导致这轮债市调整的原因是什
么，现在调整处于什么位置？
宋倩倩
广发基金债券投资部基金经理
这一轮的调整是从2月中旬开始，我认为这一轮的调整分两个阶段。第一个阶段主要是稳增长、宽信用，是基本面上的因素；第二个阶段，已经来到了市场自身结构上面的问题，因为这两年整个净值型产品占整个债券市场比例越来越大，净值型产品如果占比过大的话，就会导致一个波动放大的过程，经常会出现超买和超卖的现象。如果从一个牛市调整的幅度来说，调整幅度可能已经差不多了。如果利率后续继续往上的话，我个人认为是进入一个超调的阶段。
同时从调整的时间来说，如果从2月11号开始算，到目前基本符合了大概历史每一轮牛市回调时长的中枢，基本上是进入到了回调的后半程阶段。
对未来债市的展望是什么？
宋倩倩
广发基金债券投资部基金经理
对于长端，全年的预判是十年期国债利率今年还是会维持震荡，同时不排除市场会有一些不稳定的阶段，或者是极端的情形出现。如果没有一个强刺激以及彻底扭转大家预期和强力加杠杆的抓手出现的话，我个人认为2.95%以上位置的十年期国债具备一定的左侧配置价值。
对于中短端来说目前宏观环境下确定性更足一些，政策基调以稳为主，预计全年国内流动性仍将保持平稳。经过了近期的调整之后，目前中短端的套息空间相对年初更好一些。
基于目前的市场环境如何操作？
宋倩倩
广发基金债券投资部基金经理
目前市场的资金动向及宏观有很多的不确定性，地产对经济会有多大的影响，以及政府层面为了托底经济会把政策释放到哪个点，这些都是很难去判断的。目前政策层面更多是选择一个相机抉择的过程。
因此我个人目前更倾向于去做一些更有确定性的事情，也就是在短期内从一个你能够去把握的最确定的定价锚，选择可承受的仓位。目前如果从策略层面看，中短债的产品从性价比和确定性来说可能是一个比较好的选择。目前市场已经调整了20~30个BP了，在震荡市行情中，我觉得目前的策略上也不需要过于的防守和谨慎，在这个点位上，至少这个赔率相比在1月中旬的时候已经好了不少。
