基金2021年的年报开始陆续公布了，今天从丘栋荣的年报开始聊起。
丘栋荣在中庚价值领航年报中说：2022年初，市场承受较大压力，权益资产快速调整释放风险，另一面是风高浪急，权益资产获得更高的隐含回报水平。从风险溢价的角度看，权益资产隐含回报水平在提升，目前中证800的风险溢价已经接近于历史净值水平上方的0.5倍标准差的水平，市场整体的风险溢价水平是有吸引力的。
为了证明自己对股市的看好，丘栋荣将申购中庚价值品质一年持有期基金不低于1500万元。1500万，这个金额真不低。丘栋荣这是用真金白银来表达市场的信心。而且，基金经理告诉你代码了...
最近经常有人问笔者当前能不能买基金。
答曰：市场没法预期，但从沪深300指数的风险溢价维度看，当前沪深300处于不错的可投资区域。
事实上，由于上次沪深300成分股调整时，调入了一堆估值偏高的个股，这在一定程度上已经拔高了沪深300指数的估值。
看万得全A的风险溢价已经到中位数以上的0.5倍标准差附近了，也就是说当前A股估值处于历史中等偏低水平，市场整体的风险溢价水平是有吸引力了。
另外，丘认为，市场核心矛盾是内部的结构性分化仍非常激烈，结构性高估和低估仍并存，像一些传统行业和领域的估值水平仍处于历史最便宜的10%以下分位值。他本人会去重点关注那些低估值中不合理的部分。丘认为，低估值且低风险或者边际变好，甚至在政策等催化下盈利还能够获得很好的成长性，那么就有可能获取非常大的超额回报。
丘说他看好的方向主要包括：
1、大盘价值股中的金融、地产等。与制造业产业链相关、服务于实体经济、有独特竞争优势的区域性银行股，这类银行经营稳健、基本面风险较小、估值极低、成长性较高。房地产长期需求仍在，系统性风险在下降，随着政策风险的缓释和经营风险的暴露，该类公司抗风险能力更强，外延扩张可能性高，并且估值极低情况下，未来房地产市场平稳后，仍有较好的回报潜力。
2、能源、资源类公司。传统能源的需求仍是长期且持续增长的；国内外诸多商品长期资本开支不足，供给收缩情况比较严重，供给弹性不足；环保和碳中和因素影响下，中期的供给约束和边际成本会上升，商品价格中枢不可避免的抬升，且新应用不断拓展，导致存量资产价值显著提升。
我来翻译一下，只要坚持碳中和，那么传统能源的供给可能将长期紧张。
3、中小盘价值和成长股。疫情以来中国制造业链连接和网络优势愈发显著，在广义制造业中挖掘高性价比公司仍大有可为。
4、港股中的大盘价值股、部分成长性较好的公司和部分互联网股。看好原因主要是：港股的价值股基本上都是龙头企业或者央企，资产质量非常高、风险较小；互联网股业务是深深嵌入中国经济中的，格局清晰但其核心业务壁垒仍较为坚实；价格较低或价格出清彻底；交易上风险释放较为充分，交易并不拥挤。
看年报中丘栋荣对港股的态度，估计他在今年一季度买了不少港股，尤其是港股中的互联网龙头企业。
整体来说，丘栋荣看好的方向和很多重仓赛道股的基金经理看好的方向完全不一样。丘栋荣更看重个股估值的重要性，这恰是不少基金经理比较容易忽视的投资要素。
看中庚价值领航的持仓，丘栋荣基本做到了言行一致。他买了一堆煤炭股、金融股、中小市值制造业股票。
我有一个判断，丘栋荣这样看重估值的投资风格的基金经理在今年可能有不错的表现。
其他：
1、周五很多人估计市场要调整的。结果A股表现得还很强，主要几个宽基指数都收红了。上周五晚上，中概股继续集体大涨，不少个股是10%起步。估计太平洋两岸的那两个男人在视频电话里谈的不错。
2、那两个男人聊了1小时52分钟，聊了不少内容。
太平洋这边的男人说，Conflicts, confrontations serve nobody's interests。最近兔子的高层都在明面上表态，不支持大毛用武力，私底下就不知道怎么样了。
太平洋对岸已经表态，不寻求打“新冷战”，不寻求改变兔子体制，不寻求通过强化同盟关系反对中国，不支持“台独”，无意同兔子发生冲突。
谈比不谈好，谈可以管控竞争。但，长期看，太平洋两岸的竞争关系远没有结束。
3、现在，深圳市基本实现疫情动态清零。自3月21日，深圳有序恢复社会生产生活秩序。这个中国最有活力的城市要解封了，祝贺。
4、去年12月以来市场持续调整，但基金的整体股票仓位是上升的。整体来看，基金经理们对行情并不悲观。
5、3月18日，700亿量化巨头九坤投资再度宣布，将以每月定投的方式，以自有资金申购旗下股票型资管产品，未来3年每月定投1000万元。每月定投1000万，定投三年，这个大额定投的金额不小。除此之外，谢诺辰阳、久阳润泉、宽投资产等多家私募也在近期出手自购。
风险提示：观点仅供参考，不构成投资意见。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，历史业绩不代表未来，市场有风险，投资须谨慎。
