以往在投资者心目中，军工是一个高beta行业，即它的走势和大盘关联度较大。而且它弹性也大，涨的时候往往窜得更高，跌的时候也摔得更重。

不过，做投资还是要用发展的眼光看市场。就像2019-2020年的新能源车，行业的底层逻辑悄悄变化，然后惊艳所有人。

军工民用，开拓广泛市场

军工民用，有助于增加企业利润，刺激技术创新，防止资源浪费。这可不是增大蛋糕份额了，而是直接给企业第二个蛋糕。

美国就曾经大力推行军工民用，当时军工企业主要通过如：并购某一领域的企业；借助技术优势，转变现有业务；设立独立部门开展新业务等方式进入民用领域。在此背景下催生了波音公司、通用动力*等大批制造业龙头。得益于民用市场之广泛，波音公司的民品营业收入占比近70%。（所列举的公司仅为说明示意，不构成投资推荐，市场有风险，投资须谨慎）

我国也积极推进军民融合、军工民用。例如2017年，《国务院办公厅关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》指出，要进一步扩大军工开放，推动军品科研生产能力结构调整、积极引入社会资本参与军工企业股份制改造等。

军工民用，有望为军工企业开拓更广泛的市场空间，让企业好好施展一番拳脚。

技术不断创新，构筑企业护城河

北斗是我国自行研制的全球卫星定位导航系统，也是继美国GPS、俄罗斯格洛纳斯、以及欧盟的伽利略之后第4个发展成熟的全球卫星定位系统。

北斗有多牛？投入使用后不久，它的定位水平和性能便超过了几位大哥。据日本媒体2020年底的观察，在全球195个主要国家中，北斗导航系统对其中165个国家首都的观测频率均高于GPS。技术搭台，应用唱戏，北斗下游应用市场也进入高速发展阶段，我国入网的智能手机里面，有70%以上提供了北斗服务。

2020年中国卫星导航产业持续爆发，产值将超过4000亿元，其中，北斗系统将拉动超过3000亿元规模的市场份额。

除了北斗，我国航天技术也居世界前列，2022年中国大飞机有望取得适航证并交付首架飞机。而十四五期间，中国有望成为世界上最大的民航市场。还有，船舶工业的现代化，离不开海军舰船装备的技术转化。爆破技术也可以应用于民用精准拆除……

与其他A股企业相比，这些技术构成了军工行业企业天然的护城河。

净利提升、新订单增长

2020年全年、2021年前3季度，军工行业净利同比提升：根据目前披露的公告情况，军工行业2020年净利同比增长40%，反映了在疫情下行业依旧具备高成长的自生动力。而2021前3季度净利同比增长36%，预收账款及存货也出现提升，反应了军工行业目前的景气度较高。（数据来源：Wind，截至2021.12.31）

纵观未来，进入“十四五”时期，军工行业可能受益于加快武器装备现代化，加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展的发展目标。而且随着我国国防开支的不断增长和装备采购费用占比的提高，军工行业的这一较高景气度有望持续较长时间。据Wind数据显示，截至3月11日的一致预期表明，军工行业2021-2023年的净利润增速有望维持在30%左右的，是目前增长预期较为明确且持续性较高的行业之一。

这种从周期性走向成长性的投资逻辑转变或将带来新的投资机会。一些能够解决“卡脖子”关键技术的民营企业，公司治理往往更好、盈利能力往往更强。