高莺
平安基金养老投资总监
张文君
平安基金资产配置中心 基金经理
权益方面：宏观方面，预计 2022 年上半年压力仍然较大，但政策已经明显表示出宽松的迹象。虽然美联储加息预期升温，未来有货币政策收紧的预期；但由于我国通胀压力相对可控，未来预计仍将“以我为主“，支持经济稳健发展为主要落脚点。虽然经济周期处于较弱阶段，但相对较友好的政策导向、货币环境及合理的估值，仍然会对权益市场带来结构性投资机会；预计在上游商品价格回落，财务成本随着利率水平下行逐步好转的成本端带动下，部分制造业企业也会迎来逆境反转的投资机会。
中国经济逐步从前 20 年的粗放型发展进入高质量发展的换挡期，结构转型不可逆，未来绿色经济、美丽生活、金色晚年、提质增效将成为引领经济发展的主旋律，在此基础上的新能源、科技、消 费、养老、政企改革均是值得长期配置的方向。
固收方面：经济较弱的环境下，整体货币环境较为宽松，预计未来仍然处于宽货币、稳信用阶段， 对债市较为友好。
后续操作：权益方面，本基金以权益下滑线为主要参考；保持组合整体动态估值均衡。虽然经济仍处于下行走势，但在政策方向较为宽松，在权益比例方面，仍保持中性略超配的水平；风格方面，主要以均衡配置型基金为主要选择，阶段性适度超配性价比较高的风格型品种。固收方面，介于降准后整体有利于债券市场的表现，总体上仍维持当前中性久期、中高等级债券型基金的配置策略。
*来源：平安养老目标日期 2035 三年持有期混合型 基金中基金（FOF）2021年年度报告。
代宏坤
平安基金FOF投资总监
展望 2022 年，我们继续看好权益市场的结构性机会，预计 2022 年上半年市场会逐步有利于偏价值风格的基金，下半年偏成长风格的基金投资机会或更大。行业方面，预期上半年估值相对较低的金融地产板块、前期调整幅度较大的消费，以及资源类板块的机会更大；下半年医药、信息、工业等板块的投资机会或更大。我们观察到，宏观政策层面以稳经济为主，中央经济会议指出了我国经济发展所面临的“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，进一步明确了 2022 年经济工作以“稳字当头”、“稳中求进”，着力稳定宏观经济大盘，相应的跨周期和逆周期调节政策陆续落地，通过促进消费持续恢复和积极扩大有效投资来增加内生动力。在宏观整体定调后，包括相对宽松的货币政策、积极的财政政策会相继落地，随着政策效力的显现以及流动性的释放， 市场逐步走好的概率加大。
管理人积极把握不同风格基金的投资机会，吸取过去一年的经验和教训，保持对市场的敬畏之心， 坚决的执行投资策略，努力提升投资业绩。
*来源：平安盈丰积极配置三个月持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2021年年度报告。
易文斐
平安基金多资产投资负责人
展望 2022 年，国内经济仍有压力，房住不炒的大原则仍将坚持，靠房地产驱动的时代已经过 去，总体环境将限制地产企业的投资意愿，地产投资仍有压力。基建方面，在当前政策强调高质 量发展中促进共同富裕的背景下，难以出现以往较大力度的政策支持。短期看，疫情对消费的压制仍将延续。但 PPI 增速将放缓。猪周期拐点或在二季度，但弱需求压制下，回升节奏或慢，通 胀压力可控。信用环境有边际宽松，重点在引导资金流向小微企业、科技创新和绿色发展。国内环境总体对权益市场偏有利。对于债券市场，上半年受益于稳增长所需要的宽松货币环境，利率还有维持低位甚至下行的空间。但随着稳增长政策逐渐起效，利率风险会逐渐加大。海外市场可能是一个重要风险来源，美国通胀创下多年新高，国会和民众的不满迅速升温，通胀已经取代了疫情和就业成为民调中最关心的议题。美联储面临巨大政治压力，在 2021 年 12 月会议上全面转鹰。目前美国利率处于极低水平，市场杠杆率高，在此基础上提高利息，将对市场形成一定冲击。落实到基金投资上，由于相对看好明年权益市场的表现，资产配置上对权益有所侧重，重点关注经济下行，带来政策逆周期调整机会，而政策发力的重点在于新能源、新基建、小微企业（专精特新）。对于债券资产，我们预计会从较积极逐步转向防御为主。
*来源：平安盈盛稳健配置三个月持有期债券型基金中基金（FOF）2021年年度报告。
李正一
平安基金资产配置中心 基金经理
展望下一阶段，从外部因素看，美国货币政策变化已引发国际资本市场较大波动，并有持续可能；从内部因素看，面对经济活动中的压力，政府在中央经济工作会议中也提出要求，2022 年要“稳字当头、稳中求进，政策发力适当靠前”，各地方政府积极响应号召，重点提及科技创新、高端制造、新基建、数字经济、双碳经济等领域。
在较为宽松的政策环境下，预计下一阶段经济大概率将保持在合理范围内运行，A 股市场或继续呈现震荡行情。另一方面，我们也需要关注经济中仍然不均衡的领域，例如，地产投资仍在下行， 受疫情冲击等因素影响，消费也不及市场预期，部分行业受到了美国对我国贸易政策收紧的影响， 还有前期表现强势的新能源相关领域，上游原材料价格飙升，对行业短期发展也形成了掣肘。不过，短期的失衡并不能影响中长期的战略发展方向，权益市场虽现阶段承压明显，但我们预计 在基本面有所改善后，仍能延续长期向好的趋势；此外，前期已有大幅调整的板块，阶段性也可能有不错的表现。债市方面，短期的政策利好兑现后，在没有进一步跟进政策的情况下，市场或维持震荡行情。当然，从中期的角度考虑，今年经济稳增长的压力依然很大，利率或仍有下行空间。
*来源：平安稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金（FOF）2021年年度报告。
