5月以来A股开启了一轮强劲的涨势，以赛道股为代表的板块走出了一波小牛市的景象。与此同时，我们的兄弟板块中概股看起来也颇有困境反转的味道，考虑到号内中概的拥趸还不少，这篇就给大伙重新梳理下中概股的现状。

对了，恰巧近期市场又迎来中概股的新指数标的：全球互联ETF（认购代码：513223，交易代码:513220），这产品跟踪中证全球中国互联网指数 (930796)，与此前我们熟悉的三大中概互联主题指数有明显的区别，顺道就一起讲吧！

近两年中概股鬼故事就没停过，盘面上腰斩、脚踝斩一抓一大把，其中的故事情节“丐帮长老们”自然历历在目，但隔墙观望的潜在弟子们体会不深，如果计划要“入帮”还得看好接下来的梳理。

复盘过去，中概股的利空主要来自三方面：

一是地缘政治引发的中概股退市危机。这事是美国前任总统川普在位时搞的幺蛾子，由美国证券交易委员会发起的《外国公司问责法案》说事，大概的内容是要求在美上市企业提供公司审计底稿。

当然，这种“无保留”的要求不符合国内监管要求，因此每次老美提及这事，中概股总得杀一波；

二是监管整治平台经济无序扩张。从2020年1月《反垄断法修订草案》征求意见稿出台，到《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》发布，政治局会议、经济会议反复提到“强化反垄断和资本无序扩张”，最终以相关互联网企业集体处罚告一段落。

与此同时，“丐帮”的兄弟肯定心有余悸，整个2021年中概股在政策面前脉冲式下跌；

三是政策之后的业绩杀。由多方因素组成，比如互联网渗透率，无可厚非经过多年深耕，互联网行业增速已放缓；外加全球经历百年不遇的新冠疫情，进一步压缩了市场的盈利空间，最终导致中概股业绩大幅下跌。

叠加今年美联储加息，成长板块上演一轮杀估值，中概股可谓是一地鸡毛。

当然，这些都是过去。从目前的市场环境来讲，中概股的曙光已现，前面讲的三大利空有明显的改善，其中政策端暖风最为明显：

此前监管频繁提及的“加强监管”现已转变为“支持发展”，今年4月29日的政治局会议、5月5日国务院常务会议多次谈到：“支持/促进平台经济健康发展”。

目前上层的主基调是稳增长、保民生，那么以互联网代表的平台经济因为覆盖人群广、涉及行业多、效率高，或许成为稳增长目标的重要渠道。

我举几个例子来讲：各地为刺激经济纷纷联合平台经济推出众多措施：

比如刚解封的上海，派发规模超过30亿元的“618”专属消费券；

比如深圳，发放3000万元数字人民币红包、发放各种面额消费券等。

毋庸置疑，平台经济在本轮抗疫、保民生、促销费方面起到重要作用，后面随着监管对行业的有序引导，平台经济将步入正轨。因此，当下的中概股从政策端来讲已筑立了坚实的底部。

再来讲业绩。此前市场一致性预期，互联网行业经历去年的政策杀，今年大概率还得承受业绩杀，从目前的披露的数据来讲，头部互联网企业的业绩的确处于下滑态势，但一季度数据明显好于预期。

从业绩数据推断，中概股的业绩杀大概率已提前出清。

此外，从盘面上来看，业绩公布当天多家中概股涨幅较大，这些足以表明市场对于中概股逐渐偏向乐观。

至于中概股的退市危机，这事主要取决于美方，而国内监管早已表明立场：4月发布了跨境上市新规，对跨境审计监管合作一贯的开放态度。

对于这事，我是这么理解的，中概股能不退最好，退也影响不大，毕竟上层已为中资企业铺好二次上市的路（港股、A股），所以市场对中概退市的担忧也就缓解了。

此处，说到中概股回A上市就不得不提文章开头说到中证全球中国互联网指数 (930796)：

这只指数与此前大伙熟知的中概三大指数【中证海外中国互联网指数 (H11136)、中证海外中国互联网50指数 (H30533)、中证海外中国互联网30指数 (930604)】有明显的区别，三大指数的底层资产均来自海外上市的中资企业，而全球中国互联网指数选股范围框得更广，不限地区。

目前成分股里头纳入了沪深两市的互联网标的，前十大成分股中也有来自A股的券商龙头。

值得注意的是，6月8日中证指数公司更新了中证全球中国互联网指数的成分股，新鲜出炉的前十大以及行业分布抢先来看下：

中证全球中国互联网指数前10大权重

数据来源：Wind、中证指数有限公司，数据截至2022年6月8日；注1：以上列举的成份券将于2022年6月13日（基金成立前）正式生效。

风险提示：以上仅为对指数行业分布和成份券的列示，仅供参考，不构成对上述股票及行业的推荐。指数成分及权重根据市场情况变化。[中证全球中国互联网指数]（“指数”）由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。

从指数特点来讲，中证全球中国互联网指数与中证海外中国互联网30指数成分股和权重分配颇为相似，但前者选股范围更灵活，比如纳入了A股，后市如有中概企业“退美回A”，那么回A企业也能重新纳入该指数。

换句话说，相比其他三只指数，中证全球中国互联网指数更能反映中资互联网企业的整体表现。

此外，我对比了四只指数近3年一个牛熊周期的表现，中证全球中国互联网指数无论是波动率还是收益率均优于另外三只指数：

数据来源：中证指数公司，截至2022年6月7日。风险提示：指数过往业绩不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及基金投资收益的保证以上仅为对指数行业分布和成份券的列示，仅供参考，不构成对上述股票及行业的推荐。

同样，在估值层面中证全球中国互联网指数亦处于四只指数中最低，其余三只指数PE-TTM均在40倍以上：

当然，好的基金管理人也是我们选择ETF的一个因素。全球互联ETF（513220）的管理人招商基金，近年来在被动指数投资方面持续发力，凭借全方位、精细化的指数投资路线打造招商基金指数家族。目前招商基金旗下既有跟踪沪深300、中证500、中证1000等宽基指数基金，又有布局细分领域的被动投资工具，涵盖消费、医药、新能源、煤炭、地产、银行等中长期赛道，助力投资者把握不同细分赛道投资机遇。

目前跟踪这一指数的ETF：全球互联ETF（认购代码：513223，交易代码:513220）还在发行中，6月29日结募，“丐帮”的兄弟们又多了一个选择。