徐小勇
副总经理、投资总监
市场回顾
受多种因素影响，2022年1季度市场出现大幅下跌，成长股普遍回调明显。通货膨胀、美联储加息、俄乌冲突等，造成全球市场剧烈动荡。中美审计纠纷等多种因素造成中概股大幅下跌，进而影响港股及A股市场。国内经济在多种因素影响下走弱，“稳增长”基调下，降准落地，一系列保增长政策措施陆续出台，效果体现仍需一定时间。叠加公共卫生事件反复，市场情绪低迷，国内市场呈现大幅调整。
从行情结构看，受益通胀的资源类股票较为强劲，受益于稳增长的价值股表现稳健，困境反转的行业较为活跃，成长股集中调整，尤其是新能源、制造、信息技术、消费和医疗保健等。
运作回顾
在管基金目前仓位水平整体较高，消费主题基金持仓以大众消费为主，其他基金主要集中在新能源与电动车方向。本季度主要根据基本面情况和长期成长性对持仓组合进行调整，但整体结构变化不大，效果一般。由于投资策略主要围绕成长股展开，持仓组合中仍以成长股为主，缺少周期、价值风格的对冲品种，在面对成长股普遍下跌的市场环境时，基金净值回撤幅度也较大。
截至季度末，长安成长优选、长安鑫盈等非主题类基金持仓主要为动力电池系列、光伏、汽车整车和汽车零部件，同时分散持有计算机、机械、电气设备、电子、公用事业等。长安鑫瑞科技持仓更偏科技，电子行业仓位较其他基金稍高。长安先进制造以制造类标的为主，电池材料、光伏设备组件等占比更高。长安鑫悦消费仓位水平较其他非主题基金稍低一些，本季度增加了医药类品种，目前持仓主要包括一般食品、白酒、汽车、医药、农业、动力电池等。
后市展望
年初以来银行间流动性已经处于合理充裕的水平，提振实体经济融资需求是当下急需解决的问题。就股票市场而言，我们认为2022年可能是过渡年，主要因为过去三年成长主线经历了较长时间的大幅上涨，行业和公司的基本面需要时间来蓄势与发展跟进。目前来看，经过今年来的连续调整，权益类资产的长期配置价值凸显，降准落地传递了稳增长的信号，市场虽然仍处于磨底阶段，但成长股估值已处于较为合理的区间，看好中长期表现。
后续随着更多稳增长政策出台，需要重点关注供应链的修复、复工复产和物流方面的情况等。目前来看，稳增长背景下关注新基建的投资机会，数字经济、配网智能化、储能、新能源运营商、光伏、风电等板块仍是中期重要方向。虽然中长期前景良好，但成长股在过渡阶段仍将面临一定的压力，接下来我们将继续跟踪和研究成长股，寻找下一个发展阶段的主线品种，持续优化成长组合。在过渡阶段，我们也将尝试从多种角度思考股票投资价值，适度丰富组合的风格特征，为未来做准备。
