来源：上海证券报
“因为疫情封控，两个月没出差跑渠道了，产品募集也推迟，看到越来越多的人能正常离沪，我赶紧抢票，终于坐上了去广州的车，就想抓紧新产品募集，把握进场良机。”王小念（化名）坦言。
记者近日采访获悉，王小念为沪上一家百亿级量化私募的总经理，随着上海逐渐回归正常的生产生活状态，她便抓紧机会提前到广州进行隔离，希望早些为旗下指数增强产品的募集做准备。无独有偶，思勰投资近日也在为旗下指数增强产品的发行进行路演。
据第三方平台统计，5月以来指数增强策略业绩明显回暖。多位私募人士表示，去年9月以来中证500指数经历了较大幅度的回调，而且全市场量化的整体超额有所衰减，站在当下，不管是从估值安全性，还是超额收益的修复迹象来看，指数增强策略的性价比正明显提升。
紧锣密鼓忙发行
5月25日，居家办公的王小念打开朋友圈，看到朋友已经乘坐高铁离开上海，于是立马拨通了电话。
“老刘，你是怎么出去的？我也想赶紧出差！”
“现在就是先抢票，然后跟小区居委会报备，有48小时核酸、提供公共交通离沪登记等证明，就可以正常离沪。你再去问问你们小区相关政策吧。”
于是，得知能够离沪的王小念赶紧打开12306订票。“没抢到直达专列，只能去长沙转车，不过能订到就很开心了。”
两天后，王小念坐上了离沪的高铁，晚上10点到达广州，但作为“散客”的她并没有指定的隔离酒店，这让她犯了难。
“从上海到广州只有一班直达专列，乘客可以直接去指定的隔离酒店，但是我们转车的没有工作人员安排，只能自己联系，打了无数通电话，我终于在凌晨四点找到了一个能够隔离的民宿。”王小念一边说着，一边展示自己拍下的凌晨四点的车站。
凌晨四点的广州站
王小念进行的隔离民宿
王小念是沪上一家百亿级私募的总经理，在上海疫情封控期间，公司产品募集被迫推迟，她也无法与渠道面对面沟通，随着上海的生产生活秩序逐渐恢复正常，她便马不停蹄赶去出差。她说：“早点去广州隔离，就能早点跑渠道了。经过去年9月以来的回调，指数增强策略中长期性价比较高，我们希望在相对低位让投资人进场，5月以来该策略优势其实已经在陆续显现了。”
无独有偶，记者采访获悉，近期思勰投资也在忙着发行路演。“公司预计7月初开启发行，近期正在进行线上路演，发行产品主要为指数增强策略，因为在当前时点上发行，可以帮助投资者在市场低点区域建仓，长期来看持基体验会更好。”
指数增强策略业绩回暖
值得注意的是，近期指数增强策略业绩确实明显回暖，。
私募排排网数据显示，截至6月2日，近一个月有业绩记录的指数增强产品整体收益为6.92%，其中正收益占比高达95.67%，正收益超过10%的指数产品占比为20%。另外，指数增强产品近一个月的超额收益平均值为7.09%，其中超额收益为正的产品占比为96.67%。
好买观察池数据也显示，中证500指数今年以来日收盘价最低点为4月26日的5234.01点，至5月31日收盘，中证500指数低点以来的涨幅为15.14%，叠加超额收益，中证500指增低点以来上涨超过17%。
私募排排网财富管理合伙人荣浩分析称，指数增强策略回暖原因有两方面，一是4月底市场行情达到阶段性底部，指数存在超跌反弹的条件；二是近期中小市值的个股活跃度更高表现更优，市场又回到了许多量化指增模型擅长的环境。
一位头部量化私募人士坦言：“指数增强业绩反弹主要源于三方面变化：一是去年9月以来随着超额收益衰减，指数回调，量化巨头的规模都出现了明显的缩水，因此赛道拥挤程度得以缓解，部分头部量化的超额收益也有所修复；二是指数整体的反弹为该策略带来了贝塔收益；三是目前大多数量化模型，在中小市值个股活跃度更高的市场环境里更具优势，5月以来的市场环境明显更为友好。”
性价比显著提升
站在当下，指数增强策略的性价比如何？业绩回暖趋势能否持续？
黑翼资产首席策略分析师王俊表示，目前市场各宽基指数的估值均处于历史底部，从量化投资的视角来看，底部通常会出现波动率放大的情况，这意味着会有更多的错误定价和套利交易机会涌现，更适合量化模型来捕捉超额收益。后续随着“稳增长”政策持续发力，国内疫情逐渐好转，经济开始企稳，指数的配置价值显著提升，投资人也重点关注能够发挥超额阿尔法优势的产品或管理人。
念空科技总经理王丽认为，目前指数增强产品迎来了较好的投资时点。从2021年9月以来中证500指数出现了连续回调，目前指数的估值水平，无论从动态还是静态来看，基本处于历史低位，后续再度出现大幅下跌的可能性较低。与此同时，全市场量化的超额收益从去年9月以来经历了不同程度的回撤，近期开始出现回暖迹象，因此当下布局指增产品风险相对较小，未来大概率可以获得较好的投资回报。
思勰投资相关负责人也称，当前市场处于相对底部区域，长期投资价值正逐步显现。目前向长线看好A股表现并能承受一定波动的客户推荐指数增强产品，能够让投资者以更低成本建仓，以期获得长期绝对收益。
不过，荣浩提示，指数增强策略本质是一类股票多头策略，所以投资人在选择时需清楚其净值波动会相对较大，而且不适合短期投资。另外，投资人需对管理人进行详细了解，结合最近几年其产品规模、回撤幅度、超额修复等表现进行综合考量，建议选择规模未触及管理规模边界，波动幅度可承受的产品。
