特约作者：国泰基金
今天市场低开低走，上证综指跌2.60%收于3223点，没有出现有力的反弹。除军工和医药板块之外，行业板块跌幅均在2%以上，全A超4200只个股下跌。北向资金今天也大幅净流出144亿元，市场情绪非常低迷。好消息是A股成交额有所缩小，回到9700亿元。
年初1月的杀跌在2月初缩量到8000亿元后稍稍企稳，此后遭遇俄乌事件冲击再次开启加速下跌。因此仍需观察成交额缩量情况，以及指数能否在本轮低点附近获得支撑。
短期看，外部风险因素仍不确定，国内社融信贷尚未企稳，又遭遇疫情冲击，或导致市场反复波动。但从中长期看，稳增长政策推动企业景气回升的预期相对明确，并有望带来企业盈利从低点上行。市场恐慌情绪宣泄过程中，也会带来配置机会，当前沪深300、创业板指等宽基指数估值回到了近十年中位数附近，已经不算贵。
本周一方面要关注美联储利率决策，以及后续对于加息节奏以及缩表进程的表态。另一方面国内也将发布MLF利率，此前央行上缴万亿利润释放财政积极信号，后续货币政策仍有宽松可能、用以支撑积极财政，3月MLF到期日将成为观测是否降息、降准的窗口期。
随着年报和一季报披露临近，A股市场仍然有修复性行情机会。前期调整幅度较大，业绩兑现度仍然较高的景气赛道如新能源车ETF（159806）、芯片ETF（512760）、医疗ETF（159828）、军工ETF（512660）等都具备不错的性价比。另外一方面，受益于稳增长政策的基建ETF（159619）、建材ETF（159745）等有望迎来业绩拐点，也在迎来布局窗口期。
抗原检测试剂上市利好下，医药医疗主题相对抗跌，今日医疗ETF（159828）、生物医药ETF（512290）、创新药沪深港ETF（517110）分别下跌2.31%，0.88%、2.14%。三只ETF标的指数中，新冠肺炎检测概念股权重占比分别达到18.11%、12.09%和4.57%，有望延续不错的表现。
来源：Wind
3月份以来，深圳、上海、青岛、吉林等地相继发生疫情，均为奥密克戎毒株，国内疫情呈散点多发态势。参考香港疫情态势，即使是较低的重症率和死亡率，对于14亿人口大国来说医疗资源也十分紧张。因此国家清零的政策非常明确，短期动态清零政策不会变，国内抗原自测产品获准后有望快速普及，与核酸检测构成“双保险”。
从2022年看，医药的需求弹性将继续维持。创新药、CXO、医疗器械、疫苗等受益于国家政策的支持、全球诊疗恢复、医疗新基建、疫情催化等因素，有望维持高景气。部分医药上市公司披露的1-2月业绩，也验证了行业的高增速。后续低估值和需求确定性可能是本轮反弹中医药行业相对优势所在，投资者可以持续关注医疗ETF（159828）、生物医药ETF（512290）、创新药沪港深ETF（517110）。
军工行业也有较多利好催化。据航空工业集团报道，当地时间3月11日，巴基斯坦空军在卡姆拉举行首批6架歼-10CE接装仪式。这标志着中国新一代航空主战装备已正式列装巴基斯坦空军，实现了中国新一代航空主战装备成体系、成建制出口。随着我国武器装备研制生产进一步成熟，一系列先进出口机型有望持续推出并取得国际用户认可，预计相关产业链景气度将在此背景下持续提升。
此外，多款军机型号相继换装国产发动机。根据3月12日《央视网》报道，近日南部战区歼-11B系列战机在换装国产太行发动机后首次亮相。根据《光明网》披露，我国出口巴基斯坦空军的歼-10C战机也采用了我国制造的WS10B发动机。再结合2021年9月举行的航展上，换装国产发动机的歼-20首次亮相，多款国产战机已经接连换装“中国心”。多型号主战发动机实现国产替代，也将驱动产业链景气度提升。
中长期来看，国防和装备现代化建设将释放大量装备采购需求，军工板块具备持续成长的确定性。随着新建产能逐步释放，重点装备批产上量，2022年行业有望实现较快增长。在宏观经济不确定性因素增多的背景下，今年军费预算增速重回“7%”时代，相比于多数行业比较优势明显，小伙伴们可以重点关注军工ETF（512660）的投资机会。
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
