：Wind, 日期：2022/4/27-2022/6/28，指数的过往表现不代表未来，也不预示未来指数及相关基金的表现。
部分主要赛道也皆有不同程度反弹：
数据来源：Wind, 日期：2022/4/27-2022/6/28，指数的过往表现不代表未来，也不预示未来指数及相关基金的表现。
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那么，下半年怎么看呢？
哪些板块还有机会呢？
小编整理了五大知名券商的中期策略观点（排名不分先后），集众家思路，供大家决策参考。
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招商证券
开启新周期，重塑新结构
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核心观点：
2022年下半年，中国经济将进入新一轮信用上行周期，全球经济则进入衰退期，美债收益率有望见顶。A股将会延续此前趋势，呈现震荡上行的走势，全年走出√的概率进一步提升。根据A股所处的阶段，下半年将会演绎从流动性驱动社融驱动的特征，对应的将会演绎从小盘成长到大盘价值的风格演变
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看好行业/主题：
沿着“泛新能源”和“社融驱动”两个方向布局行业配置
❖ 中长期社融大幅改善之前，新产业趋势相关领域有更好的表现：关注风光储、智能车、锂矿、自动化设备
❖ 社融改善后基建投资企稳：白酒和地产链消费、银行保险
资料来源：《【招商策略】开启新周期，重塑新结构——A股202年中期投资策略》，张夏等， 2022/6/26
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海通证券
曙光初现
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核心观点：
❖ 通过投资时钟和牛熊周期分析，市场4月低点是3-4年大底，基本面领先指标显示反转确立，参考历史这次可能是浅V底;
❖ 曙光初现，基本面好转支撑修复行情进二退一式垫高，扰动或源自通胀阶段性高、盈利下修、海外波动;
❖ 19年开始的成长风格周期未完，今年稳增长背景下行业轮番修复，4月下旬以来新基建占优，消费的性价比正在上升;
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看好行业/主题：
❖ 以新基建为代表的数字经济、低碳经济
❖ 消费投资价值将逐步提升：关注性价比更高的食品、医药、农业等板块
资料来源：《【海通策略】曙光初现——2022年中期资本市场展望》，荀玉根等，2022/6/18
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中金公司
中国市场下半年“稳”而后“进”
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核心观点：
❖ 展望未来，随着国内稳增长政策发力以及疫情影响逐步减弱，中外增长周期错位且政策“内松外紧”，中国继续保持流动性宽松并先于海外经济体复苏仍是基准情形，结合年初以来中国市场调整幅度较大和估值有优势，我们认为中国市场相比海外可能仍然更有相对韧性。
❖ 近期市场的板块轮动及成交活跃、成长板块超跌反弹显示出明显的资金宽松驱动市场情绪改善的特征，考虑到资金利率仍在相对低位、流动性放松态势可能继续延续、市场情绪转好可能有一定惯性，短线A股市场或仍有望在波动中继续修复。
❖ 与此同时也要注意，资金宽松驱动的市场，往往短期趋势相对较强，波动也相对大，若后续出现赚钱效应减弱的迹象，市场可能就会转成波动加大而非单边上行的状态。
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看好行业/主题：
❖ “稳增长”相关或有政策支持的部分领域：基建(传统基础设施及部分新基建)、建材、汽车及住房相关等有政策预期或实际政策支持的产业；
❖ 估值不高且与宏观波动关联度相对不高的领域，特别是部分高股息领域:如基础设施、电力及公用事业、水电等；
❖ 基本面可能见底、或供应受限，或景气程度在继续改善的部分领域:农业、部分有色及部分化工子行业、煤炭、光伏与军工等；
资料来源：中金公司，《2022年下半年A股展望：“稳”而后“进”》，王汉锋等，2022/6/1；《Weekly | 宏观经济，市场策略，金融工程，全球外汇》，2022/6/27；
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中信建投
“黄金坑”后的“甜蜜窗口期”
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核心观点：
疫情冲击造成的“黄金坑”之后，股市往往有一个“甜蜜窗口期”，这个阶段的特征是基本面边际改善，宽松加码金融市场流动性持续改善，风险偏好从极端低位修复。总体来看，疫情“黄金坑”后的“甜蜜窗口期”是一种特殊状态，后续需要关注经济填坑之后的原有内在周期力量将开始体现，而金融市场流动性未必持续边际改善，这可能将导致市场震荡加剧。
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看好行业/主题：
❖ 量的方面：关注景气较佳的新能源车、光伏、军工等；
❖ 价的方面关注受益PPI-CPI收敛与疫后修复品种：关注1）PPI下行带动成本压力减弱预期且需求传导良好的中下游制造业，如汽零、风电等；2）CPI上行带来盈利改善预期的消费，关注白酒、养殖链、医疗等；
资料来源：中信建投证券，《“黄金坑”后的“甜蜜窗口期”》，陈果等，2022/6/26
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中信证券
急起直追，慢牛重现
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核心观点：
随着积极有利因素逐渐增多，中国经济下半年将会急起直追，预计二季度是年内经济低点，下半年经济增速有望将拾级而上，三、四季度单季经济增速水平将重回强势，全年仍有望实现一个在全球范围看相对合理较高的增速水平。市场方面，政策合力支撑经济快速修复，外部风险压力缓解，A股慢牛重现，我们认为年内行情可分为情绪平复、估值修复、估值切换三个阶段，当前市场正处于第二阶段。第一阶段为5月的情绪平复期，第二阶段为6月至8月的估值修复期，第三阶段为9月至四季度的估值切换期
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看好行业/主题：
❖ 第二阶段（6月至8月的估值修复期）：关注成长制造、消费、医药
❖ 第三阶段（9月至四季度的估值切换期）：关注稳增长业绩兑现和“专精特新
资料来源：中信证券，《急起直追：2022年下半年宏观经济展望》，诸建芳等, 2022/6/21
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