\  策略观点

近期A股较海外市场走出了较为明显的独立行情，我们认为核心原因在于相较于面临滞胀及衰退压力的海外市场，中国通胀压力较小，且受益于疫情的控制经济从谷底中开始修复。但我们对于中期A股“独立行情”的观点持相对审慎的概率，历史复盘显示A股跟跌美股是大概率事件，走出独立行情需要国内力度较大的稳增长政策或基本面走出明显的独立趋势。目前来看，随着疫情控制及防疫政策一定程度上的调整，5、6月经济有一定修复，但力度偏弱。5月结构依然不佳的社融数据显示后续经济内生修复动能依然偏弱，如果后续海外市场继续大幅波动（如美债收益率上冲4%、美股继续大幅下跌），目前仅是弱修复的中国经济能否支撑A股走出明显独立行情仍有疑问。我们认为对A股市场中期乐观仍需要观察两大因素：一是国内社融数据结构改善反应稳增长政策开始起到明显效果，二是美国通胀边际回落及美联储态度转向鸽派。

01

一周表现回顾

一周市场回顾：本周A股宽基指数悉数上涨。创业板指、深证成指、中小板综、沪深300 、上证综指、上证50涨幅分别为3.94%、2.46%、1.52%、1.65%、0.97%、1.26%。

从行业表现来看，保险、农林牧渔、家电、汽车、有色金属等行业涨幅较大；煤炭、石油石化、钢铁、交通运输、电力及公用事业等行业跌幅较大。

02

外资流入情况

在A股本轮修复中（4.27-6.17），北上资金主要大幅加仓食品饮料、银行和电力设备等行业主要减仓房地产、有色金属和钢铁等行业。

配置盘和交易盘对电力设备、电子、医药生物和计算机等行业产生分歧，在加仓食品饮料、银行、基础化工、机械设备和汽车等行业，以及减仓房地产、有色金属、轻工制造和钢铁上达成共识。

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