宏观经济与政策月报

新变种奥密克戎的传播更快、隐蔽性更强，导致出现疫情的省份的比例显著上升。因此，其对经济运行的影响与过去的旧变种不同。2021年疫情反弹对工业生产的影响并不显著，使我们能够在动态清零的过程中保持工业的稳定增长。然而，新变种的传播范围更广，对物流的影响更深。当出现新增病例的省份占比超过50%时，货运同比可能转负，制造业PMI的生产分项会出现显著的回落。平衡抗疫与增长的难度进一步上升。

我们粗略估计3月疫情对当月GDP同比的拖累约3.4个百分点。因此，要实现全年GDP增长5.5%左右的目标，不仅要求尽快控制住疫情，而且需要年内不再出现3月如此程度的疫情反弹。

在经济数据开门红的背景下，3月市场的降息预期落空。实际上，2月税期与3月中上旬的资金面已经给我们传递了可能不降息的预警信号。不过，如果疫情防控进展不及预期，货币政策和财政政策有可能加力。在1998年，前三个季度的GDP同比增速均低于政策目标，央行多次下调利率，财政预算方案也在年中进行了调整。因此，疫情的形势是决定第二季度政策力度的关键。

内容来源：兴业研究

市场综述

4月7日，沪深股指全天震荡下滑，大市成交0.92万亿元，上日为0.97万亿元。盘面上，房地产板块明显调整，养殖、软件、金融、制药、半导体集体疲软，化肥、煤炭、水泥、白酒板块走强。截至收盘，上证指数收跌1.42%，创业板指跌2.1%。

财经资讯

1.【中国证券报】找准发力点，稳增长新举措料持续出台。近期，国家发改委及各地发改委密集调研摸底一季度经济运行情况。从相关会议释放的信号来看，一季度经济指标边际改善，但需求收缩、供给冲击和预期转弱“三重压力”仍然不小。下一阶段，扎实推动重点项目建设、大力推动助企纾困仍是稳增长政策的重点。

2.【上海证券报】金融稳定法（草案征求意见稿）正式公布。人民银行会同有关部门起草《中华人民共和国金融稳定法（草案征求意见稿）》，4月6日起向社会公开征求意见。草案征求意见稿明确了金融稳定工作机制以及金融稳定保障基金的运作方式。草案征求意见稿坚持强化金融风险源头管控，将金融活动全面纳入监管。

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