一则富国基金16.675%股权转让消息，揭示了公募牌照争夺最新态势：一方面，面对着高达7.2亿基民的蓝海市场，越来越多的资本想通过持股方式“分杯羹”；另一方面，在广阔市场空间预期的助推之下，基金公司估值水涨船高。

分析人士直言，在高质量发展趋势下，未来加入公募行业的资金会趋于多元化，带来新的风格和特色，提供更加多样化的产品和服务。在差异化发展趋势下，公募行业将会形成激烈竞争又合作共赢的良好态势。

多家公募股权变更

根据山东金融资产交易中心消息，近日山东省国际信托股份有限公司挂牌转让富国基金16.675%股权，挂牌价格为约40.39亿元，受让登记截止日期为5月20日。实际上，在行业高质量发展背景下，叠加居民理财旺盛需求，公募基金公司股权成为了市场争抢的“香饽饽”。除富国基金外，证监会最新数据显示，今年以来有中信建投基金、华安基金、万家基金、华宝基金等基金公司完成股权变更。

来源：山东金融资产交易中心网站

今年4月，证监会核准华平资产管理有限合伙（Warburg Pincus Asset Management，L.P．）（下称“华平资产”）将持有的华宝基金20%股权转让给江苏省铁路集团。根据Wind数据，华平资产入股以来，华宝基金的公募资产规模从2017年3季度末的1365.35亿元增长至今年一季度末的3418.61亿元。

今年1月，证监会核准航天科技财务有限责任公司将其持有的中信建投基金的25%股权转让给中信建投证券。这一股权变更完成后，中信建投证券对中信建投基金的持股比例达到100%，实现了对中信建投基金的全资持股。

此外，证监会数据显示，截至目前还有19家基金公司5%以上股权变更申请处于审批之中，其中有6家公司股权变更申请是今年上报的，既有中欧基金、华夏基金这类头部大型公募，也有合煦智远基金、先锋基金等中小型公募。

估值水涨船高

“公募基金牌照稀缺性，未来会得到缓解。受政策放开利好影响，筹备中的公募基金公司会增多，发起人会更加多元化。部分机构为了节约时间，会考虑直接并购重组公募基金公司。”上海市光明律师事务所律师付永生对记者表示。

中证协最新发布的《2021年度证券公司投资者服务与保护报告》显示，截至2021年底，我国基金投资者超过7.2亿人。与广阔市场相对应，基金公司的估值更是水涨船高。

按40.39亿元挂牌价格计算，富国基金估值高达242.21亿元，较66.74亿元的净资产溢价率达262%。今年1月，加拿大资产管理公司IGM Financial Inc的子公司万信（Mackenzie Financial），拟以11.5亿加元（约为人民币57.67亿元）收购鲍尔集团持有的华夏基金13.9%的股权。按此计算，华夏基金目前估值高达415亿元。与2017年鲍尔集团的子公司IGM对华夏基金的估值240亿元相比，5年间华夏基金的估值增长幅度达到了72.89%。

此外，根据国泰君安去年10月公告，以不超过18.12亿元收购华安基金15%股权。以此价格推算，华安基金的估值约为120.8亿元，与2017年时华安基金32.5亿元估值（当年国泰君安以6.5亿元收购华安基金20%）相比，4年间华安基金估值增长幅度达到了271.7%。

“当前及未来很长一段时间内，公募行业仍将处于增量发展阶段。随着居民财富管理需求日益增长，公募基金行业的潜力巨大。在这种背景下，行业竞争者不断增加，会让整个行业受益。”大成基金表示。

充分发挥差异化竞争优势

“持牌经营是金融展业的必然要求，牌照稀缺性不言而喻，公募基金更是如此。”金融分析人士刘贝（化名）指出，除银行、券商、保险、信托等传统金融势力外，近年来由专业投资人设立的公募基金公司也在增加。未来，在行业高质量发展趋势下，在保证资金质量前提下，参股公募股权的资金会趋于多元化。

付永生对记者表示，在越来越多的机构或自然人看好基金牌照的情况下，未来多样化背景的专业机构或者人才会积极参与到公募基金行业中来，并带来新的风格和特色，提供更加多样化的产品和服务。

“差异化发展，将是未来中国公募基金行业发展的主旋律，基金公司需要找准自己的战略定位，聚焦自己的资源禀赋，发挥差异化的竞争优势。”大成基金认为，未来公募行业将呈现出少数全能型服务商和大量特色型服务商共同成长的局面。

“由于资产管理和财富管理的深度、广度和复杂度，大量提供资产配置、投资顾问、养老服务、管理咨询、技术服务、股权投资等差异化、特色化的行业机构将会繁荣成长，它们是‘小而美’的代表。差异化竞争，将会突破行业零和博弈的桎梏，推动公募行业形成既激烈竞争又合作共赢的良好发展态势。”大成基金表示。

编辑：王寅