全文608字，阅读约需2分钟
嘉实财富研究与投资者回报中心
2021年9月27日以来，国家在多个方面调整地产政策。
国家调整地产政策基本逻辑在于，地产产业链的良性循环对于地方政府财政收入的稳定性以及住房消费者的合法权益具有重要意义。
首先从大基调上看，我们认为是在坚持房住不炒的大原则下进行的政策调整，满足合理住房需求和融资需求。对于地产行业来说可能是“托而不举”。当前的政策调整不是刺激。
其次从具体政策方向上，根据房地产下行的性质，重中之重或是融资政策的调整。而在政策目标上，国家或着眼于牢牢守住“期房信仰不能打破”的底线，确保期房能够如期交房，以维护住房消费者的合法权益。
但9月以来的政策调整目前没有取得明显效果。2022年2月以来，一线城市以外的城市开始进一步放松。政策的放松包括重要的首付比、房贷利率等。
根据财联社统计，已经有超过36个城市调整了房地产政策。
图1 地产需求侧政策调整或已经触及关键通过梳理，可以看到，地方上房地产政策的调整可能已经触及到了关键。比如郑州市不仅下调了房贷利率，还取消了“认房又认贷”的认定，修改为“认贷不认房”。这意味在郑州买房消费者的杠杆率原则上可以提高一倍。
接下来我们还需要观察房地产企业的信用环境是否得到改善。因为信用扩张需要载体，房地产企业当前的信用环境仍然比较严峻，需要更多的政策呵护。
图2 地产政策的调整效果仍不太明显在此情形下，我们认为，房地产行业或仍需要政策呵护，政策具有一定的持续性。
重要声明
本文中的信息或所表述的观点并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到接收人特殊的投资目标、财务状况或需求，不应被作为投资决策的依据。载于本文的数据、信息源于市场公开信息或其他本公司认为可信赖的来源，但本公司并不就其准确性或完整性作出明确或隐含的声明或保证。本文转载的第三方报告或资料、信息等，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表本公司的立场。本公司不保证本文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本文所载资料、意见及推测不一致的报告。预期生息水平是从宏观层面对该类资产大致回报区间的展示，并非预期收益率，不代表任何具体的产品是否盈利及收益水平。投资有风险。本公司不保证投资者一定盈利，也不保证最低收益或本金不受损失。投资者应充分考虑其风险承受能力、风险识别能力，谨慎投资。
