受俄乌战争影响，今年资源股备受关注。

二级市场上，煤炭股更是一骑绝尘，年初至今煤炭行业涨幅超40%，在31个申万一级行业中排名第一，同为资源行业的石油化工涨幅2.77%，其他行业年内均收跌。(wind数据，截至2022.6.10）

而拉长来看，更是从2020年以来，大宗商品市场便走出一波如火如荼的行情。

许多投资者看好资源品板块，小编今天邀请到民生加银基金量化投资部总监何江，来为大家详解资源品~

何江

量化投资部总监

民生加银中证内地资源指数基金经理

17年证券从业经历

清华大学流体力学硕士

Q

资源品是如何估值的呢？

何江：从理论上来说，资源类公司的估值也遵从DCF框架，即未来公司的收益贴现会决定公司的价值。资源品种类比较多，所以估值体系也不能够一概而论。像锂、钴等新能源金属具有成长性，我们更多地看PEG这类指标。而煤炭类传统资源品的股票，用PE进行估值是较合适的。对于拥有稀缺资源以及优秀管理能力的公司，我们预期它未来的现金流比较好，因此这类公司通常会有估值溢价。

Q

资源品弹性较大，深层次的原因是什么？

何江：资源品弹性较大主要的原因是资源品供给较为刚性，当需求爆发时，上游资源品的供给往往不能及时跟上。举例来说，新能源车的上游产业链中的碳酸锂，作为典型的矿石生产原料，产能释放周期是3-5年。对于新能源车这种产业链特别长的行业来说，需求传递过程中还往往有放大效应。此外，全球化过程中，供应链的安全性变得比较脆弱，灾难、地缘冲突等都可能加剧资源品的波动。

Q

资源品未来还有投资价值吗？

何江：本次资源品的行情主要是由于疫情所带来的供需错配以及全球主要央行的宽松货币政策所引起的。从更长的视角来看，全球碳减排背景下，传统能源企业的资本开支受到约束，全球能源品可能存在较长时间的产能短缺。另外，从基本面来看，锂、钴等新能源相关的资源品长期或具有投资机会，值得投资者重视。稳增长措施也会给传统资源品带来投资机会。

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怎样配置资源品？

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看

这

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大宗商品品类繁多，当看好这个板块却不知道从哪下手时，相关主题的指数基金或许是个捕捉结构性行情的利器。

想要投资资源品的宝宝们，可以关注一下由何江总管理的民生加银中证内地资源指数基金哦！

一键配置新、老资源股板块

聚焦有色金属、煤炭、石油石化、建材等

优选细分行业龙头

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