来源：时代周报

从发行阶段开始，腾远钴业（301219.SZ）的每一步似乎都在投资者的意料之外。

173.98元的年内第二高价股，散户出逃弃购1.01亿元，最终超募30亿。

种种不寻常的表现让投资者们对这家公司产生了好奇，作为新能源热门赛道股中的一员，腾远钴业所生产的氯化钴、硫酸钴以及四氧化三钴正是制作动力电池或锂电池的重要材料，赣锋锂业（002460.SZ）便是其股东和客户之一。

但在A股市场震荡不休的三月，腾远钴业的高发行价让股民对其“忧心忡忡”，甚至有不少散户在缴款前夕“出逃”，毕竟中一签需要缴纳86990元。

尤其是有去年的先例，在去年波动的新股市场中，中签如中刀的情况并不少见。

但3月17日上市的腾远钴业却赶上了一个好时候——3月16日A股强势反弹，投资者情绪回暖。

公司的股吧里，股民欣慰道，“一切都是最好的安排！”

3月17日，A股延续前日的向上态势，大盘上午高开后震荡走高，午后有所回落，截至收盘，三大指数均涨超1%，其中创业板上涨近3%。

腾远钴业于创业板上市，早盘竞价阶段股价开始拉升，以218元开盘，上涨超25%，但开盘不久后开始回落并跌破200元。截至收盘，腾远钴业上涨6.81%，报价185.82元，整日股价表现都较为平稳。

以收盘价来计算，股民中一签腾远钴业赚5920元。同时，散户们弃购的57.92万股将由主承销商东兴证券认购，弃购金额1.01亿元，东兴证券因此单日就浮盈685万元。

守住了“底线”，腾远钴业可算是年内的新股之光。不过时代财经统计数据发现，今年以来虽然大盘震荡，三大指数不断下探，新股表现却十分稳定，并未出现“破发潮”。

机构最爱，散户逃窜

“这是一只典型的机构钟爱的票，但是对散户来说风险太大。”3月16日，上海一名资深投行人士对时代财经这样说道。

从腾远钴业的申购情况来看，其配售对象有9161个，有效报价投资者户数为400家，受追捧程度在今年以来的新股中名列前茅。

时代财经翻阅腾远钴业网下投资者配售明细表时发现，其机构投资者名单十分华丽，睿远基金旗下103个产品参与了配售，名单中同时还有易方达基金、中欧基金、广发基金等老牌公募，以及幻方、九坤等知名私募机构。

可以对比的是，有红杉资本、真格基金保驾护航的格灵深瞳亦为近期新股中的明星企业，其配售对象仅有4633个。

在各类公募基金、私募机构的簇拥下，腾远钴业的募集资金达到了54.78亿元，但其预计募资总额仅为24.72亿元，超募30亿，扣除掉发行费用，其募资净额也有52.04亿元。

根据询价结果，腾远钴业的有效报价在175.47元-290元之间，区间宽度超100元，报价较为分散。其中最高报价为407.25元，超过200元以上的报价有8359家。可以看出，腾远钴业在大多数机构投资者的心目中，至少价值200元/股。

从市盈率来看，腾远钴业发行市盈率为63.05倍，略高于其披露的行业市盈率54.07倍，但其可比上市公司的市盈率均值已达到了126.5倍。

上述投行人士对时代财经表示，“腾远钴业属于新能源赛道股，基本面也不错，锂电池和动力电池的需求量激增，就是在风口上的公司。这个价格只是对散户高而已，机构对它的预期更高。”

