观点：结束了连续四个月的回升之后，经济先行指标回落至荣枯线下方，印证了我们此前提到的反抽的判断。而在此之下，经济增长的压力依旧对市场有抑制，在政策托底以及货币宽松周期的支撑下，市场整体还是震荡筑底的过程。短期，个人养老金入市预期强烈、重要会议再提资本市场并讨论引导中长期资金入市。下跌共振后，随着外资的持续净流入，指数短期或迎超跌反弹。在市场估值已经到达历史低位并跌出价值的当前，随着政策底不断加强下，阶段性的底部或将逐步形成。

今日沪深两市双双低开，开盘后震荡后随即拉升，随后双双翻红。此后，指数于昨日收盘位置上下震荡，午后一度再次上行收复3100点，但尾盘再次回落。全天低开震荡，小幅收红。盘面上，纺织服饰涨停潮下领衔，银行、公用事业以及石油石化等涨幅居前，多板块迎来反弹。跌幅榜上，农林牧渔领跌，社会服务、计算机以及电子、传媒等走低。

昨日，消息面还是有两个提振的：一个是个人养老金制度将推出对市场的潜在利好；另一个是监管层座谈会，再次聚焦资本市场。实际上，这两个消息虽然都没有实质性的进展，但是市场总体炒预期的。从个人养老金角度，未来将给市场提供长期稳定的资金来源，影响是积极深远的。而监管座谈会，则是对引导长期资金进行了讨论，在当前市场相对低迷之下，实际上还是有较好的预期的。

此外，从昨日市场相关迹象看，短期市场也或有反弹出现。一方面，北向资金逆势加仓。昨日市场一度大跌，但是全天北向资金净流入超9亿。而今日上午，指数依旧走低，但北向资金仍净流入近20亿。北向资金连续净流入，给市场短期的反弹带来信心提振；另一方面，两市资金净流入突然释放，昨日两市净流出540亿，在4月以来排名第二，而当月资金流入超500亿的次日，指数都迎来了反弹。

而回到今日盘中看，沪深两市迎来小幅反弹，短期有止跌的迹象，在多方提振以及资金面改善下，超跌反弹或将开启。对于短线投资者来说，可适当考虑这里的个股博弈。但是需要留意的是，市场成交量依旧低迷，短期即便有超跌反弹，如果成交量不能释放，这里反弹的持续性依旧较低。

总体看，政策不断加码之下，政策底不断夯实。但内忧外患之下，市场底仍有反复，在没有明确的见底信号出具之前，不建议盲目重仓或者追进。当前，市场逐步寻底过程中，或有间歇式的反弹，对于短线把握能力较强的投资者，可适当关注。但对于稳健投资者来说，还是建议保持观望，耐心等待右侧投资机会的出现。