● 投资策略和运作分析

2021年指数整体波动不大，但结构上的波动非常剧烈，从年初的核心资产行情，到之后的周期波动，再到成长与周期的平衡。进入四季度，随着经济下行、原材料价格上涨和今年上半年基 数较高等因素，交易复苏环境下中小市值公司业绩弹性的逻辑开始生变，年内强势的小盘价值、小盘成长等指数开始下跌，行业层面发改委强力调控煤价，周期板块走弱，而临近年底，市场预期整体较为混乱，部分投资者选择四季度避险保收益，市场主线模糊，配置上高低切换，行业轮动加速，板块行情持续性变差，地产监管松动和信用见底推动大盘股回暖，资金开始布局跨年行情。具体来看，2021年上证指数、沪深300、创业板指分别上涨4.8%、-5.2%、12.0%。行业方面，电力设备、有色金属、煤炭涨幅居前，而家用电器、非银金融、房地产跌幅较大。

2021年，我们坚定看好震荡格局中，部分权益资产较为确定的、高速的业绩增长所带来的市场结构性机会，基本维持新动能基金中权益仓位配置比例。行业配置方面，新动能基金作为主题型基金，锚定中国新经济新动能的长期确定性方向，优选消费升级、产业升级、排放结构升级、前沿创新等长期高成长赛道。选股方面，基金主要在新动能主题相关的选股空间内，以多风格多策略量化选股模型为基础配置股票组合，避免了单一策略的周期影响，并定期对选股策略进行再平衡，在长时间维度上获取组合配置带来的投资收益。但量化策略并不能很好的适应四季度风格 剧烈切换的市场环境，这也是短期收益和净值波动受到负面影响的主要因素。从长期来看，我们相信量化策略会在市场度过这段风格剧烈切换的震荡期之后继续恢复其有效性。

● 对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望 2022 年，基数效应导致的短期高增长将会过去，盈利增长将显著下行。流动性的边际宽松对于市场会有所支持，同时政策的落地也会提供一定的利好，这二者能否对冲盈利增速与盈利 能力的下行仍然有待观察。中美关系好转、资本市场改革的推进可能会给市场带来惊喜，而美联储的加息政策可能会成为影响全球资本市场的主要变数。2022年二十大将召开，“稳字当头”在 A 股市场也不例外，“稳增长”也将是 2022 年投资的主线，国内稳增长政策对于市场的下行空间将提供一定的支持保护，整体市场风格也将趋于均衡，后续仍需在震荡市场环境去积极把握结构 性机会。

当前的市场结构下，具备低估值的传统板块可能会成为初期政策边际效应影响的主要方向，但真正影响持续性的还将是成长性本身。那些波动较大的新兴产业领域在成长性上有着明显的相对优势，这也会成为其估值消化调整之后，重回上升轨道的内生动力。中国经济仍然处于艰难的 转型阶段，经济的新动能还没有进入到成熟稳定期，无论是先进制造、科技创新还是新能源领域，都处在快速发展、供不应求的高成长期，这个时期的个股容易出现估值上的较大波动，但在确定性发展方向上我想最难能可贵的就是不畏波动的坚持。我们看到很多新兴产业领域的板块此前出现了较大幅度的调整，但其并未有基本面的实质变化和长期成长性的衰减，更多还是来自于市场情绪影响下的结构性博弈和前期上涨之后的估值消化。

既然经济新动能没有改变，而且仍在茁壮成长中，我们就没有理由去担心这个动能会就此停歇下来，它只会经过换挡之后体现出更高质量的成长。所以对于新动能这只基金，对于主题方向的长期优势我们始终怀有信心。同时作为基金管理人，我们需要做的就是不断努力优化这个主题方向下的组合，让基金能够更好的反应出新动能主题方向下的成长优势，这方面的工作必然是过往总有不足，未来仍需不断努力优化提升的，这是我们作为管理人的责任。我们会用基本面量化 的方法，更多维度的刻画每一只个股，努力挖掘出那些更具成长优势并且符合新动能主题方向的公司构建组合，并始终保持组合的分散均衡配置，从而获取长期收益。

市场先生总是飘忽不定，影响着判断，让人们在短期波动中迷失和错乱。市场先生更了解人性的弱点，将人们原本的长期收益目标，时常用短期的波动斩断，这便是投资的心结。可当我们保持理性和清醒的时候，会发现中国经济的新动能引擎也才刚刚启动，所有的起步并不会始终平稳，颠簸在所难免。我们要做的就是做时间的朋友，在正确的方向上做正确的事，那么过往的波动最终不过就是我们成长路上的垫脚石。转型中的中国经济和资本市场在未来科技创新、碳达峰碳中和引领的高质量发展大方向下也有着无限的潜能。新动能，可能不是短期的风口，却依然是未来长坡厚雪的方向！

基金有风险,投资需谨慎。本资料仅供参考，不构成投资建议。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。