“近日，国际油价突破每桶110美元关口，今天开盘后一度冲高至139美元，煤炭、天然气、铁矿石价格居高不下，玉米等粮食价格也出现上涨势头，对做好国内保供稳价工作形成新的挑战。”在3月7日国新办新闻发布会上，国家发展改革委三位副主任胡祖才如是说。针对近期原材料、能源板块领涨情况，我们访问了我司研究员孙常蕾，整理成文，供大家参考。
Q
近期煤价大涨的原因有哪些？未来会持续上涨吗？
A
产量：因为涉及春节放假的缘故，一般1-2月份是煤矿生产的淡季。根据高频数据跟踪，1-2月份产量环比去年12月份有较为明显的下降；
进口：由于1月份我们最大的煤炭进口方印尼不允许本国煤矿出口，导致1-2月份进口量下降3539.1万吨，较去年同期的4113万吨减少573.9万吨，下降14%。同时海外价格方面，由于欧洲天然气价格大幅上涨，欧洲燃气机组面临发电亏损局面，不得已重新启动煤电，增加了煤炭的需求，导致国际煤炭价格大涨，从而拉高了进口的成本。我们预计三月份煤炭进口量因为国内外价格倒挂将出现一定幅度的下降。目前海外煤炭价格达到267美元，折合人民币1900元（包含运费和增值税），与我国价格倒挂，进口积极性不高。
需求：稳增长预期，导致非电力行业补充库存；年前保供主要发力点在电厂，因此非电企业的库存较低；二是春节期间较为寒冷，火电发电量增速较高。
目前受俄乌局势影响，国际大宗商品价格受影响较大，因此我国煤炭价格比较难以下跌，不排除进一步上涨的可能。
Q
煤价上涨对我们的生活有什么影响？
A
对我们的生活没有实质性影响，对居民的电价不会传导。其他品种会因为煤炭作为原料而出现价格上涨，但是整体较为温和。
Q
未来煤炭的供需格局是什么样？煤炭在我国能源领域占比会逐年下降吗？国家政策如何影响煤炭行业的发展？
A
目前我们国家煤炭消费量为44亿吨左右，其中国内供给40.7亿吨，海外供给3.2亿吨，国内自给率93%左右，但是仍有7%左右是依赖进口。未来供给会向陕西、山西和内蒙集中。
我国碳达峰是30年之前完成任务，所以在这之前煤炭的消费预计还是逐年上升的比例，其中总书记也说我国是富煤少油少气的能源结构，短期内煤炭还是我国的主体能源，还是以消费上升为主。
国家政策对煤炭的影响：十三五期间国家持续去化煤炭产能，导致十四五煤炭总体产能赶不上需求的变化，2021年来看煤炭库存维持低位导致煤炭价格出现大幅度上涨，暴露出产能不足的后果，产能周期一般为5年，2021年底集中释放产能，但是不能解决长周期煤炭产能短缺的问题。
Q
钢铁板块供需情况如何？考虑到我国的生产技术、产量、库存、需求等因素，钢铁价格是否会上行？相关政策如何影响钢铁板块的发展？
A
钢铁目前呈现供需两弱的格局。首先看产量，由于冬奥会及北京两会限产，钢铁产能受到限制；而且目前房地产新开工数据较差，钢铁显现的消费量低于去年同期，呈现供需双弱的格局。
钢铁价格受政策影响较大，特别是去年执行限产政策，今年是否限产还没有明确定论，需要持续跟踪。我们可以做个假设，假设钢铁限产，稳增长预期，钢铁价格上涨；假设放松限产，稳增长预期，钢铁价格稳定为主，甚至还有回调的压力。
Q
目前上游资源品的行情和涨跌逻辑如何？
A
资源品的逻辑在于供需的失衡，特别是供给端的压制，压制来源于多方面，一是疫情影响生产，二是能源价格较高生产成本上升较快，三是品味下降带来的开采难度和开采成本上升。投资周期品最好的时间点是在底部或者腰部，在价格和盈利的高点投资一般会比较被动。
Q
工业金属（铝、铜）、能源金属（锂、钴、稀土）、贵金属的涨跌逻辑是否相同？
A
工业金属和能源金属上涨的逻辑不通。铝的上涨逻辑主要在于供给，锂和稀土的逻辑在于需求旺盛。
Q
上游资源品价格上行如何影响经济发展？即将到来的美联储加息是否会对资源品价格产生较大的影响？除了美联储加息外，预计还会有哪些比较重要的影响资源品价格的事件、因素吗？
A
资源品的价格会对中下游的生产企业带来成本的提升，例如钢铁，我国钢铁产量每年为10亿吨，上涨100元就是1000亿下游成本的抬升；煤炭消耗量是44亿吨，上涨100元就是4400亿下游成本的抬升，电解铝、铜的消费量是4000万及2000万吨，同样上涨1000元带来的成本压力是400亿及200亿，均对下游产生较为负面的成本压力。如果供给问题得不到很好的解决，那么只能通过加息的手段抑制需求，阶段性会形成滞涨的经济环境，从而不利于经济的长期发展；
美联储加息的初期对于商品价格影响一般偏正面，主要理由是加息周期意味着经济较好，对于商品的需求较为旺盛，货币政策对于经济的抑制作用一般会有1-2个季度的滞后，那么在这1-2个季度中金属价格往往表现更为强势。
影响因素：地缘政治、能源价格、罢工等因素均有可能对供给产生影响。
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