来源：名酒观察

文|行业研究员 胡吉洲、方才

谈恋爱容易，婚姻不易！

这或是高瓴资本首度染酱的现实映照。

近日，名酒观察（ID：mingjiuguancha）独家了解到：传闻贵州金沙窖酒酒业有限公司（以下简称金沙酒业）引入战投高瓴资本计划生变，长达7个月之后，该笔股权投资交易已经终止。

最新工商资料显示：截至今日，金沙酒业股权股东也未现高瓴身影。

1st

先回顾一下去年7月底的消息

2021年7月27日，国家市场监督管理总局发布的经营者集中简易案件公示显示，珠海高瓴岩恒股权投资合伙企业（有限合伙）及其关联方拟对金沙酒业进行投资。交易完成后，高瓴方面将合计持有金沙酒业25.791%的股权（成为金沙二股东）

高瓴岩恒的业务为投资控股，隶属于高瓴管理的私募股权基金。

高瓴岩恒背后除高瓴外，还有腾讯旗下深圳腾讯产业投资基金（占股34.183%）、京东旗下的宿迁辉远投资管理有限公司（占股约22.79%）、招商银行旗下的招商财富资产管理有限公司（占股约26.17%）。

高瓴染酒经历：早前便投资了江小白、光良酒业、开山。就以往快消投资，高瓴属于典型的长线规划投资风格。

此前有消息透露，此次交易金额在数十亿元，也有说100亿。

2nd

盘盘金沙这几年

金沙酒业位于毕节，是贵州最早的国营白酒生产企业之一，后被湖北宜化集团拿下控制权。

启信宝显示，目前宜昌财源投资持有金沙酒业70%的股权，湖北宜化集团有限责任公司持有30%股权。而湖北宜化集团控制着宜昌财源投资100%的股权。

湖北宜化集团还拥有湖北宜化（000422，SZ）等上市公司。最近几年金沙酒业发展迅猛。公开信息显示，2018年~2021年金沙酒业的销售收入分别为5.76亿元、15.26亿元、27.3亿元和60.66亿元。而按照贵州当地政府部门的设想，到2025年要将金沙酒业培育打造为100亿元级企业。

4年的时间，金沙酒业以不到6亿的销售为起点，站上了60亿元的高位，10倍的成长速度（另一个国台酒样本）

而2022年，金沙把销售目标锁定80亿元。（偏谨慎乐观，放慢了一些步伐）

金沙酒业董事长张道红比较理性：去年下半年，酱酒遇冷是理性回归，在上半年投资过热下渠道库存有所增加，我预计行业今年会有3-4个月的调整期。酱酒竞争进入到消费扩容的第二阶段，将进入品牌化的竞争。

3rd

为何分手？

高瓴与金沙酒业分道扬镳，正应了中国古话，婚姻大事，讲究的是门当户对。或许，你有很多中意对象，但最后适合结婚、能携手终老的寥寥。

我们揣测无外乎这几点：

1、金沙酒业“贵”了，金沙能排贵州前三，按照白酒上市公司这样的营收，与今世缘不分伯仲，最新市值接近600亿。身价涨的太快，聘礼不够啦，毕竟金沙姿色不凡，娘家也富庶了，需要门当户对。

绯闻对象曾经也有高富帅的央企中粮酒业等优质追求者。

2、高瓴“疲”了。或因价格谈不拢，且酱酒热度值在去年下半年有所调整，高瓴怕折在高点。可能双方迈入了“互相试探，互不主动”阶段。

3、三观不合、性格不合。这或许是托词，不过观点的认同非常必要，前30年白酒成功要素= 产品（品牌）+渠道+团队，比如联想当年染酱，再有国际化并购经验，可能也奈何不了一个小城市的县长、厂长，管理三要素再科学、先进，也无法完全复制进白酒企业。

也或许双方三观存在冲突，比如考核文化、不信外来人、早期强行介入，明显“性格不合”（水土不服）。

4、金沙“不愁嫁”。从张道红董事长发言来看，金沙酒业现在貌似不着急，更爱独身的自由。

5、有了“第三者”。高瓴确实是高富帅，金沙酒业也不差钱，高瓴属于业外资本，湖北宜化已经是业外资本，是不是要找个更专业、更具实力、更具补强能力的大央企？或者同业并购入股？

严重声明：本文内容后5点纯属猜想，亦不构成对任何股票投资及并购事宜任何建议或意见。否则，后果自负。