本周有2只可转债提前赎回，若投资者不及时转股或卖出，可能会遭受较大损失。

二级市场方面，目前可转债估值处于什么位置？还有哪些投资机会？

又有可转债将提前赎回

宁波建工10日再次发布公告，提示即将提前赎回宁建转债。

公告显示，宁建转债赎回登记日为今日（4月11日）。4月11日收市后，未实施转股的宁建转债将全部冻结，停止交易和转股，按照100.460元/张的赎回价格强制赎回，赎回完成后从上交所摘牌。

宁波建工称，此次可转债赎回价格可能与宁建转债的市场价格存在较大差异，特别提醒持有人注意在4月11日之前或当日完成交易或转股，否则可能面临较大投资损失。

4月8日，宁建转债收报144.20元。以此计算，如果投资者不及时卖出或转股，导致可转债被强制赎回的话，每张将损失43.74元，比例约30%。

按转股价值算的话，损失还要大一些。目前宁建转债每张约可转换21股宁波建工股票。4月8日，宁波建工收盘价为6.97元，即每张宁建转债转股后的价值约146.43元，比可转债最后收盘价略高。

Wind数据显示，截至4月8日，尚未转股的宁建转债金额为1.04亿元，约占宁建转债发行总量的19.19%。

除宁建转债外，本周天合转债也将被提前赎回。天合光能近日多次发布提示性公告称，天合转债赎回登记日为4月12日，赎回价格为100.20元/张。截至4月8日收盘，天合转债报101.90元，略高于强赎价格。

发行上市“忙”

这一端，有可转债以提前赎回的方式退市，另一端，可转债发行上市也十分“忙碌”。

上周，上22转债、成银转债等4只转债上市，4只可转债上市首日涨幅皆在20%以上，盘龙转债更是达到深交所现行规则下57.3%的最大涨幅。

本周有申昊转债、阿拉转债、中特转债3只可转债上市，此外，裕兴转债于今日发行。

根据募集说明书，裕兴转债发行规模为6亿元，最新评级为AA-。东北证券研报分析，裕兴股份是国内特种聚酯薄膜行业龙头，下游市场需求旺盛，业绩增长稳定。裕兴转债估值参考可比转债蓝晓转债、川恒转债，上市首日转股溢价率水平料在20%至25%之间，转债首日上市目标价在115元至120元之间，建议投资者积极申购。

可转债发行“后备力量”也十分充足，Wind数据显示，截至4月8日，4月已有5家公司发行可转债获证监会核准，计划发行规模共94.5亿元。

值得一提的是，盘龙转债开盘转股价值（254.04元）最高、上市首日涨幅57.3%“惊艳”投资者之后，上市第二日（4月11日）的表现也备受关注。

转债估值低位回升

上周，中证转债指数跌0.5%，跑赢上证指数，后者跌幅达0.94%。

广发证券固收首席分析师刘郁表示，在权益市场回暖的支撑下，转债情绪略有修复，转债市场估值有所回升。

信达证券固收首席分析师李一爽则提示，在当前权益市场筑底、转债估值压缩的阶段，转债市场估值仍然偏高，高价券占比仍然偏高，市场整体仍未完全出清。

光大证券研报指出，4月8日，转债转股溢价率为31.18%，分位值为97.49%，处于2018年至今较高水平。

综合多位专家看法，当前可转债市场估值不存在大幅扩张的基础。

在投资策略上，光大证券固收首席分析师张旭分析，短期内，市场风险偏好仍然较低，可以选择债底保护性好、同时转股溢价率适中的转债，投资者可采用双低偏债策略和双低平衡策略进行择券。

张旭认为，短期内“稳增长”仍是主线，可关注建材、装配式建筑、水利建设方面的转债及发达地区城、农商行对应的转债；春耕在即，可适当关注短期内农药、化肥、磷化工方向的转债。

中信证券联席首席经济学家明明建议，稳增长方面，遵循从基建到地产再到消费的布局思路；成长角度则关注估值消化后的高景气度行业标的。

编辑：李若愚王寅