记者 | 陈慧东

去年业绩大增的氨纶龙头新乡化纤（000949.SZ）拟募资扩产。2021年7月，这家公司刚刚完成9.9亿元定增，新乡白鹭投资集团、河南农投金控等参与认购。

5月19日晚间，新乡化纤公告称，公司拟非公开发行股票不超过3亿股，募集资金总额不超过13.8亿元，扣除发行费用后募集资金净额将全部用于年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目三期工程、年产一万吨生物质纤维素纤维项目和补充流动资金等项目。

上述公告显示，年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目三期工程旨在通过建成国内颇具规模的差别化超细旦氨纶纤维生产基地，总投资为10.44亿元。项目建成后，公司将形成年产4万吨有光或半透明超细旦氨纶纤维的新增产能。项目建设周期18个月，建成后可实现年均销售收入15.6亿元，年均利润总额2.24亿元，税后内部收益率为14.96%。

年产一万吨生物质纤维素纤维项目旨在通过于新疆建成西北地区颇具规模的再生纤维素纤维生产基地，总投资为7.26亿元。项目建设周期18个月，建成后公司将形成年产一万吨生物质纤维素纤维的新增产能。该项目建成后，可实现年均销售收入为4.54亿元，年均利润总额0.7亿元，税后内部收益率为8.00%。

新乡化纤主要从事化学纤维产品的生产和销售，主要产品包括：氨纶纤维、粘胶长丝。新乡化纤公司所处的化纤行业具有明显的周期性。2021年度，氨纶纤维行业集中度持续提升，行业竞争环境及行业格局大幅改善，多种刚性需求带动了氨纶价格的上涨趋势，行业市场行情较好。

2021年，新乡化纤实现营收87.4亿元，同比增长95.25%；实现归属于上市公司股东的净利润13.65亿元，同比增长1533.21%。这是新乡化纤上市以来的最好成绩，主要得益于其主营产品氨纶价格在2021年大幅上涨，此外，其另一产品生物质纤维素长丝（粘胶长丝）也处于高景气周期，价格较上年有较大涨幅。

不过，新乡化纤在此次非公开发行股份的预案中提示了行业周期性风险。根据 Wind 资讯数据，20D氨纶纤维价格指数由2020年7月的36，000元/吨大幅上涨至2021年8月的104，000元/吨，至2022年3月逐步回落至73，000元/吨左右。新乡化纤称，公司未来的经营业绩同样将面临产品市场价格周期性波动的风险。

新乡化纤还提示了存货跌价、应收账款回收、固定资产减值等风险。

截至2021年年底，新乡化纤账面存货余额13.91亿元，同比增长15.15%；应收账款余额8.21亿元，同比增长13.24%。年内，公司冲回应收账款和其他应收款坏账准备644.36万元，计提存货跌价准备1，068.26万元，计提固定资产减值准备1.12亿元，合计计提资产减值准备1.17亿元。

偿债方面，截至2022年一季度末，公司账面上的货币资金余额为23.5亿元，流动负债合计29.14亿元。

从二级市场走势来看，新乡化纤股价在2021年7月走出阶段性高点8.54元/股，此后却一路走低，截至5月19日收盘，公司股价报3.6元/股。