文章转自：中国网财经

“只要看好的逻辑没有发生变化，股价下跌其实是更好的买入机会。”在均衡成长投资旗手、长盛基金副总经理郭堃看来，经过前期深度回调后，目前成长股估值已经回落至历史底部区间，很多细分板块结构性机会显现。相比周期品而言，依旧更看好成长行业的未来。从大的板块看，新能源>军工>汽车零部件，TMT的汽车电子或有机会，半导体估值可能没到较好的水平，医药略>TMT。

伴随估值回落，又到了可以低位入场的黄金窗口。把握建仓机遇，郭堃掌舵的长盛匠心研究精选混合型基金即将于6月6日起首发。该基金将坚持研究创造价值的理念，充分发挥基金经理和公司投研团队的研究经验和研究成果，通过“自上而下”的行业比较和“自下而上”的精选个股相结合，采用基本面分析和深入调查研究相结合的研究方法，精选最具竞争优势和增长潜力的上市公司。

作为均衡成长投资旗手，郭堃从业十余年来，持续扩容能力圈，投资范围覆盖面较广，涉及制造业、大消费、TMT、金融、化工等行业，逐渐形成了“成长为主+周期为辅”的均衡投资风格，通过多行业配置以实现均衡和分散化投资组合的目的，整体风险和波动性较主题类或行业集中的基金更低，也在一定程度上规避由于市场行情转换、行业轮动引发的阶段性踏空情况。

面对近些年来市场震荡分化加剧，郭堃也在不断反思和自省中迭代升级投资框架、在实战中不断提升自己作战实力。早期郭堃的行业配置是简单地追求投资的均衡和分散，现在中观的配置思考越来越多，既考虑成长和周期之间的配比，也在成长和周期内部考量各个行业的配置。

从今年一季度操作看，面对市场波动加剧，郭堃所管理基金相比去年底小幅减仓，整体上仓位调整幅度不大。首先，组合仍以成长作为主线，在成长和周期里面做搭配。在一个偏均衡的组合里面，成长占绝大多数。郭堃指出，在成长和周期里面，可能会更多依据成长相对于周期的估值溢价，去做一个动态的调整。

其次，在成长的内部与周期的内部细分领域的搭配。成长内部分成三大板块：一是偏成长型的制造业，二是整个大的消费，包括医药，三是TMT。“我们根据每个板块，尤其是细分行业的性价比，去做出综合比较，哪个板块的性价比相对较高，景气度和估值的匹配性更好一些，就会在我们权重里面相对占比高一点，否则，在权重里面相对占的少一点，但总体上单一行业的比例不太会超过20%。”

周期内部，郭堃的组合基本不太会买偏大宗的周期品，因为这种商品价格波动受到的影响因素太多，包括货币、财政政策本身、经济周期，甚至还要考虑地缘政治等。因此，郭堃在周期品组合搭配上，除了金融外，更多的偏向在有供需平衡表逻辑的品种里进行选择，包括化工、有色这些的小品种。“我们较容易去清晰计算出这些板块的需求增速和供给产能的投放进度，以此去判断它所处的周期阶段，这个相对容易把握。”

最后，当划定了某一细分领域的权重之后，再花大量的时间精力从里面选出一些长期看不错、持续性确定性都很强；从短期去看，估值匹配度也比较好的公司去重点配置，把原先设定好的细分板块的权重填充满。

郭堃指出，关注更多的还是成长板块，在低位时提高成长标的的权重，同时根据整个成长板块的性价比动态调整。对于周期品的选择有两个标准：寻找可以比较清楚的判断整个行业、细分领域所处的供需环境；希望从长期去看，能看到成长性。

郭堃也是业内知名的“劳模”基金经理，调研次数常年领先业内。郭堃擅长深挖短期具有认知分歧的优质企业，主要通过广度调研和深度时间观察来挖掘白马未白时。广度方面，不仅仅会调研访谈上市公司的高管、事业部负责人、上下游企业、竞争对手等，还会通过多个途径，访谈第三方行业专家、甚至是上市公司的离职员工，以期获得更客观全面的信息。深度的时间观察是指，郭堃的重仓股，一般都是观察跟踪了几年以上的上市公司，他认为通过时间的沉淀，能够看得更清楚，而对于新跟踪的标的，他不会轻易买成重仓，而是要通过更多时间去验证。

超深度的调研，成就了超专注投资。即将发行的郭堃新作——长盛匠心研究精选未来将主要聚焦大制造、大消费、TMT等成长领域，并根据市场景气度和性价比动态调整周期成长性行业比重。通过深度聚焦“行业龙头”个股，把握企业从细分冠军到行业龙头的成长之路。

长盛同盛成长优选2014年、2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、过去6个月净值增长率分别为15.11%、0.94%、-27.60%、7.32%、-22.25%、23.23%、87.52%、16.44%、-10.71%，同期业绩比较基准收益率分别为19.26%、8.83%、-4.24%、10.65%、-9.62%、19.92%、15.20%、0.30%、-5.72%。数据来源：长盛同盛成长优选定期报告，统计日期：2014年11月5日至2022年3月31日，业绩比较基准：沪深300指数收益率*50%+中证综合债指数收益率*50%。

长盛制造精选A2020、2021、过去6个月净值增长率分别为15.99%、16.23%、-8.31%，长盛制造精选C2020、2021、过去6个月净值增长率分别为15.75%、15.53%、-8.59%，同期业绩比较基准收益率分别为6.60%、18.85%、-9.76%。数据来源：长盛制造精选定期报告，统计日期：2020年8月26日至2022年3月31日，业绩比较基准：申银万国制造业指数收益率×80%+中证综合债指数收益率×20%。

长盛核心成长A2020、2021年、过去6个月净值增长率分别为12.19%、19.80%、-8.72%，长盛核心成长C2020、2021年、过去6个月净值增长率分别为12.07%、19.28%、-8.92%，同期业绩比较基准收益率分别为11.00%、-3.12%、-13.50%。数据来源：长盛核心成长定期报告，统计日期：2020年9月23日至2022年3月31日，业绩比较基准：中证800成长指数收益率×80%+中证综合债指数收益率×20%。

长盛优势企业A2021年、过去6个月净值增长率分别为3.86%、-12.59%，长盛优势企业C2021年、过去6个月净值增长率分别为3.48%、-12.76%，同期业绩比较基准收益率分别为-1.93%、-9.82%。数据来源：长盛优势企业定期报告，统计日期：2021年2月2日至2022年3月31日，业绩比较基准：中证800指数收益率*80%+中证综合债指数收益率*20%。

长盛同德2012、2013、2014、2015、2016、2017、2018、2019、2020、2021年、过去6个月净值增长率分别为-4.82%、16.76%、44.10%、29.18%、-10.11%、9.69%、-25.67%、32.20%、39.08%、14.94%、-10.94%，同期业绩比较基准收益率分别为7.04%、-5.30%、41.16%、6.98%、-8.16%、17.32%、-19.66%、29.43%、22.61%、-3.12%、-10.26%。数据来源：长盛同德定期报告，统计日期：2012年1月1日至2022年3月31日，业绩比较基准：沪深300指数*80%+上证国债指数*20%。