分析师：程靖斐  

执业证书编号：S0890517060001

◎投资要点：

市场点评：4月国内疫情新增数量攀升过万，防控政策持续，对国内产业链冲击较大，叠加俄乌冲突反复、美国加息预期强烈，A股大幅下挫，稳定板块跌幅较小，支撑力较强，而成长、周期板块表现均较弱。可转债市场受正股大幅下跌影响，显著下行，但整体跌幅相较正股可控，体现出债底价值。商品价格表现分化，工业金属商品价格全线下跌，农产品价格大幅上涨。

分策略业绩统计：股票策略共考察12824只基金，中位数收益-17.10%，收益区间在【-95.04%, 454.33%】。相对价值共考察608只基金，中位数收益-0.59%，收益区间在【-38.75%, 92.44%】。管理期货共考察2196只基金，中位数收益2.39%，收益区间在【-92.21%, 411.70%】。宏观策略共考察382只基金，中位数收益-8.55%，收益区间在【-82.53%, 153.77%】。债券策略共考察1007只基金，中位数收益1.10%，收益区间在【-35.08%, 146.25%】。组合基金共考察1180只基金，中位数收益-7.27%，收益区间在【-68.68%, 137.49%】。

分策略业绩分析：我们在全市场中筛选，以私募基金管理人为统计维度，将其发行的属于该策略类别的产品等权合成为该管理人对应策略的业绩曲线，首先以列表的形式统计过去一年该策略收益率排名前十的管理人（不足10家则全部展示），再将全市场中所有满足条件管理人的对应策略业绩曲线等权合成为该策略代表全市场的业绩指数。

产品发行与清盘：从产品发行来看，2022年4月，受疫情因素影响，策略发行数量有所回落。从产品清盘来看，各月份清盘数量基本保持稳定，2月以来因春节假期和疫情因素清盘数量较其它月份少，其余月份随行情波动不大。

风险提示：市场有风险，投资须谨慎。

1. 市场回顾

1.1. 市场点评

4月国内疫情新增数量攀升过万，防控政策持续，对国内产业链冲击较大，叠加俄乌冲突反复、美国加息预期强烈，A股大幅下挫，稳定板块跌幅较小，支撑力较强，而成长、周期板块表现均较弱。可转债市场受正股大幅下跌影响，显著下行，但整体跌幅相较正股可控，体现出债底价值。商品价格表现分化，工业金属商品价格全线下跌，农产品价格大幅上涨。

A股4月日均成交8808亿，北向资金成交净买入63亿元。中证500指数的历史波动率波动加剧，当前处于近两年高位，IC合约小幅贴水。

观察期自2022年4月1日至2022年4月30日。

2. 分策略业绩统计

股票策略共考察12824只基金，中位数收益-17.10%，收益区间在【-95.04%,454.33%】。

相对价值共考察608只基金，中位数收益-0.59%，收益区间在【-38.75%, 92.44%】。

管理期货共考察2196只基金，中位数收益2.39%，收益区间在【-92.21%,411.70%】。

宏观策略共考察382只基金，中位数收益-8.55%，收益区间在【-82.53%, 153.77%】。

债券策略共考察1007只基金，中位数收益1.10%，收益区间在【-35.08%, 146.25%】。

组合基金共考察1180只基金，中位数收益-7.27%，收益区间在【-68.68%,137.49%】。

3. 分策略业绩分析

我们接下去对股票策略、相对价值策略、管理期货策略和复合策略这四大类进行分策略业绩分析。股票策略和复合策略管理人要求20亿以上的管理规模，其他两个大类要求10亿以上的管理规模（子策略中的期权策略、可转债策略和T0策略管理人要求1亿以上管理规模），公司成立满三年，而且每个管理人至少有三支不限策略的产品正在运作（上述三个子策略的管理人除外）。

我们在全市场中筛选，以私募基金管理人为统计维度，将其发行的属于该策略类别的产品等权合成为该管理人对应策略的业绩曲线，首先以列表的形式统计过去一年该策略收益率排名前十的管理人（不足10家则全部展示），再将全市场中所有满足条件管理人的对应策略业绩曲线等权合成为该策略代表全市场的业绩指数。

