观点：经济寻底还有反复，目前并未有明显的企稳迹象。经济增长的压力依旧对市场有抑制，在政策托底以及货币宽松周期的支撑下，市场整体还是震荡筑底的过程。短期，A股不惧美股大跌走出独立行情后，今日又在央行调降5年期LPR的基础上迎来大涨，阶段性反弹趋势得以明确，个股机会依旧。不过，内忧外患并未适当消除下，市场整体风险偏好仍有承压，市场仍有反复。

最近的A股，确实强。昨日美股大跌，市场低开高走，迎来独立行情。而今日美股再次走低下，市场高开高走突破3100点，再创4月底反弹以来的新高。全天看，指数上午冲高回落，随后震荡回升后再度走高，并延续至午后。盘面上，除房地产以及国防军工外，板块近乎全线上行，其中煤炭板块领涨，美容护理、食品饮料以及交通运输等涨幅居前，有色金属、商业贸易以及家用电器等纷纷上涨。

很明显，今日市场上涨的核心因素就是“降息”。中国5月5年期贷款市场报价利率（LPR）为4.45%，预期为4.55%，上月为4.6%。1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.7%，预期为3.65%，上月为3.7%。我们看到，5年期LPR调降了15个基点，这个其实是超预期的，毕竟多家机构预测此次调整的概率比较低。而这里超预期的举措，充分显示出管理层对稳增长的决心以及经济复苏的支持力度。

超预期的政策，叠加“降息”之下融资成本的降低，实际上对于企业业绩的稳定和提振也有较大的作用。同时，在货币宽松的趋势下，无论是从流动性还是业绩方面，对股市都是积极正向的影响。所以，当日的上涨，名副其实。当然，这里的上涨，主要也还是源于4月底以来，随着政策的不断加码，市场托底力量不断加强，情绪和信心在逐步回升，叠加部分资金的介入，市场做多的力量聚集而来的。这种趋势下，阶段性的个股博弈还可继续。

不过，即便走出独立行情以及今日的高开高走，也即便指数顺利站上了3100点，只能说阶段性的调整或告一段落，市场迎来初步的可操作性的阶段。但是，对于指数来说，海外美元收缩以及国内经济下行的内外影响下，市场整体风险偏好是被压制的，而市场想要反转甚至是阶段性的大底，或许仍需时日。

因此，多方预期改善叠加政策持续发力下，指数阶段性的超跌反弹得以延续，个股还可继续博弈，中期战略性配置也可继续进行。但需要留意的是，连续小幅反弹之后，整体上不建议随意追进。