记者：张凌之
开年以来，A股市场震荡加剧，风格陡变，以新能源为代表的成长板块集体回调，以“稳增长”为主线的基建板块异军突起。
在银华基建ETF基金经理王帅看来，新老基建两端发力，项目安排适当提前，成为稳增长的有力抓手，这也将对基建板块相关个股的业绩形成正面影响。具备高预期、低估值优势的基建板块相对其他板块确定性更强、投资性价比更高。
王帅认为，短期稳增长政策发力下老基建具有投资价值，全年维度来看新基建具备趋势性机会，而新基建的发力点在于绿电体系建设、“东数西算”下信息类基建建设以及轨道交通建设。
稳增长提振基建板块业绩
“今年一季度以来，在国内点状疫情以及海外不确定因素加大的背景下，经济开门红的压力进一步加大，稳增长亟需有力抓手。”在王帅看来，新老基建两端发力，项目安排适当提前，较为符合当前稳增长和调结构的政策导向。
Wind数据显示，今年前两个月财政部累计新发行地方专项债近7000亿元。“叠加去年四季度未使用的专项债，将会在今年一季度加快开工，有望带动一季度基建投资达到两位数的增长。”王帅表示，“细分领域上，能源转型催生风光电装机、综合立体交通、水利建设或成为基建投资的重点发力方向。”
“适度超前”是今年稳增长政策的核心要求。在王帅看来，这将对基建板块相关个股的业绩形成正面影响。“基建板块作为传统的周期行业，受到宏观经济运行的影响较为显著，企业业绩往往跟随经济所处的不同阶段发生一定波动。今年政策的核心基调是稳增长，一是政策发力要适度靠前，二是要适度超前开展基础设施建设，这无疑会对基建板块相关个股的业绩形成明显的正向影响。”
不过，王帅认为，今年基建板块业绩的增速有多大仍需进一步观察。未来，大基建行业将面临分化，新基建将逐步成为基础设施领域投资的主要方向，传统基建则更多成为托底经济的有效方式。
新基建具备趋势性机会
在稳增长的大背景下，基建投资是否会成为2022年的投资主线？
对此，王帅认为，从资本市场表现来看，目前基建板块具备高预期、低估值的优势，相对其他板块而言确定性更强、投资性价比更高。他表示，首先，是政策支持的高预期。基建方面政策效果目前已在1月社融中得到一定体现，预计在经济明确企稳之前，稳增长政策仍将持续加码。参考历次稳增长行情，目前阶段基建板块有望持续获取超额收益。其次，当前基建板块具备低估值的优势，无论从市盈率还是市净率的角度来看都处于历史中等偏下水平。第三，从近期的高频数据来看，节后项目开工提速，叠加基建资金支持力度较大，反映到资本市场，可能将形成明显的市场风格偏好。
“短期稳增长政策发力下老基建拥有投资价值，全年维度来看，新基建具备趋势性机会。”对于基建板块的投资机会，王帅认为，老基建优质赛道包括“十四五”规划的重大项目、交通规划、水利规划等；新基建的发力点在于绿电体系建设、“东数西算”下信息类基建建设以及轨道交通建设。从赛道优先级来看，能源类优先级最高，再次为信息类，最后为交通类。
2022年以来公募REITs表现优异，收益表现远远高出其它资产。对此，王帅表示，公募REITs对基建投资影响重大，将是今年“宽信用”的重要抓手，也将是基建投资资金来源的重要变量。对于普通投资者而言，王帅建议，可以选择基建主题的主动权益基金、公募REITs以及ETF基金参与基建领域投资。
王帅履历：硕士学位。曾就职于泰康资产管理有限责任公司、工银瑞信基金管理有限公司、工银瑞信投资管理有限公司，2018年8月加入银华基金，历任量化投资部基金经理助理，现任量化投资部基金经理。现管理基金如下：5GETF（2020.1.22起），创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.05.28起）、农业50ETF（2020.12.10起）、银华中证5G通信主题ETF联接C（2021.1.4起）、光伏50（2021.1.5起）、银华巨潮小盘价值ETF发起式联接（2021.2.3起）、沪港深（2021.2.4起）、影视ETF（2021.2.9起）、券商 ETF（2021.3.3起）、有色金属ETF（2021.3.10起）、基建ETF（2021.4.29起）、双创50ETF基金（2021.6.29起）、食品ETF（2021.10.26起）、 银华中证消费电子主题ETF（2021.11.11起）、银华中证细分化工产业主题ETF（2021.12.7起）、银华中证创新药产业ETF发起式联接A/C（2021.12.30）、 银华中证现代物流ETF（2022.1.4起）、消费电子龙头ETF（2022.2.18起）。
王帅现管理基金业绩如下：
5GETF于2020年1月22日成立，2021年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为5.71%、3.88% ，同期业绩比较基准收益率依次为6.05%、12.05%。
创新药ETF于2020 年 3 月 20 日成立，2021年、自成立以来净值增长率依次为-9.90% 、25.41%，同期业绩基准依次为-10.61%、39.22%。
银华中证5G通信主题ETF联接A于2020 年 5 月28日成立，2021年、自成立以来净值增长率依次为6.29% 、-3.48%，同期业绩基准依次为5.91%、16.64%。
银华中证5G通信主题ETF联接C于2021 年 1 月4日成立，自成立以来净值增长率依次为6.00%，同期业绩基准依次为5.91%。
农业50ETF于2020 年 12月 10 日成立，2021年、自成立以来净值增长率依次为3.44%、6.52%，同期业绩基准依次为-3.11%、0.28%。
光伏50于2021年1月5日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为41.21%，同期业绩比较基准收益率为41.58%。
银华巨潮小盘价值ETF发起式联接于2021年2月3日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为22.48% ，同期业绩比较基准收益率为22.88%。
沪港深于2021年2月4日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-13.05%，同期业绩比较基准收益率为-15.19%。
影视ETF于2021年2月9日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为11.54% ，同期业绩比较基准收益率为8.64%。
有色金属ETF于2021年3月10日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为31.51%，同期业绩比较基准收益率为33.35%。
基建 ETF于2021年4月29日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为11.75%，同期业绩比较基准收益率为10.57%。
券商 ETF于2021年3月3日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为11.40%，同期业绩比较基准收益率为7.67%。
双创50ETF基金于2021年6月29日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-16.34%，同期业绩比较基准收益率为-14.83%。
（数据来源：基金定期报告；截至2021.12.31）
风险提示
尊敬的投资者∶
投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称"基金"）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上.理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示∶
一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为白分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证临会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时哮回电请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示∶请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产但不保证杰基金一定盈利也不保证品低任收益，本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业结绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的"买者自负"原则、在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
