受权益市场持续震荡影响，投资者对避险资产的需求愈发强烈，今年债券类基金再次“大热”。多只债券型基金密集“闭门谢客”，暂停大额申购，或调整单日购买上限。

5月以来，已有超百只债券基金发布“限购令”。甚至有基金将限购金额上限定为10元，成为看得到但买不到的“橱窗基金”。

严格的“限购令”

近日，多家基金公司接连宣布暂停旗下债基的大额申购业务。Wind数据显示，截至5月30日，市场上已有1940只（A/C分开统计）基金处于暂停大额申购状态。其中，债券基金（含偏债混合基金）1780只，占暂停大额申购基金总数的91.75%。

近一个月以来，已有超百只债券基金（A/C分开统计）先后宣布暂停大额限购或提高限购门槛，开启了“限购模式”。

就限购金额来看，年初至今，1000万元、500万元、100万元、50万元、10万元等级均有出现。但近期限购的债券基金中，1万元、5万元级别限购较多，这里面不乏“限购令”较为严格的基金。如南方旭元、南方亨元、南方聪元、南方华元等5只中长期纯债型基金均宣布限购额为100元；而嘉实稳泽纯债、泰康润和两年定开、鹏华丰颐等三只基金单日限购额为10元。

对于债基暂停大额申购的原因，多家基金公司在公告中表示，为“防止短期内大量资金快速涌入摊薄原持有人收益，保障基金平稳运作。”

上海某中型基金公司内部人士向中国证券报·中证金牛座记者透露，限额低至100元甚至10元，或说明该产品是公司的绩优产品，想要维持良好的回报表现，也可能是基金经理的主动选择，根据其自身的投资策略控制匹配的管理规模。此外，也可能是该基金机构投资者占比较高，防止摊薄收益，进行严格限购。

优质债基受追捧

在今年股市调整、银行理财净值化转型背景下，优质债基受到投资者追捧，引发交易拥挤。

公募市场部工作人员告诉记者，“短债类产品因兼具流动性与收益性，成为资金理想的避风港。结构性资产荒背景下，市场对信用债的需求强劲。并且在中高等级收益率无法满足要求的情况下，投资端进行信用下沉的特征比较明显。”

“需求端拥挤，多数机构处于欠配状态。”某头部证券固定收益分析师指出，“一级市场新发行债券的认购热度抬升，二级市场城投债和产业债的交易热度均处在近期高位，其中短久期城投债受追捧。”

招商证券报告表示，4月以来这一轮资产荒，一方面受利率环境的影响，另一方面折射投资者对后市波动的担忧。除了预期因素外，投资者负债久期缩短可能是主要制约因素。

机构展望债市投资机会

有债券基金经理表示，在资产荒与流动性宽松这两大前提条件未改变前，债市短期内大幅调整的风险不大。现阶段，短债的确定性通常优于长债，在宽货币维持、宽信用逐渐落地的过程中，信用债和可转债的性价比或将逐渐提升。

招商证券建议，短期内防御为主，尤其是负债端不够稳定的账户。对于负债端稳定的账户，建议留有一定仓位，调整区间内择机配置国家级新区及地级市开发区城投债。上述两个细分品种将是今年城投债收益增强的核心工具，期限宜控制在两年左右。