随着俄乌冲突影响传导路径的递进，其所带来的全球政经的影响受到人们的关注。

地缘政治风险，犹如蝴蝶煽动的翅膀，也许正在全球的多个领域掀起飓风。

# 1.7亿美元债 今天还不还？#

惠誉评级在上周表示，鉴于乌克兰危机以来的局势变化，俄罗斯债券违约“即将发生”。

恰巧今日，3月16日，俄罗斯大约有价值1.17亿美元债券将到期，且不允许以卢布或其他货币进行支付。

但就在上周，俄罗斯总统普京已经颁布一项法令，禁止以除卢布之外的任何方式支付外债。

俄方态度

当地时间3月13日，俄罗斯财政部长西卢安诺夫表示，俄罗斯的黄金和外汇储备，包括国际福利基金被冻结了，俄方在履行债务方面存在问题。俄罗斯不拒绝履行偿还债务的义务，俄方将在冻结解除之前用卢布来支付债务。

国际判断

哥伦比亚广播公司（CBS）报道称，国际货币基金组织总裁Kristalina Georgieva对此认为，俄罗斯主权债务违约已经不再是“不可能事件”。

所以非常可能的是，一旦30天的宽限期过去，俄罗斯可能会在技术上拖欠上述美元债券的两次定期利息支付，总额约为1.17亿美元。

# 1998年俄罗斯违约引发地震 #

1998年8月俄罗斯债务违约所引发的金融地震，至今让外界记忆犹新，避之唯恐不及。

当时由于俄罗斯债务违约，美国大型对冲基金Long-Term Capital Management遭受暴击，危机爆发数周后便走向陨落。虽然美联储以36亿美元进场救助，但也难以挽回在当年10月份的两天内美元兑日元暴跌10%的惨状。

相似“金融炸弹”的引线，或许正在缓缓点燃。

#  是否会引发金融地震？#

国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃周日表示，在因入侵乌克兰而受到前所未有的制裁之后，俄罗斯可能会出现债务违约，但这不会引发全球金融危机。

她说，战争和制裁还将对依赖俄罗斯能源供应的邻国产生重大溢出效应，并且已经导致了可与第二次世界大战期间相比的难民潮。

格奥尔基耶娃说，制裁还限制了俄罗斯获取资源和偿还债务的能力，这意味着违约不再被认为是“不可能的”。

当被问及这样的违约是否会引发世界各地的金融危机时，她说：“目前还不会。”

她说，银行对俄罗斯的风险敞口总额约为1,200亿美元，这一数额虽然不小，但“没有系统性的影响”。

格奥尔基耶娃上周表示，受战争影响，IMF将下调之前对2022年全球经济增长4.4%的预测，但表示总体趋势仍然是积极的。

她告诉CBS，像美国这样从新冠疫情中快速恢复的国家，增长仍然强劲。

她说最严重的影响是推高商品价格和通胀，有可能导致非洲部分地区出现饥荒并影响粮食安全。

# 流动性冲击，距离我们有多远 #

俄乌局势依然是扰动全球市场的最核心变量；

相比第一层不足为虑的避险和第二层正在发酵的供应冲击，第三层的金融流动性冲击尚不是焦点，但近期也有一些升温迹象。

1）全球股票、债券和货币市场基金都出现流出，上一次出现还是2018年12月；

2）中国A股和港股外资明显流出，A股北向资金周度流出363亿人民币，为2020年3月以来新高；港币走弱，3个月Hibor抬升。全球流动性紧缩如果出现，将会导致连黄金和国债等避险资资产都被大幅抛售的情形，而对美元流动性需求增加则会大幅推高美元指数，进而进一步冲击新兴市场。

全球局势，事关每个人，值得密切关注。

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