目前估值楼层：第二层，相对便宜，优选赛道。

最近市场爆出消息：但斌疑似清仓。

据说他运行的产品，仓位全部降下来了。

但斌本人也公开承认：自己目前运行的基金仓位大致一层仓位。

从事件本身去找到背后的本质原因，很重要。

在2016年和2018年的两次市场下跌中，东方港湾基金的净值也出现了没有波动的情况。

当时市场大跌，净值无波动也是因为清仓。

那么问题来了，但斌清仓到底是因为危机要到来，还是市场要出现大底部了。

按照但斌的意思，他经历过08年金融危机和14年白酒危机，所以为了避免发生极端回撤，他在危机到来之前会降低仓位，防止系统性风险。

我觉得这种也没啥问题，咱们介绍的二级债基其实和但斌基金的仓位类似，不过他的仓位比我们的更加保守，二级债基的仓位大致在10%到20%之间，而他的仓位只有10%。

他这种做法其实第一方面是因为预判市场要发生暴跌，第二方面是因为无奈，因为私募基金有清盘线，如果仓位过重导致跌破了清仓线，会被动清仓，那么但斌这时候清仓还能保住利润，如果发生系统风险导致基金清盘，他就没得玩了。

所以我觉得他从得失角度来清仓，并没有什么错误。

只是，根据过往经验，但斌每一次清仓以后，市场在3个月内就会出现底部。16年和18年也是如此。

那么这一次会不会也是这样呢？时间会给我们答案。

预期预测风雨，不如打造诺亚方舟，现在这个位置即使不是底部，也相对便宜了。

我是去年3月清仓的，当时仓位降到了5层以下，如果是20年以前关注的朋友都知道。当时是从3号开始连续卖出了5天，包括重仓的深红利、消费ETF、消费ETF、医药ETF、家电ETF等等。很多读者不理解，为什么越跌越卖，而不是越跌越买，这涉及到对资产定价的问题，本身一个ETF实际价值2元，他涨到了4元，从高位跌了20%，依然很贵，就理应卖出。

相反，未来ETF实际价值2元，他跌到了1元，涨了20%，依然很便宜，就理应买入。

我说的越跌越买，是有条件的，就是当ETF的价格低于其实际价值的时候越跌越买。而不是价格高于实际价值的时候，越跌越买。

按照我的判断，未来可能发生大的金融危机，这个后面我会给大家讲一下历史上几次原油危机带来的经济危机。

那么现在这个位置要不要清仓呢？这个完全看个人的投资体系，如果你和但斌一样是右侧交易者，等待市场回暖之后再买入也是可以的，下周大盘可能继续杀跌，继续让散户交出筹码。

本周我将上个月低吸的卖了一部分，阶段获利，这就是底部的网格策略，低买高卖。有读者说现在进中药是属于接盘侠，但是我是上周介绍的中药，如果这周买入可能是接盘侠，但是上周买入，已经盈利15%，可以考虑走人了。从长期角度看，中药未来会有牛市行情，一定涨幅在白酒之上，如果卖出，也记得留些底仓。防止卖飞。

那么当前投资最稳妥的是什么，我觉得就是定投估值表的低估宽基指数，这是稳定盈利的利器。行业指数其实并不适合定投，如果行业本身有问题，比如定投了传媒这种行业，不仅亏了钱，也亏了时间，行业指数的投资更重要的是选对赛道，在行业爆发前期布局。类似现在的互联网，可能也是低点，但是如果他成为下一个传媒，你也能赚钱，不过连沪深300都跑不过，你去折腾他干啥呢？

沪深300和沪深300价值当前是我主要定投对象，不管发生什么危机，沪深300都一定能涨起来，如果这两只基金坚持定投还亏钱，那么我肯定不会再投资任何股权类基金了。

当然，沪深300也有连续四年的下跌记录。

从2010年一直跌到2014年5月。当时是10年底部有了反弹，那时候沪深300还是正常估值，如果投资者坚守到高估的话，相当于坚持4年零5个月的时间才等到市场回暖。

不知道读者朋友中有多少是10年前入市的，如果那时候入市，现在还在市场中的，可以留个言，说说那几年是怎么过的，这也让刚入场的朋友了解下真实的中国股市熊市。

那么未来还会不会出现这种情况呢？无法预测，不过我可以肯定的是，只要坚持的时间足够长，未来沪深300会重新进入高估，也会继续新高，所以读者朋友里面有耐心的，比较能熬的，就从现在坚持定投沪深300，不盈利不停止，这才是真正的价值投资，价值投资是以低于价值的价格买入优质基金，并非长期持有不卖出。

另外估值表，每周公布一次，绿色低估，橙色正常，红色高估，我一直在用这个策略，这次估值表进入低估的指数我也开始定投了。恒生指数投过一次，反弹涨的很厉害进入正常估值了，也开始收割利润。

目前A股市场还是一个弱有效市场，所以我也会利用其他策略进行投资，获取超额收益。如果未来A股和美股一样成为了一个强有效市场，没有充分的超额收益，那么我就只用这个极简策略，取得市场平均收益率即可。

风险提示：本文仅为二师父投研分析，文中涉及标的非投资建议，投资有风险，入市需谨慎。