在发现澳大利亚的黑天鹅之前，欧洲人始终认为天鹅都是白色的。但是，当第一只黑天鹅出现时，原本不可动摇的信念就奔溃了。于是，人们就用黑天鹅来形容不可预测的稀有事件，发生时往往还伴随着意料之外的重大冲击。

司令原本以为上海经过周末的“全家捅”之后，工作和生活就会逐渐进入正常轨道，但是万万没想到居然来了个“鸳鸯封”。人的一生存在着太多不可预知的变故，与其反复焦虑，还不如像小松鼠一样不停地积攒。经常性反思、复盘、总结，往往能带来很多意想不到的收获，投资上更是如此。

沪深300指数从2021年高点（5930点）以来，本月最低下探至3942点，下跌幅度达到惊人的33.52%，创出2015年以来最大回撤纪录。那么，是否意味着底部快要来临了？司令在上周五（3月25日）文章中建议，短线底部具体位置还是无法判断，先别急着去抄底，不过历史回测数据告诉我们，通过定投就能够提高未来投资的胜率。

今天，再来分享另外一种提高胜率的方式，即何时才能迎来情绪底（市场底）？

众所周知，市场由跌转升往往会经历“估值底、政策底、情绪底”三个阶段。目前Wind全A指数市盈率估值，逐渐来到历史较低位置；3月16日金融委召开专题会议，再次确立了中央稳增长的决心，并鼓励上市公司加大增持回购力度，引导基金公司自购份额。如果把3月16日当做政策底，那么还需要多长时间，市场才会转好呢？

先一起来回顾下2008年之后，历史上出现的5波由跌转升（“政策底-市场底”）行情。

2008年：“政策底-市场底”历时近两个月

2008年全球正遭遇经济危机，当年9月18日国内货币宽松政策（“双降”）出台标志着政策底的确立。随后，上证综指在10月份迎来市场底，11月份开始触底反弹。从政策底到市场底，历时近两个月。

2012年：“政策底-市场底”历时近两个月

2012年国内经济增速处于下坡，彼时A股表现同样疲软。当年国庆前后，维稳措施陆续出台，比如百亿险资入市，汇金公司再次宣布增持四大行股票，170亿美元QFII入市等，市场短暂反弹两周后再度走低，直至12月份市场情绪才逐步企稳。

2015年：“政策底-市场底”历时近五个月

2015年6月份，市场创出5178阶段高点后出现快速调整，8月份最低下探至2850点，仅仅两个月多时间下跌幅度高达45%。2015年8月23日，《基本养老保险基金投资管理办法》发布，养老金入市政策落地。8月25日，再次宣布双降。上证综指从10月份开始，开启了短线反弹行情，但是2016年1月再度大幅回调并跌破前期低点，直至2016年2月探明市场底部。

2018年：“政策底-市场底”历时近三个月

2018年伴随着大国摩擦事件，市场对于国内经济预期逐渐走向悲观，上证综指从2018年1月份3587高点下跌至10月份2449低点。当年10月7日央行宣布降准100BP，随后其它维稳政策也陆续推出。不过，市场等到2019年1月份才正式开始上涨行情。

2020年：“政策底-市场底”历时近三个月

2020年初，疫情对全球经济产生重大冲击，国内多个省市地区停工停产。1月31日，人民银行联合五部门印发通知，提出保持流动性合理充裕，鼓励为受疫情影响较大的地区、行业和企业提供差异化优惠的金融服务。此后，A股市场急跌后迎来小幅反弹，但由于2月末PMI数据不佳，市场继续下跌。直至3月23日美联储宣布史无前例的无限量QE，全球市场开始好转，上证综指也从2646低点开始反弹。

从以上5波历史上的“政策底-市场底”走势看，市场由政策明朗到情绪反转，最快需要近两个月，最长将近五个月。如果以3月16日作为本轮“政策底”信号，那么情绪上最快也要到五月份才会出现“市场底”，想要抄底的小伙伴不妨可以保持耐心。

当然，历史不会简单的重复，参考的意义在于如何提高胜率。正是因为一切都在变化，一切都难以确定，了解概率，才能做出更好地选择。