作 者丨董鹏

编 辑丨巫燕玲

图 源丨图虫

从2014年上市以来，天华超净就没赚过这么多钱。

6月29日晚，公司发布半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润33.5亿元至36.5亿元，同比增长971.7%至1067.67%。

而从公司上市算起，2019年以前公司净利润始终维持在5000万元以下，直到2020年锂盐行业拐点确立，天华超净才突破亿元规模。

从利润绝对值来看，相当于公司今年上半年的净利润，已经超过了公司上市以来所有利润的总和。

如此暴力的业绩增长幅度，正是周期股的魅力。

而与前期已发布业绩预告的雅化集团、盛新锂能相比，天华超净这份净利润同样是扎扎实实，扣非后净利润与利润规模基本相当。

只是，就今年二季度环比增速来看，天华超净保持在20.7%至40.44%之间，高于雅化集团的7.6%至32%，低于盛新锂能的43%至71%。

对于上半年业绩的大幅增长，天华超净将其归结为“受益于新能源行业快速发展，市场对锂盐的需求强劲，公司电池级氢氧化锂出货数量及销售金额较上年同期大幅增长，为公司带来了较大利润贡献。”

图：截至6月29日收盘天华超净收跌4.87%。天华超净近两个月内股价累计最大涨幅为79.86%。拉长时间来看，去年9月迄今股价累计最大跌幅达64.38%，而2018年低点迄今股价累计最高涨幅达4053.5%。

需要指出的是，天华超净现有锂盐产品为氢氧化锂，而与碳酸锂价格相比，氢氧化锂在上半年出现了明显“补涨”。

6月中旬，21世纪资本研究院统计数据显示，国产99.5%碳酸锂（电池级）一季度均价为42.2万元/吨，4月至6月15日，市场均价为47.17万元/吨，较一季度环比上涨每吨5万元。

用于三元电池的氢氧化锂，情况类似。一季度市场均价为37.68万元/吨，4月至6月15日市场均价增加至47.38万元/吨，环比增加9.7万元。

就公司产能来看，其锂盐业务载体为宜宾天宜锂业，为天华超净与宁德时代共同出资设立。

截至去年末，天宜锂业一期年产2万吨电池级氢氧化锂项目产能已经完全释放，公司还计划以此为基础进行技改，完成后又将新增0.5万吨设计产能。

同时，二期2.5万吨项目也已进入试生产阶段，接下来随着产能爬坡带来产量增长。预计公司年内氢氧化锂产销数据，将较去年明显增长。

不过，行业内所面临的锂精矿短缺问题，天华超净也无法规避。

现阶段公司所需原料，主要来自前期投资和签订的锂精矿长协合同，如Pilbara、AMG、AVZ等矿商，尚缺乏自身独立掌控的矿端资源。

而就去年四季度以来的澳洲锂精矿走势来看，几乎呈现出“逐季度翻倍”般的上涨，长协价格相应按季度上调。行业整体利润正在从锂盐冶炼端，快速向上游矿端转移。

由于上半年不少锂盐企业原料端仍使用2021年相对低价的库存，目前对其盈利能力影响尚不明显。但是，接下来随着成本端的抬升，下半年外采原料的锂盐生产商的整体利润率，可能会受到一定影响。