宏赫臻财上市公司投资价值研究宗旨：K线图只代表历史，投资价值来自未来。忘掉K线，聚焦价值；拔除杂草，浇灌鲜花……
壹
图文透析
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【GICS细分行业】非日常生活消费品-汽车与汽车零部件-汽车-汽车制造商
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公司出镜
（基于
2021Q4财报
）
当前公司基本面呈现
注：*号指标是你筛选公司的第一道防线；股息率：只代表过去12个月累计派息/最新总市值；本文数据来源iFinD、宏赫臻财研究中心；数据日期：22/03/4；默认单位：亿元人民币。
比亚迪自A股上市以来市值由563亿增长至当前的6509亿，10.8年期间实现年均市值复利增长率25.46%，复权股价年均复利增长率23.41%。同期沪深300指数年均复利增长率为3.01%。截止当前评测日该公司近五年年均市值增长率为37.90%。
盈利能力：(战略关注以下三个指标在15-20%之上的企业)
近四季滚动ROE（净资产回报率）：【3.20%】
近四季滚动ROIC（投入资本回报率）：【2.16%】
2021年末扣非加权ROE为【1.56%】
沪港深500指数启用以来整年度市值增长率PK指数（注：沪港深500指数启用于2014/11/28日）
整年度评测：7个整年度段里4年市值增长战胜指数，胜率【57%】，今年以来暂时领先指数。期初至今7.3年的光阴里市值从815亿增加至6509亿，实现年均复利回报率33.0%，同期沪港深500指数年均增长4.2%。
投资思考：沪港深500指数是投资者择选公司的替换成本，如果你的投资组合的长期复利回报率不能战胜沪港深500指数，那么不如简单投资跟踪沪港深500指数的指数基金（比如517010），它有望能使你长期获得7-10%+的年均复利回报率。
投资机会：在公司年度收益为负值，或连续第二年为负值的年末或是投资好时机（比如上表的2019年末投资）。
公司证券资料及主营类型
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行业地位
细分行业当前总市值Top10（单位 亿）
公司所属GICS四级细分子行业为【非日常生活消费品-汽车与汽车零部件-汽车-汽车制造商】之公司，当前A+港股共计33家。公司各项指标排名及百分比如下表
比亚迪当前处于市场占领阶段，重营收，薄利润，是电动车行业的第一龙头。自巴菲特注资后的14年里，比亚迪给投资者提供了一个行业景气周期下规模成长的案例，而资本回报率只有个位数。投资越早，获利越多。是为“股神”背书的经典案例。
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资产结构
（新手看利润表，老手看资产负债表）
资产负债表
该公司2021年四季度负债/净资产：184%；负债/总资产：65%。举债扩张占领市场阶段。
资产构成图1
[注]：2021年第4季度报总资产【2958】亿；净资产【1042】亿，负债【1915】亿；总市值【7255亿】；当前时点总市值【6509亿】
第一大资产为固定资产合计612亿，占比21%；20Q4占27%
第二大资产为货币资金505亿，占比17%；20Q4占比7%
第三大资产为存货434亿，占比14.7%；20Q4占比15.6%。
资产构成图2
比亚迪有形资产占总资产比例【25%】，无形资产+商誉占比【6%】；
生产相关资产最多，占比34%。
核心竞争力年报摘要---自公司近年年度报告编录
核心竞争力@公司年报
集团秉持“技术、品质、责任”的发展理念，肩负绿色环保的企业社会责任，在新能源汽车产业打造出长期可持续的核心竞争优势。
作为全球新能源汽车产业的领跑者之一，比亚迪拥有庞大的技术研发团队和强大的科技创新能力，已相继开发出一系列全球领先的前瞻性技术，建立起于新能源汽车领域的全球领先优势。比亚迪作为一家横跨汽车、电池、IT、半导体等多个领域的企业集团，拥有全球领先的电池、电机、电控及整车核心技术，以及全球首创的双模技术和双向逆变技术，实现汽车在动力性能、安全保护和能源消费等方面的多重跨越，为全球汽车产业开拓出崭新的发展路径。
在动力电池领域，集团开发了高度安全的磷酸铁锂电池和高能量密度的三元电池，应用于电动商用车和电动乘用车领域，解决了电动汽车电池在安全性、循环寿命和续航里程等方面的全球性难题。目前，集团已在动力电池领域建立起全球领先的技术优势和成本优势，并通过动力电池产能的快速扩张建立起领先的规模优势。此外，积极布局研发SiC MOSFET，未来，比亚迪旗下的新能源汽车将逐步搭载SiC电控，使整车性能在现有基础上实现显著提升。
在商业推广方面，集团推出的纯电动大巴和纯电动出租车已在全球6大洲、50多个国家和地区、超过300个城市成功运营，为洛杉矶、伦敦、阿姆斯特丹、悉尼、香港、京都、吉隆坡等城市带来绿色环保的公共交通解决方案。在私家车市场，集团应用双模技术和双向逆变技术的新一代插电式混合动力汽车，连续多年主导中国插电式混合动力乘用车市场。
集团横跨汽车、IT、新能源三大领域，凭借各自领域的丰富技术积累和各领域间的综合协同优势，集团未来将继续致力于新能源汽车技术的突破创新和产品的应用推广，积极推进传统汽车转向新能源汽车的产业变革。未来，比亚迪将通过“7+4”战略推动新能源汽车的全方位拓展，将新能源汽车的应用范围从私家车、公交车、出租车延伸到环卫车、城市商品物流、道路客运和城市建筑物流等常规领域及仓储、矿山、港口和机场等四大特殊领域，实现新能源汽车对道路交通运输的全覆盖。未来，集团将结合新能源汽车的优势和自主品牌强势崛起的契机，加推更多新能源乘用车车型，以及面向更多细分市场的客运、货运和专用车车型，进一步丰富本集团的新能源汽车产品线，提升集团的市场份额和行业地位，推动集团始终走在全球新能源汽车技术创新和产品应用的最前沿。
凭借于长期积累的综合技术优势，比亚迪发挥集成创新优势，将电动车产业链延伸到轨道交通领域，推出具有完全自主知识产权的中运量“云轨”和低运量“云巴”，填补轨道交通技术和产业空白，为全球城市治理交通拥堵提供有效方案。
[注]：上面企业年报关于竞争优势的阐述只是该公司的主观陈述，理性思考以上优势的真假强弱……
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营收一览
近四年营收分类结构图
◈主营1业务2019-2021三年复利增长率分别为：-17%、33%和34%。
◈主营2业务2019-2021三年复利增长率分别为：26%、12%和44%。
◈主营3业务2019-2021三年复利增长率分别为：17%、15%和36%。
近四年毛利率分类趋势图
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