3.1. 股票策略

3.1.1. 中证500指数增强策略

中证500指数增强策略，过去一年收益率排名前列的管理规模均几乎均超五十亿，4月收益率均为负，跌幅最小的是思勰投资的2.45%，当月中证500指数下跌了11.02%。2022年收益率也均为负，跌幅最小的是源晖投资的1.6%。

3.1.2. 量化多头策略

量化多头策略，过去一年收益率排名前十中有三家管理规模超百亿，4月收益率均为负，跌幅最小的是前海国恩资本的1.02%。2022年收益率也均为负，跌幅最小的是信弘天禾的2.79%。

3.1.3. 主观多头策略

主观多头策略，过去一年收益率排名前十中有三家管理规模超五十亿，4月收益率仅有歆享资产为正，录得了10.6%的单月收益。2022年收益最高的是量利投资，录得了15.52%的收益。

3.1.4. 股票多空策略

股票多空策略，过去一年收益率排名前九中有四家管理规模超百亿，4月收益率均为负，跌幅最小的是平石资产的1.84%。2022年收益也均为负，跌幅最小的也是平石资产的1.11%。

3.2. 相对价值策略

3.2.1. 股票市场中性策略

股票市场中性策略，过去一年收益率排名前十中有六家管理规模上五十亿，4月收益率均为负，跌幅最小的是世纪前沿的0.12%。2022年收益最高的是量魁资产，录得了7.64%的收益，夏普比最高的是宽德投资的2.62，最大回撤幅度最小的是前海博普资产的1.11%。

3.2.2. 期权策略

期权策略，4月收益率多数为正，最高的是量客投资，录得了0.91%的单月收益。2022年收益最高的也是量客投资，录得了5.88%的收益，夏普比4.55也是最高，最大回撤幅度最小的是聊塑资产的0.13%。

3.2.3. 可转债策略

可转债策略，4月收益率仅有杉阳资产为正，录得了0.03%的单月收益。2022年收益最高的也是杉阳资产，录得了1.11%的收益，最高的夏普比是杉阳资产的1.69，最小的最大回撤幅度也是杉阳资产的0.19%。

3.2.4. T0策略

T0策略，4月收益率仅赢仕投资为正，录得了0.26%的单月收益。2022年收益最高的也是赢仕投资，录得了3.31%的收益，最高的夏普比是浮石投资的4.72，最大回撤幅度最小的也是浮石投资的0.13%。

3.3. 管理期货策略

3.3.1. 主观CTA策略

主观CTA策略，过去一年收益率排名前十的4月收益率仅众壹资产为正，录得了0.34%的单月收益。2022年收益最高的是雷根资产，录得了7.96%的收益，最高的夏普比是济海投资的2.17，最小的最大回撤幅度也是济海投资的1.73%。

3.3.2. 量化趋势策略

量化趋势策略，过去一年收益率排名前十中有四家管理规模超五十亿，4月收益率仅三家为正，最高的是千宜投资，录得了1.82%的单月收益。2022年收益最高的是会世资产，录得了19.81%的收益，夏普比最高的是伯兄资产的5.5，伯兄资产的最大回撤幅度也最小。

3.3.3. 量化套利策略

量化套利策略，过去一年收益率排名前六中有四家管理规模超二十亿，4月收益率仅两家为正，最高的是展弘投资，录得了0.47%的单月收益。2022年收益最高的是量道投资，录得了35.97%的收益，夏普比最高的是量道投资的4.91，展弘投资的最大回撤幅度最小，为0.21%。

3.4. 复合策略

复合策略，过去一年收益率排名前十中有三家管理规模超百亿，4月收益率仅有四家为正，最高的是玖瀛资产，录得了2.62%的单月收益。2022年收益最高的是中阅资本，录得了24.73%的收益，夏普比最高的是玖瀛资产的7.15，同时最大回撤幅度也是最小。

4. 产品发行与清盘

从产品发行来看，2022年4月，受疫情因素影响，策略发行数量有所回落。

从产品清盘来看，各月份清盘数量基本保持稳定，2月以来因为春节假期和疫情因素清盘数量较其它月份少，其余月份随行情波动不大。