收益率介于股票型基金和债券型基金之间的公募FOF，今年以来并未实现稳健收益率。近三个月内，公募FOF整体管理规模维持原地踏步状态。Wind数据统计显示，今年以来，全市场仅有6只公募FOF实现正收益，最高收益率仅为0.25%。其中，有三只产品收益率还不到0.1%；有26只产品年内收益率更是低于-20%；首尾相差超过了26%。

多位公募人士告诉《证券日报》记者，今年以来，国际基本面持续波动令A股市场难有较好投资机会，加剧波动的市场对基金组合净值产生较大影响，尤其是对公募FOF来说，收益率和管理规模均不及预期。

Wind数据同时显示，目前有逾50只FOF基金规模不足5000万元，随时面临触发清盘条约，近日已有基金发布持有人大会通知，就是否继续运作进行投票表决。

整体管理规模已不足2200亿元

公募FOF在过去两年迎来了不错的发展势头。Wind数据显示，截至5月12日，全市场在运行公募FOF基金有285只，较去年底增加了45只，规模达到2194.94亿元。其中，混合型FOF产品达274只，管理规模为2147.33亿元，股票型FOF有6只，管理规模为13.53亿元，债券型FOF有5只，管理规模为34.08亿元。

去年，公募FOF取得了爆发式的增长。进入2022年，公募FOF虽然产品数量在不断增加，但整体管理规模却有所下降。今年2月份后，公募FOF整体管理规模在逐月下降，由年初最高规模2339亿元降至目前不足2200亿元。

一方面是管理规模的下降，另一方面则是产品业绩的频频告急。

“FOF基金主要做中长期投资布局，以获得持续稳定较高的投资收益，近几个月的情况属于短期极端现象，暂时性回调不会影响产品长期业绩。FOF基金以大类资产配置为核心，实现多资产、多策略、多管理人的多元组合，从而规避单一资产集中暴露风险，主要为获得长期稳定的业绩表现。”沪市某公募基金人士向《证券日报》记者表示，今年以来，国内外市场各个板块受到国际基本面风险因素干扰较大，呈现高相关性特征，A股市场近乎单边下跌，权益类产品出现较大幅度回撤，因此，投资于一篮子基金的FOF也出现了较大回撤。

华夏基金相关人士对记者表示，今年以来，权益类市场的指数持续下挫给投资者情绪造成了较大影响，叠加3月底以来的疫情，进一步加剧市场的波动，对组合基金的净值造成压力。组合基金一直保持相对基准和中枢，此前虽然权益类产品仓位未有大幅调整，但结构上进行了适当变化，整体风格更加均衡；相对债券型和“固收+”产品，整体风格仍然是偏价值和稳健风格为主，因此，在权益市场大幅波动后整体风险可控。

华夏基金表示，权益市场大幅调整后，未来具备更好的投资机会，建议投资者适当把持仓时间拉长到1年或者更长，则权益市场出现投资机会的概率会更高。

产品管理规模参差不齐

Wind数据显示，在285只公募FOF中，整体管理规模呈现参差不齐状态。具体来看，管理规模超过百亿元的仅有1只产品，有50只产品规模介于10亿元至65亿元，有139只产品规模介于1亿元至10亿元，逾50只产品规模不足5000万元，最低规模产品仅为100万元。

由于基金合同规定，普通基金触发清盘条件需要达到以下情形：基金净资产连续60天低于5000万元，或者基金持有人低于200人。但触发这两个条约并不意味着一定会被强制进入清盘程序，如果获得持有人一直同意继续运作，基金仍可保持运作状态。

近日，泰达宏利基金公告称，提议授权基金管理人办理持续运作该产品的有关具体事宜，包括但不限于根据市场情况，决定采取持续运作的措施以及确定持续运作各项工作的具体时间。

上述沪市公募基金人士告诉记者，由于部分产品规模小而触及清盘条款，但FOF作为创新产品，在国内的积淀还不够深，仍处于普及阶段，渠道端和客户端的沟通成本比较高，且FOF产品大多设置持有期，在市场较弱时会增加初期推广难度。因此，更需要各参与方，包括销售机构、基金管理人等应积极开展投资者教育，与投资者进行良性沟通，传递FOF产品平滑波动、分散风险等优势。

上述沪市公募基金人士表示，作为FOF投资管理人，应当从三个方面着手提升产品管理能力：一是要有长期投资的理念。基于中长期价值判断做出的投资决策质量更高，更能接近投资对象潜在的投资回报。二是要保持产品风格。公募FOF均有明确的定位，基金经理在投资过程中需要严格遵守相关的规定，便于投资者进行投资选择。三是要不断提升投资能力。投资是在不确定性中寻找确定性，只有把FOF投资作为一项长期投资，才能实现持续稳定的较高收益。