在腾远钴业上市前，网上投资者的弃购金额高达1.01亿元，创下今年以来发行的新股中，继翱捷科技弃购1.75亿后的第二高弃购额。

值得注意的是，腾远钴业采取了余额包销的承销方式，其保荐机构和主承销商为东兴证券，也就是说，弃购的57.92万股将由东兴证券认购。

但就像此前禾迈股份中的中信证券一样，在众人都不看好并替其捏了一把汗时，禾迈股份上市后大涨30%，中信证券“赚”得盆满钵满。

3月17日，腾远钴业的收盘价为185.82元，上涨6.81%，东兴证券包销的57.92万股为其带来了685万元的浮盈。

3月16日和3月17日，对公司超额募资的用途等问题，时代财经多次联系腾远钴业证券部，但电话一直无人接听。

巨头加持

腾远钴业是新能源热门赛道股中的一员，其所生产的氯化钴、硫酸钴以及四氧化三钴正是制作动力电池或锂电池的重要材料，赣锋锂业便是其股东和客户之一。

赣锋锂业与腾远钴业同是赣州的企业，自2017年起时，赣锋锂业便通过子公司赣锋循环向腾远钴业采购硫酸钴。2020年6月份时，赣锋锂业投资3亿成为腾远钴业的股东，目前是其第四大股东。

根据招股书，2020年和2021年上半年，赣锋锂业在腾远钴业的营收占比不到1%。

此外，厦门钨业（600549.SH）也是腾远钴业的股东之一，持股比例为12.07%，是第三大股东。同时腾远钴业也是厦门钨业的上游供应商以及公司的前五大客户之一。

2018年至2021年上半年，腾远钴业对厦门钨业销售占比分别为30.58%、9.06%、11.56%和11.74%，自2019年起销售占比大幅下降。

腾远钴业在业内的“号召力”不仅于此，此次腾远钴业上市，有五家公司参与战略配售，分别是中国北方工业有限公司（下称“北方工业”）、万向一二三股份公司、上汽集团（600104.SH）、中伟股份（300919.SZ）和赣锋锂业，其中，万一二三股份公司是天赐材料的第三大股东。

在腾远钴业的招股书中，它们都是“发行人经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业或其下属企业”。

其中，北方工业获配金额最多，达到2.8亿元；赣锋锂业获配2亿，赣锋锂业的副总裁欧阳明同时担任腾远钴业的董事。

从经营数据来看，腾远钴业近三年的表现不错，2018年至2021年上半年，腾远钴业的营业收入分别是16.71亿、17.4亿、17.87亿和18.11亿；归母净利润为1.85亿、1.10亿、5.13亿以及4.99亿元。

由此可见，2020年起，腾远钴业开始进入高速发展阶段。

从产业链上来看，腾远钴业位于中游，主要从事钴、铜相关产品的生产和销售。根据上海有色金属网的统计数据，2019年腾远钴业钴盐产量为6，470.58金属吨，占国内总产量的比例为8.18%；硫酸钴产量占比为7%，居国内第三位；氯化钴产量占比为13%，居国内第四位。2020年度受到企业搬迁影响，腾远钴业市场占比略有下降，但氯化钴产量仍保持在国内前五。

此外，值得注意的是，中国主要钴精炼企业也是国际钴精炼行业重要企业，根据《中国钴业》季刊的数据，2020年我国精炼钴产量约为10万吨，约占全球精炼钴产量的69.4%，成为世界上最为重要的钴精炼生产国。

新股挺起了“脊梁”？

今年截至3月17日，年内一共上市了66只新股，其中首日破发的有11只，破发率为16.6%。分月来看，1月份破发了6只，2月份仅破发1只，3月份则破发4只，3月15日由于整个大盘下跌严重，导致上市的两只新股均破发。

但把时间拉长来看，去年12月首日破发的新股有5只，11月有3只，10月则有7只。对比去年四季度，今年以来的新股破发表现并未有显著上升，但考虑今年以来的大盘表现，1月-3月的新股表现可谓是“亮眼”。

此外，近三月的平均首发市盈率为62.85倍，而去年10月-12月，平均首发市盈率63.51倍，今年新股的市盈率更为平缓。

对此，上述投行人士对今年以来的新股表现有两个看法，“一是机构对个股的内在价值加深了研究，定价策略不再是以入围为主要目的，报价更加专业；第二则是新股破发与市盈率有显著联系，今年破发的新股，市盈率都是比较高的。总体来说，新股市场并没有发生特别显著的变化，一切都在正常区间里。”

华金证券的研报则表示，结合目前已经完成申购流程的新股发行市盈率总体依旧较为平抑，预计即将上市的批次新股投资情绪依旧会相对回暖。