作者 | 张铭

疫情阴霾叠加国际冲突“黑天鹅”来袭为2022年的投资市场蒙上了不确定性的阴影。股票市场持续震荡，而债券型基金和货币型基金在内的“固收”类产品年内表现优于权益产品，发挥出“压舱石”的作用。

纵观诸多基金公司，从管理规模或历史业绩来看，博时基金旗下固收产品实现全品类覆盖，业绩保持长期优异。团队拥有过钧、陈凯杨、魏桢、张李陵、王申、邓欣雨等诸多固收名将，投研体系出色的兼容和迭代能力为固收产品业绩提供了有利支撑。

震荡市下固收配置优势凸显

博时固收业绩、规模居前列

近期在经济增长中枢下移以及宽流动性的背景之下，震荡的市场成为不少投资人的共识。2022年以来，权益类基金和固收类基金亦有所体现。

固收类产品具备净值波动幅度小的天然特点，在目前投资环境中得到更多投资者的青睐。在新成立的基金中，固收类基金的平均募集份额为9.99亿份，而权益类产品的平均募集份额为6.03亿份。考虑到近两年资本市场中不确定性因素的增多，具备自上而下研究、控制风险能力的产品尤显重要，能够做到顺势而为、产生超额收益更成为关键加分项。

博时固收五届金牛名将张李陵认为，“固收+”行业会发展的比较快，因为“固收+”是为了解决在收益比较低的时代如何用回撤比较小或稳健的资产组合来分享经济增长的动力，核心在于以波动较小的方式去达成目的。

综合来看，通过控制权益回撤和股票搭配再去分享收益，博时固收团队的表现十分突出，其管理的固定收益类基金近十年收益率为188.21%，达到了行业第二，且其中的债券投资方向的资产净值在2021年四季度末达到3159亿元，位居行业前两名，产品获单项金牛奖11次。

博时基金以自上而下为核心，坚持采取顺时取物和顺势而为的研究驱动投资理念。公司的投研体系具备包容性和迭代能力，要求公司的投研团队无论资历、岗位，均需保持积极的研究热情和深入的研究能力，按照自上而下对宏观、政策和市场进行分析，以主要趋势主导次级趋势。“在风来的时候把帆拉满”，把主要精力和资源投入到符合市场主要趋势的方向，以此为依据挖掘符合趋势、风险收益比合理的品种和机会。

固收基金全产品线布局

实力团队星光熠熠

作为首批成立的五家基金公司之一，博时基金管理固收产品的经验已经长达12年，其在固收产品方面进行了全方位的布局，开发了多样化的产品。按照客户属性，公司旗下的产品可以满足货币、公募、社保、年金、专户以及海外产品等不同客户的需求；按照负债期限，纯债定开产品也开设了3个月、6个月、12个月、18个月和36个月不同的封闭期限；按照风险偏好，公司的纯债基金可以根据客户要求开发短债基金、纯利率债基金和纯信用债基金等……

同时，博时基金的固收团队实力非凡，目前形成了老中青三代投研力量。公司共有过钧、陈凯杨、魏桢、张李陵、王申、邓欣雨、卓若伟、黄海峰、倪玉娟、鲁邦旺、李秋实、万志文、李汉楠等在内的多位基金经理，其中过钧、陈凯杨、魏桢、邓欣雨等都是管理经验超过8年的老将。各位基金经理优势互补，为持有人实现可持续的超额收益。

在一级债基的管理方面，陈凯杨和邓欣雨表现颇为出色，截至去年末，他们共同管理的博时稳定价值债券自2007年9月成立以来，已经斩获了145.27%的收益率，大幅超越同期业绩比较基准65.37个百分点。该基金灵活运用了一级债基可投资可转债的属性，在高配信用债和注重利率债交易价值的同时，也择机适当投资可转债来增厚组合收益。

此外，邓欣雨单独管理的博时稳健回报债券自2014年6月成立以来也斩获了78.33%的收益率，跑赢同期业绩比较基准33.64个百分点。

二级债基方面，从业超过20年、投资经验超过十七年的基金经理过钧表现首屈一指。由他掌舵的博时信用债券自2009年6月成立以来共斩获了276.39%的收益率，位列同类产品的第一位，而同期的业绩比较基准的增长率只有67.09%。过硬的业绩推动该基金的管理规模达到了89.99亿元。在全市场近3000位基金经理中，他是稀有的“双10”基金经理，即管理单一基金任职满10年，任职年化回报大于10%。

究其业绩出色原因，主要来自于基金经理对大类资产比例的灵活配置，债券仓位在不同券种间灵活配置，权益仓位弹性较高。例如偏好低估值投资风格的他，从2020年以来逐步调高权益仓位，这也恰好踏准了低估值领域的反弹机会，增厚了基金收益。

此外，博时基金固收团队的中生代还有倪玉娟、黄海峰等优秀人才，年轻一代的固收基金经理万志文、李秋实等都堪当重任，管理规模均超过百亿。2022年博时固收军团迎来了更大的历史舞台，他们将掌舵扬帆，御风而行，稳进驶航。