中央财经委会议点评

2022年4月26日，中央财经委员会第十一次会议召开，指出“全面加强基础设施建设构建现代化基础设施体系，为全建设社会主义现代化国家打下坚实基础”。中央财经委会议涉及“事关根本和长远”的重大经济问题的顶层设计，前几次会议讨论的平台经济、碳达峰碳中和、共同富裕等议题对经济政策产生了深刻影响，每次会议精神都极为重要。

从会议精神看，“适度超前开展基础设施投资”已是中期的一个稳定导向。今年基建增速已经不低，一季度同比增长为10.5%，3月单月达11.8%，本次会议更是为长期开展基建投资明确了认识：会议明确指出“必须认识到，我国基础设施同国家发展和安全保障需要相比还不适应”，在这一判断的基础上，会议指出“全面加强基础设施建设，对保障国家安全，畅通国内大循环、促进国内国际双循环，扩大内需，推动高质量发展，都具有重大意义”，这是对基础设施建设比较高的一个定调。

关于基础设施建设，一个常有的认识是投资回报率已经不高，会议对此问题也做了一个明确回答：“构建现代化基础设施体系，实现经济效益、社会效益、生态效益、安全效益相统一，服务国家重大战略，支持经济社会发展”、“要注重效益，既要算经济账，又要算综合账，提高基础设施全生命周期综合效益”。同时基础设施建设的重点方向和资金、资源问题，会议也明确进行了阐述。

3月以来的俄乌战争和以上海疫情为代表的国内疫情反弹等超预期事件为经济增长可能带来的压力。随着上海和北京疫情得到控制，市场回调后初步企稳，我们认为，目前市场情绪已经得到了充分宣泄，尽管还有诸如国际政治和国内疫情的不稳定要素，但是最恐慌的时候已经过去，未来将随着经济基本面的走势进入到震荡企稳阶段。在宏观经济“稳中求进”的政策基调下，长期继续看好大基建相关产业方向和能源品的长期机会。

注：

感谢广发宏观组对中央财经委会议的深度点评。