作者 | 苗中杰

《红周刊》：萃华珠宝大股东翠艺投资拟将上市公司12%股权转让给陈思伟，同时翠艺投资及其一致行动人合计放弃占上市公司股本总额的19.38%的表决权，本次权益变动后，萃华珠宝的实际控制人将变更为陈思伟。受此消息影响，萃华珠宝4个交易日最大涨幅超过40%，未来公司会走向何方？

邱诤：萃华珠宝股价之所以能够大涨，是因为此次股权受让方陈思伟持有思特瑞锂业、思特瑞科技、四川锂能、湖北磷氟锂业等多家与“锂”相关的公司股权，因此市场会联想到萃华珠宝未来转型“锂”行业的预期，公司股价因此大涨。需要注意的是，最近10个月萃华珠宝最大涨幅在300%左右，目前公司市盈率约为130倍，而同行业上市公司之中的老凤祥、菜百股份、潮宏基、周大生等公司平均市盈率仅15倍左右，且这些公司近一年时间内股价表现平平。而萃华珠宝在业绩表现平平的情况下，不仅股价大涨近3倍，且在公司公告停盘前一交易日股价大涨，因此公司虽有转型预期，投资者也应警惕成“接盘侠”。

《红周刊》：海汽集团自公告向海南旅投发行股份及支付现金，购买其合计持有的海旅免税100%股权以来，股价最大涨幅接近270%，本周公司称海旅免税100%股权的预估值区间为50～60亿元，公司目前股价是否合理？

邱诤：海汽集团购买海旅免税100%股权的定增价格为11.09元/股，按海旅免税估值55亿元计算，需发行约5亿股股票，考虑到配套募集资金等因素，收购全部完成后海汽集团的总股本将达到8.5亿股左右，按目前公司股价计算收购全部完成后海汽集团的总市值将达到350亿元左右。海旅免税城系海旅免税利润的主要贡献主体，2020年、2021年、2022年一季度其分别实现收入0.13亿元、24.5亿元、13.8亿元，净利润为-0.53亿元、-0.55亿元、0.60亿元。按乐观估算，完成收购后海汽集团的净利润即使达到3亿元左右，那么公司目前的市盈率仍超110倍，而作为免税行业龙头的中国中免目前市盈率仅仅30多倍。

虽然海旅免税城于2020年12月30日开业经营，至今营业未满两周年，因此理论上仍存在利润增长的空间，但目前包括海旅免税在内，已有6家经营主体取得海南离岛免税牌照，其中包括中国中免、海南免税（被中国中免收购）、海旅免税、海控全球精品免税、中服免税、深圳免税。仅以中国中免为例，其在海南省拥有5家离岛免税店，其中包括目前全球最大的免税商业综合体三亚国际免税城，而中国中免目前正在建设更大规模的海口市国际免税城项目，同时公司投资36.9亿元的三亚国际免税城一期2号地项目商业部分已实现主体钢结构封顶。除中国中免外，取得海南离岛免税牌照的几家公司都在建设或扩大公司在海南市场的免税业务布局。虽然海南免税业务前景值得期待，但随着竞争的加大及公司市值的暴增，海汽集团股价已开始透支。

《红周刊》：东瑞股份拟定增不超过0.638亿股，募集资金总额不超过7.73亿元，用于东源东瑞农牧发展有限公司东源县船塘现代农业综合体项目（黄沙基地），其前景如何？

邱诤：2021年东瑞股份IPO募集资金总额20.07亿元，2021年年报显示，公司以募集资金直接投入募投项目6.83亿元，置换以自筹资金预先投入募集资金投资项目4.40亿元，截至2021年12月31日，公司募集资金累计投入募投项目11.23亿元，除投资5.30亿元的紫金东瑞农业发展有限公司富竹生态养殖项目投资进度约为47.30%外，其余募投项目均已完成或即将完成投资。

2021年东瑞股份销售生猪36.76万头，上述紫金东瑞农业发展有限公司富竹生态养殖项目建成后，达产后可形成年出栏53.12万头生猪的规模。而此次公司的募投项目即东源县船塘现代农业综合体项目建成后，达产年可形成年出栏30万头商品猪的规模。虽然受猪价下跌影响，目前生猪类上市公司出现了大面积亏损，但上述两个项目顺利达产后，东瑞股份的产能将大幅增长，随着生产规模的成倍增长，待猪肉价格再次上涨时，公司营业收入即利润有望数倍增长。

《红周刊》：本周中通客车再次宣布停牌核查，复牌后公司股价表现会如何？

邱诤：5月中旬中通客车在互动平台表示公司实现批量销售两款核酸检测车之后公司股价涨幅近四倍，实际上无论是中通客车的核酸检测车，还是集泰股份的新能源车用电子胶，即使未来真的能够大卖，也难抵挡目前股价的严重透支。