小天姐姐说
在过去的一周里，投资市场最热门的话题莫过于中美利率倒挂了。或许各位投资者对这个话题不太了解，也不知道如何解读，今天，小天姐姐为大家简单分享一下此次中美利率倒挂是什么情况，其对国内市场有什么影响。
01
发生了什么？
历史上发达国家的国债收益率远低于发展中国家国债收益率。上周一（4月11日）早盘，美国10年期国债利率上行并超过了我国10年期国债收益率，当前中美利差仍处于倒挂状态，中美利差倒挂对国内股债汇市场造成不同程度扰动。
02
为什么会发生利率倒挂？
目前，中美利差收窄甚至产生倒挂的主要原因是两国经济周期的错位与货币政策周期的反向。
美 国
目前美国疫情缓解，消费数据持续回暖，就业市场整体大幅恢复，因此美国货币政策开始收紧，且近期的俄乌战争也推动大宗商品价格进一步上行，供应链扰动也加剧了通胀压力。美国正经历40年一遇的高通胀，目前美联储试图通过多次加息缩表抑制通胀，带动了美债收益率的快速攀升。
中 国
我国经济本处于缓慢回升的通道，但3月以来的新的一波疫情爆发，各方面的经济恢复被按下暂停键。稳增长作为我国当前的重要经济目标情形下，央行采取相对宽松的货币政策，降息降准，导致了国债收益率也走低。
03
利率倒挂有什么影响？
国内债券大的走势依然由国内经济政策决定，外部利率只能影响节奏和延缓速度，但不能改变趋势。短期疫情的冲击之下，我国利率仍处于相对低位，虽然外部利率上升可能导致外资减少对我国债市的资金配置，但外资在国内债市占比目前不是很高，国内债市依然主要由国内经济基本面决定。目前疫情冲击，经济下行超预期情况下，融资需求收缩明显，居民和民企融资需求不振。
融资需求不振，经济下行压力之下央行将继续保持货币政策宽松，因而利率依然处于下行通道中。本轮中美利差倒挂的冲击市场已提前反映，在中美利差重回扩大后，A 股有望逐渐由守转攻。在当前位置，中美利差倒挂对市场的影响已相对有限。自去年下半年以来，外资配置比例较高的教育、医疗、互联网、大消费等资产已经出现了大幅度的调整，提前释放了一定的风险。未来国内资产价格的决定因素主要包括国内经济基本面，央行的政策和疫情的控制情况。
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