有这么一个指标
曾经数次成功“预测”过A股底部
而且
就在刚刚
“神奇”再次印证！
4月26日
TA创下了两年极值后
A股也随即展开反弹
截至6月2日
沪深300、普通股票型基金指数
分别大涨7.20%、12.43%
（数据来源：Wind，截至2022.6.2）
它就是
大名鼎鼎的
股债利差指标
（别名：FED估值模型、风险溢价模型）
简单的说，
股债利差指标
是股市相对于债市的性价比
当其数值明显走高时
往往意味着股票性价比在迅速提升
近10年的股债利差变化与沪深300走势
数据来源：Wind，2012.6.1-2022.6.1，FED估值模型（以沪深300为基准）计算公式为：每日股债利差=1/沪深300的PE（TTM）-10年期国债到期收益率；股指数过往表现不预示未来，投资需谨慎
股债利差在历史上屡屡奏效
统计近10年股债利差变化，
不难发现这期间共出现5个显著的阶段高点。
若依次模拟在当时买入沪深300、普通股票型基金指数并持有一年，
最终收益率往往颇丰。
股债利差近10年高位时点买入
收益往往颇丰
数据来源：Wind，2012.6.1-2022.6.1，指数过往表现不预示未来，投资需谨慎不止是巧合！背后的原因是什么？
其实，
股债利差指标的屡屡奏效并不“神奇”，
TA只不过是反映了绝望时刻，理性乐观的意义。
以年初至今的市场整体表现为例，
1到2月的调整主要受美联储超预期加息影响、
3月调整则主要是地缘战争爆发及全球通胀恶化等影响、
4月再次回调是因上海疫情超预期发酵，
但共同之处都指向相对悲观的市场情绪。
随着市场的持续调整，股价下跌，不断消化并price-in悲观预期，
因此股债收益率在4月底冲上近两年极值。
年初至今的三大悲观预期
以沪深300为例
数据来源：Wind，2022/1/1-2022/6/2，指数过往表现不预示未来，投资需谨慎“悲观和保守的生活方式，或许符合我们的生理反映，但是仅仅是生理反应而已”
——《理性乐观派》
逆市投资为什么能够获得成功？
因为股价并不总是能反应出公司的价值，
尤其是在短期内，股价的波动与公司的实际价值没有什么关系。
历史表明，人们对股市的意外情况往往反应过激。
逆向投资大师邓普顿有一句有名的话，
“牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。
所以，
在市场情绪的极端时刻，
股债利差指标为我们提供了一个判断股市价值的客观数值。
据此进行逆向投资决策，
就是这个指标“神奇”之处。
#福利话题#
聊聊你曾经的逆向投资经历吧
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