时间进入2022年，资本市场并不安定。先是美联储加息缩表预期下全球主要股市大跌，人气刚刚回暖，又遇到俄乌危机这只黑天鹅，欧美股市再次大跌，港股与A股也随之持续走低。

“俄罗斯和乌克兰的冲突事件属于外部黑天鹅事件。” 招商基金首席研究官朱红裕认为，要从高赔率角度出发看待黑天鹅事件，“像这种内外部因素出现导致市场大幅下跌，我们更应该乐观和寻找机会，因为这种环境下经常会出现高赔率的下注机会。” 

2022年3月21日，招商基金首席研究官朱红裕逆势发售新基——招商核心竞争力混合基金，拟定的权益仓位范围是60%-95%，定位为一只全行业投资的偏股基金，这只基金产品有四大亮点值得关注。

亮点一

招商基金首席研究官全新力作

招商核心竞争力混合的拟任基金经理朱红裕，是业内资深投资人，清华大学工学硕士，曾在公募、私募都有不错的履历和产品管理经验。2021年5月加入招商基金，任公司首席研究官。

拟任基金经理朱红裕从医药研究起步，除了医药生物以外，还看了零售、消费品、建筑建材，也看了宏观策略。截至目前，拥有16年投研经验，其中10年产品投资管理经验。招商核心竞争力混合也是朱红裕加入招商基金后的首只公募产品，作为招商基金的首席研究官，投研能力可见一斑。朱红裕的投资风格为价值投资、逆向投资，追求长期确定性，持股特点倾向于中长期持股。朱红裕把投资比作农民种地：“要忍住寂寞，像农民种地一样，前期一点点松土，等待时机播种、收获”。

朱红裕，2005年-2010年，曾任证券研究所和基金公司研究员，2010年6月至2013年6月曾任基金公司研究部总监、基金经理。2013年12月至2019年12月任弘尚资产联合创始人、合伙人、首席投资官、投资经理。2020年1月至2021年5月任招银理财权益投资部总经理、投资经理。2021年5月加入招商基金，任公司首席研究官，分管公司研究部、投资支持与创新部。

注：上述观点、看法和思路根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。

亮点二

核心竞争力分析策略，力求锁定好生意

拟任基金经理朱红裕将从产业角度进行全行业扫描，寻找有差异化的好生意。他认为好生意看两点：首先，看在规模扩张的过程中，生意是不是越来越好做。此外，从时间的维度去思考，随着时间的流逝和演进，企业业务的开展是不是越来越容易。

朱红裕将深入调研上市公司，主要考察公司治理、公司发展战略、基本面变化、竞争优势、管理水平、估值比较和行业景气度趋势等关键因素，评估上市公司的核心竞争力、中长期发展前景和成长性。选择个股时，会关注长期资本回报率的变化，精选具有核心竞争力的公司，力争为基金创造超额收益。

拟任基金经理朱红裕一般不会在市场亢奋、景气度高、估值贵、赔率低的时候出手，他更倾向于逆向投资，在市场关注度低、未来有积极变化时进行布局。

市场变幻如潮水起伏，应更加聚焦于自己深度理解的生意和公司。拟任基金经理朱红裕长期关注百余只股票，构建重点池，对其行业属性、基本面变化及时反馈，定期动态优化。从这些重点股票中精选部分进行高频跟踪，在估值相对较低、市场关注度低、未来有积极变化时进行布局。

亮点三

“动态均衡”组合，提升“反脆弱”能力

拟任基金经理朱红裕行业覆盖面较广，行业集中度较低，“反脆弱”能力强。追求系统化的打法，通过行业相关性的配置来降低组合风险。

“波动从来不是风险，而是机会，发现并利用市场的错误定价，敢于逆向投资、逆势而行”，“弱水三千，要有勇气只取一瓢”，朱红裕认为，需要长期持续深度研究一些好生意，在赔率较高时下注，坚持做长期正确的事。

朱红裕能力圈覆盖行业较多，包括消费、医药、机械设备、TMT和金融地产等。他认为，当前基于再平衡维度的战术性配置方向主要有：以白色家电、大众消费品、汽车零部件、酒旅、餐饮为代表的消费细分龙头，有长期护城河的科技细分领域，以及金融和优质房地产及物业服务龙头。

从更长维度可持续的好生意，有长期空间被显著低估的生产性服务业，都是他会重点关注的，如检测行业，还有产业变迁中的关键节点，如从消费互联网到产业互联网。

注：本基金可根据投资运作或市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于以上所列示行业或选择不将基金资产投资于以上所列示行业，基金资产并不必然投资以上所列示行业。

亮点四

招商基金实力投研团队全力护航

招商基金设立了七大产业链投研小组，包括科技、消费、新能源、医药生物、军工与高端装备、周期与制造、资产配置与宏观策略，投研一体化，双向赋能。投资与研究融为一体，深入挖掘产业链投资机会，助力研究成果转化为基金业绩，力争为本基金创造超额收益。

招商基金是国内头部公募基金平台，投研实力出众，屡获权威大奖，为该基金长期业绩保驾护航。

基金评价机构的评价结果不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。

由于疫情以及宏观环境影响，叠加俄乌冲突事件，当前A股、港股市场人气低迷，逆市场情绪布局具备核心竞争力的优质资产，是拟任基金经理朱红裕秉持的投资理念。十六年老将全新力作招商核心竞争力混合，力争把握低位布局机会，值得投资者关注。

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上述观点、看法根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。

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