本周市场回顾
三大指数迎4月开门红
本周最后一个交易日，三大指数小幅上涨迎来4月开门红。回溯一周行情，指数低开高走，飘红收官。值得注意的是，北向资金周三单边买入逾百亿，创年内新高，周内净流入已超200亿元。分类指数方面，上证指数上涨2.19%、沪深300上涨2.43%、上证50上涨3.04%、深证成指上涨1.29%、创业板指上涨1.10%，总体来看蓝筹表现略胜一筹。港股方面，回购潮拉动下，港股迎来超跌反弹，恒指涨2.97%。
汇丰晋信投资总监 基金经理 陆彬 表示
站在一两年的维度，整个市场隐含回报率已经比较高了，当前沪深300、中证800的风险溢价已经在非常高的位置了，不少行业和公司都出现了较大的机会。随着市场情绪过去，聪明的资金、市场主流的资金都可能会相应做一些配置。当前市场不仅仅是结构性的机会，而是有贝塔的机会。立足当下，我们更倾向于认为2022年后面三个季度的投资主线是优质成长。主要包括以下几个方向：
1、 核心资产领域里面的新能源汽车、光伏、医药和互联网，以及TMT行业里面的计算机传媒，来作为主要的投资方向；
2、 PEG成长类的高端装备和新材料的公司；
3、同时我们也会配置一部分价值类以及周期类的油气产业链的公司，来做整个风格的平衡和对冲，预防一些不可预测或者不可控的风险。
表一：本周各指数涨跌幅
数据来源：Wind，截至2022年4月1日房地产板块表现亮眼 电子板块周内垫底
受益于政策回暖，地产板块表现强势，周涨幅10.63%。地产股的走强也提振了上下游产业链，建材板块涨幅位列行业第二。此外，疫情复苏概念股周内表现不容小觑，文旅部出台十大举措力促旅游业发展叠加清明小长假因素，带动消费者服务板块涨逾5%。
跌幅榜上，电子、通信、国防军工、有色金融表现略差，板块整体跌幅均超过2%以上。
图一：本周房地产、建材、消费者服务等涨幅靠前
数据来源：Wind，中信一级行业分类，截至2022年4月1日本周重要数据及事件
疫情持续发酵 社零数据或承压
国务院联防联控机制举行新闻发布会，国家卫健委新闻发言人米锋表示，3月份，全球疫情仍处于大流行阶段，周边国家和地区疫情呈暴发态势。我国新增本土确诊病例和无症状感染者增长快速，疫情多点散发，波及范围进一步扩大，部分地区社区传播尚未阻断，并有外溢病例报告 ，防控形势严峻复杂。
汇丰晋信宏观及策略师 沈超 点评
3 月以来，本轮新冠疫情已波及二十余个省份，且对一线城市影响更为明显。疫情对多数城市消费影响较大，特别是对于采取封城的城市，我们预期三四月份社零数据将明显承压。不过目前深圳疫情防控已经有所见效，上海在更大范围管控措施下确诊人数也有企稳的迹象，本轮疫情压力最大的时候或已经过去，疫情对市场的冲击将有所缓解。
央行一季度例会召开 货币政策仍将保持相对宽松的基调
央行一季度例会本周召开，本次例会提出要“强化跨周期和逆周期调节，加大稳健的货币政策实施力度”，“主动应对，提振信心，为实体经济提供更有力支持”，“进一步疏通货币政策传导机制”，“加强存款利率监管，着力稳定银行负债成本”。
汇丰晋信宏观及策略师 沈超 点评
本次央行一季度例会延续了之前的政策基调，会议关注近期俄乌战争以及国内疫情反复对经济的潜在影响，继续强调加大跨周期和逆周期调节力度，保持流动性合理充裕，我们预计后续货币政策仍将保持相对宽松的基调。
3月PMI数据点评：数据全面走弱，经济仍未见底
3月制造业PMI为49.5%，较上月回落0.7pct；非制造业PMI为48.4%，较上月回落3.2pct；其中服务业PMI为46.7%，较上月下降3.8pct，建筑业PMI为58.1%，较上月回升0.5pct。综合PMI产出指数为48.8%，较上月下降2.4pct。
汇丰晋信宏观及策略师 沈超 点评
1、3月经济基本面受到本土疫情持续冲击，俄乌冲突带动大宗上涨。疫情影响供应链，生产与销售双双受阻，企业经营压力增强，经济呈现供需双弱局面。同时服务业受疫情影响明显走弱。另外原材料上涨压力继续抬升，企业盈利能力受到挤压。疫情影响下经济下行压力较大，要达成经济增长目标需要更多的政策支持。
2、从结构数据来看，主要关注几点：
一是制造业五大分项中，PMI生产指数49.5%，较上月续降0.9个百分点，结束了前期的扩张趋势，主要是受到疫情影响企业减产停产。新订单指数回落1.9个百分点至48.8%，新出口订单回落1.8个百分点至47.2%，国内疫情和海外地缘政治风险影响下内外需均走弱。同时3月制造业库存被动上升。产成品库存上升1.6个百分点至48.9%，原材料库存下行0.8个百分点至47.3%。下游需求走弱导致产成品去库存节奏减缓，同时原材料价格较高增加企业采购成本。
二是服务业PMI下降3.8个百分点至46.7%，受疫情影响，居民出行以及公共娱乐明显减少，铁路运输、航空运输、住宿、餐饮等商务活动指数均下降20个百分点以上。
三是建筑业PMI逆势回升0.5个百分点至58.1%，呈现逆势改善的趋势，其中土木工程建筑业商务活动指数提升6.1个百分点至64.7%，升至高景气区间，指向随着气候转暖，建筑业施工进度有所加快。
四是大企业相对稳定，小企业继续收缩，就业普遍恶化。3月大型、中型企业PMI分别回落0.5、2.9个百分点至51.3%、48.5%，小型企业PMI回升1.5个百分点至46.6%，继续位于收缩区间；3月制造业从业人员指数回落0.6个百分点至48.6%，中、小型企业就业情况转弱。目前中小企业经营压力仍较大。
3、价格方面，3月原材料价格、出厂价格指数环比分别回升6.1、2.1个百分点，与近期油价等大宗价格高涨等有关，制造业成本压力边际提升。
下周关注重点
