每经品牌价值研究院 付克友

4月9日，中国上市公司协会召开第三届会员代表大会，证监会主席易会满出席并围绕“上市公司高质量发展”发表讲话，内容涉及注册制、中概股审计、“空壳”、“僵尸”企业坚决出清等热点问题。易会满表示，上市公司质量是经济高质量发展的微观基础，正在研究制定新一轮提高上市公司质量行动计划。

品牌是高质量发展重要内涵

的确，上市公司质量是经济高质量发展的微观基础，上市公司没有质量，就没有经济的高质量发展。聚焦“上市公司质量”，无疑是抓住了中国资本市场甚至中国经济高质量发展的关键。

在会上，易会满强调，上市不仅仅是为了融资，更重要的是通过上市来完善治理、提升竞争能力，更好地回报股东和社会；上市绝不是“终点”，而是实现更高质量发展的“起点”。

问题在于，怎么实现上市公司的高质量发展？又如何证明上市公司的高质量发展？易会满在会上也对这些问题作出了回答，境内上市公司规模快速增长、活力不断提升、结构持续优化、治理更加规范，证明资本市场不断迈向高质量发展；同时，着力巩固治理能力、增强竞争能力、提升创新能力、提高抗风险能力、提升回报能力等，则是上市公司迈向高质量发展新阶段的具体路径。

其实，对于上市公司的高质量发展，除了财务报表、统计数据，还有一个重要的评价标准，那就是上市公司的品牌形象和品牌价值。品牌价值来源于品牌资产，品牌资产是指用户和公众对品牌的全部认知和情感；品牌价值就是储存在用户和公众头脑中的品牌资产，现在和未来能够给上市公司带来的全部收益。归根结底，上市公司发展质量高不高，表现得好不好，还是要利益相关者说了算。

也就是说，上市公司高质量评价体系中，不能缺少用户、投资者和公众的认知和情感。如果上市公司品牌形象相形见绌，品牌价值难以恭维，在用户眼里产品服务问题重重，在投资者眼里投资价值如同鸡肋，在公众眼里缺乏社会责任，那么无论如何都算不得高质量发展。

在某种程度上，上市公司品牌价值是企业高质量发展的重要内涵。上市公司的高质量发展，离不开品牌价值的提升。提升上市公司品牌价值，是推动上市公司高质量发展的重要途径。进一步地，推动上市公司的品牌价值提升，才能提升中国资本市场的品牌形象。投资者和公众对上市公司的评价越好，对资本市场的满意度也才越高。

高质量发展是品牌价值基础

上市公司的高质量发展，必须和品牌价值的提升结合在一起。没有品牌价值提升，高质量发展就难以验证；同时，上市公司的高质量发展，也是品牌价值提升的重要基础。

公司治理，是决定上市公司效能的最关键要素，同时也是影响上市公司品牌价值最重要的内在因素。近年来，财务造假、大股东侵害上市公司利益、“双头”董事会治理僵局等乱象屡见不鲜，归根结底是公司治理出了问题。一个上市公司，治理水平差，治理机制和内控制度不完善，激励约束机制不健全，发展就没有根基，带给市场和投资者的品牌形象必然非常糟糕。

聚焦主业，是上市公司增强竞争能力的核心路径，也是上市公司品牌价值的重要源泉。试想一个上市公司违背市场规律，盲目铺摊子、上项目、乱投资，业务多而不精、规模大而不强，尽搞些花架子、制造伪概念，能有什么核心竞争力？最后一番炒作之后满地鸡毛，能留下什么好的品牌形象？所以，易会满特别提到，对于主业萎缩、不具备持续经营能力的“空壳”“僵尸”企业，要严格执行强制退市制度，坚决推动出清。三年来，境内退市公司共77家，不得不说还有很大提升空间。资本市场的品牌形象，就是要通过去粗取精、优胜劣汰来塑造。

创新能力，是上市公司高质量发展的最大动力，也是上市公司输出品牌形象的一张王牌。我国上市公司创新能力总体不充分、不平衡，研发支出前100名的上市公司投入总额占到全部上市公司的近一半。这意味着，很多上市公司的创新能力是乏善可陈的，而通过增强科技含量来提升品牌价值也是大有可为的。

风险控制，是增强上市公司韧性和发展能力的重要保障，也是上市公司避免品牌危机的重要前提。部分上市公司及大股东通过表内外、场内外、本外币等方式盲目融资加大杠杆，最后风险爆发、步入困局的教训，历历在目。这些风险，带来的不只是债务危机，也是品牌危机，上市公司多年积累的品牌资产和品牌价值，可能毁于一旦。

作为价值创造和价值分配的结果，回报能力是上市公司质量提升的最终体现，当然也是上市公司品牌价值的“含金量”所在。所以，易会满特别强调，上市公司要通过现金分红、股份回购等方式增强对股东的回报，提升投资者的获得感。但需要指出，这里的回报，不仅是经济的汇报；这里的价值，不仅是财务的价值；这里的利益相关者，也不仅是股东和投资者。为员工搭建好平台，提升雇主品牌；为客户创造好产品，提升用户品牌；为债权人提供更坚实的履约保障，提升合作品牌；为国家贡献更多税收、为社会留下更好的生态，提升责任品牌。上市公司品牌价值的提升之道，通向的是高质量发展的整体目标。