每当市场震荡不休的时候，关于底部的讨论总是最热闹的，现在究竟到底了吗？我们确实很难预测。

这一轮调整“磨底”还需要多久？我们不妨从历史中找找答案……

#1

以史为鉴，底部有哪些规律？

投资市场总喜欢以史为鉴，虽然过去不预示未来，但盘点历史曾经到达的底部来看，我们也能从中找到些规律：

首先，底部形态不一样，由跌到升的转折有急有缓。历史上常见的底部有V型底、U型底、W型底等等，比如V型底，当触碰到底部时，如果有强力的支撑就会迅速出现大幅反弹；而U型底则会在触底之后再徘徊一段时间，等待契机再出现反弹行情，这种底部也给投资者提供了更多的买入机会；相比之下最复杂的是W型底，因为会出现多次探底回升之后再探底的过程，这个过程可能会重复两次甚至多次，对投资者的心理会造成比较大的考验。

第二，底部形成原因不一样。很多人都听过政策底、估值底、资金底和市场底这些说法。政策底通俗解释就是政策面的利空已经基本出尽了，股市再跌下去可能会引发系统性风险，于是国家为了稳定市场会出台一系列降准、降息、减税、降印花税以及加大投资等刺激政策，就是明显的“政策底”信号，比如2018年10月那次，各主管部门纷纷针对股市发言、并出台一系列稳定政策，很快就稳定了市场情绪；再说资金底，指的是成交量、入市资金都已经处于历史低点，或者否极泰来的位置，常见的报道包括“情绪冰点”、“地量见地价”等词，一旦市场情绪恢复，可能就会有大量资金入场支撑反弹；估值底就很好理解了，就是各主要指数的估值都处于历史低位，继续向下的空间已经很小；最后是市场底，指的是市场实际的底部，往往会滞后于前面三个底部，因为投资者对于市场的认知是建立在政策、资金、估值等一系列综合认知的基础上的，往往是当这些条件形成合力，市场底部才会到来。

第三，底部形成时间和调整程度都不一样。就拿最近几次底部来说，2015年6月12日的5178点之后，A股在2018年12月27日才真正触底反弹，期间经历了三年半时间，上证指数累计下跌51.52%。（数据来源：wind）

而在此之前2011年到2014年的底部，A股从2011年4月19日一直磨到2013年6月25日，为期两年2个月，上证指数累计下跌35.91%。更复杂的是，到了底部之后也没有立刻反弹，而是经历了刚刚说的W型底，在此后的一年时间里反复上涨下跌几次之后，才在2014年7月开始了强势反弹。（数据来源：wind）

所以说，在我们总结了A股历史上的底部特点之后，会发现历史不会重演，但总会惊人的相似，底部来时或许悄无声息，但反弹真正来临时又波澜壮阔，而“磨底”也需要一定的过程。

#2

底部难以预测，还要“抄底”吗？

既然市场底部难以预测，我们还需要去“猜底”吗？

我们认为，当前时点去“猜底”没有意义。首先，并不一定能猜得准。以18年为例，上证指数2400+点最绝望的时候，有人喊2000点，但事实上18年10月政策底是2400+点，19年1月的市场底还是2400+点，上证指数在接下来的3个多月开始一路反弹至3200多点，大盘涨幅超过30%，而那些彼时空仓的朋友，或许只能看着基金和个股一骑绝尘。（数据来源：Wind）

其次，大多数投资者空仓“猜底”，本意是希望能抄底，最后可能反倒还变成了追高。以一个老基民的视角来看，踏空的痛苦其实更难接受。空仓看市场大涨，本就觉得亏大了，这时候又不知道该不该追高。不追大概率继续涨，追吧，已经涨了这么多，要是遇到一个较大幅度的回调，可能又面临套牢，反而无所适从。因此，我们经常说“永不空仓、永不满仓”就是对市场最大的敬畏，保持在场很重要。

🔹 第一，不要只想抄到最低位，因为我们看到的底部之后，也许还会有更低的底部，就连“股神”巴菲特都经常买在半山腰，但是“股神”的长期收益依然让人羡慕，因为他原本并没有追求买在最低点，只要买在相对低位，毕竟模糊的正确也好过精准的错误。

🔹 第二，分批逢低布局，降低择时风险。既然没人能够买在最低点，那么就不要一次性大手笔抄底，当你认为市场距离底部不远时，可以采取分批买入或者定投的方法来布局，降低抄底错误的风险，也为未来的行情积累筹码。

🔹 第三，在战略上要重视，在心理上要轻视。底部那么长，谁能保持天天看K线图上蹿下跳还不崩溃？

著名经济学家凯恩斯有句名言，“市场持续非理性的时间总会比你能撑住的时间更长”。既然如此，我们要有更理性的心理准备，战略上做好布局，心理上做好防线，忽略干扰因素，好好工作、经营生活，对市场保持信心。

市场总是反复无常，但是有触底就有反弹，有谷底就有山峰。不要在顶峰时慕名而来，也不要在低谷时转身而去，保持在场，坚持定投，以时间换空间，或许才是投资中最朴素的方法。